La jueza Failla concede la apelación de Coinbase, pausa el caso judicial con la SEC

Coinbase acaba de obtener una victoria rara en su batalla con la SEC. La jueza Katherine Polk Failla ha concedido a la bolsa de criptomonedas un recurso interlocutorio, lo que permite a la empresa llevar su caso al Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito.

¿Qué significa eso? Significa que Coinbase puede desafiar las afirmaciones de la SEC de que está violando las leyes federales de valores al ejecutar un exchange y corredor de bolsa no registrados, y al vender valores no registrados a través de su programa de staking. Por ahora, ¿el caso del tribunal de distrito? Completamente en pausa.

Este podría cambiar llega después de meses de disputas legales. Coinbase ha estado bajo presión, con la SEC acusándola de operar de manera que supuestamente viola tanto la Ley de Intercambio de Valores de 1934 como la Ley de Valores de 1933.

Pero Coinbase ha estado afirmando que su plataforma no está sujeta a estas leyes, y ahora tienen la oportunidad de presentar su caso ante un tribunal superior.

Coinbase ataca la estrategia legal de la SEC

Una sentencia de marzo de 2024 del juez Failla fue una mezcla para Coinbase. No aceptó todos los argumentos de la SEC, pero tampoco desestimó todo lo que Coinbase le pidió. La SEC ha estado argumentando que las operaciones de Coinbase, incluidos sus servicios de staking, implican la venta de valores no registrados.

Coinbase, sin embargo, argumenta que estos servicios no cumplen con la definición legal de valor, especialmente bajo la infame prueba Howey, la misma prueba que la SEC ha estado aplicando a cada proyecto de criptomonedas a la vista.

Esta apelación es muy importante. Si el Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito falla a favor de Coinbase, podría cambiar por completo la trayectoria del caso. La propia jueza Failla admitió que una apelación interlocutoria podría "avanzar materialmente hacia la terminación definitiva del litigio".

Con la firme objeción de @SECGov, la jueza Failla ha CONCEDIDO nuestra solicitud para interponer un recurso interlocutorio y SUSPENDIDO el litigio en el tribunal de distrito. Agradecemos la cuidadosa consideración del Tribunal. Ahora nos dirigimos al Segundo Circuito. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) enero 7, 2025

Traducción: esta apelación podría eliminar la mayor parte del caso de la SEC. Coinbase dice que el 75% de las reclamaciones de la SEC dependen de alegaciones vinculadas a la Ley de Intercambio de Valores. Si esas se desestiman, ¿qué queda? Solo el conflicto de la SEC con el programa de staking de Coinbase.

Ahora, ¿por qué la jueza Failla dijo que sí a la apelación? Porque arrastrar esto en el tribunal inferior mientras el Segundo Circuito ya está tratando casos similares (como el de Ripple) sería una pérdida de tiempo para todos. Señaló que las reclamaciones de la SEC involucran cuestiones complejas que merecen claridad, y rápido.

La SEC se preocupa por las apelaciones fragmentadas

La SEC, por supuesto, no está encantada. Han estado argumentando que permitir que Coinbase apela ahora podría llevar a un desastre legal fragmentado. Les preocupa múltiples rondas de litigio, especialmente si el Segundo Circuito devuelve algunas reclamaciones mientras Coinbase sigue apelando otras.

Pero la jueza Failla no lo vio así. Calificó las preocupaciones de la SEC de "no infundadas", pero dijo que el potencial de una reversión del Segundo Circuito supera cualquier riesgo de ineficiencia.

Y luego está la Doctrina de las Cuestiones Principales, que Coinbase ha estado agitando como una bandera. Este argumento legal dice que las agencias reguladoras como la SEC no pueden hacer reglas económicas amplias sin una autorización clara del Congreso.

La SEC cree que Coinbase resucitará este argumento durante la apelación. La jueza Failla reconoció la posibilidad pero lo descartó, enfatizando que el problema real aquí es obtener claridad sobre la ley de valores.

Caos en la fase de descubrimiento de pruebas por ahora

Hablemos del descubrimiento de pruebas, la fase previa al juicio donde ambas partes recopilan evidencia. Ha sido una pesadilla. La jueza Failla ya ha extendido los plazos de descubrimiento de pruebas dos veces porque el proceso ha sido tan desordenado.

La SEC quiere profundizar en los ecosistemas de 12 tokens de criptomonedas que nombró en su denuncia, pero eso se está convirtiendo en un agujero negro logístico. Coinbase argumentó que avanzar con el descubrimiento de pruebas mientras la apelación está pendiente sería una pérdida de recursos, y la jueza Failla estuvo de acuerdo.

Aquí está la cosa. Al conceder la apelación y pausar el caso, el tribunal básicamente está dando una pausa a una tonelada de drama legal. La jueza Failla describió esta decisión como necesaria para prevenir "dificultades" y mantener un "equilibrio justo".

En términos claros, está diciendo que es mejor para todos esperar y ver qué decide el Segundo Circuito antes de hundir más tiempo y dinero en esto.

A la SEC tampoco le gustó esto. Intentaron argumentar que la sentencia de marzo de 2024 ya había reducido el alcance del caso y que presionar hacia adelante no sería una gran carga. Pero la jueza Failla señaló que si el Segundo Circuito revierte sus sentencias anteriores, podría remodelar completamente el caso, haciendo que cualquier descubrimiento de pruebas realizado ahora sea irrelevante.