Bancos japoneses aumentarão a liquidez de cripto: Arthur Hayes

Arthur Hayes lançou mais uma vez um ensaio provocativo sobre o impacto das políticas monetárias dos EUA nos bancos japoneses. Ele prevê que esses bancos logo venderão grandes quantidades de títulos estrangeiros, principalmente Títulos do Tesouro dos EUA (USTs).

Ele acredita que isso levará o Banco do Japão (BOJ) a usar a facilidade de repo FIMA do Federal Reserve. O aumento da liquidez em dólares pode beneficiar muito o Bitcoin e outras criptomoedas.

Arthur chama seu ensaio de "Shikata ga nai", que significa "não há o que fazer". Isso é adequado para os bancos japoneses presos em uma situação difícil devido às políticas monetárias dos EUA. Esses bancos participaram de um carry trade dólar-iene para obter rendimentos mais altos. Eles pegaram empréstimos em iene de poupadores locais, vendo rendimentos quase zero em títulos domésticos, e em vez disso investiram em USTs, que ofereciam retornos melhores mesmo quando protegidos contra risco cambial.

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Mas a inflação atingiu os EUA duramente devido aos pagamentos de estímulo e às medidas de lockdown durante a pandemia de COVID-19. O Federal Reserve dos EUA respondeu aumentando as taxas de juros no ritmo mais rápido desde a década de 1980. Isso foi desastroso para os detentores de USTs, levando ao pior mercado de títulos desde a Guerra de 1812.

As primeiras baixas bancárias surgiram nos EUA em março de 2023, com três grandes bancos falindo em menos de duas semanas. Isso levou a um resgate de todos os USTs detidos pelos bancos dos EUA, fazendo o Bitcoin subir mais de 200%.

O papel da facilidade de repo FIMA

A facilidade de repo FIMA, estabelecida em março de 2020, permite que bancos centrais penhoram USTs por liquidez em dólares overnight. Arthur explica que o aumento da atividade de repo FIMA significa mais liquidez em dólares nos mercados globais. Essa impressão de dinheiro discreta beneficia o Bitcoin e outras criptomoedas. Arthur aprendeu sobre esse mecanismo a partir de um relatório do Federal Reserve de Atlanta, entendendo como ele pode manter os USTs fora dos mercados públicos.

O BOJ pode usar a facilidade de repo FIMA para ajudar os bancos japoneses a evitar perdas de mercado. Ao comprar USTs diretamente dos bancos, o BOJ pode gerenciar o risco de taxa de juros em USD sem falir. O BOJ, uma entidade quasi-governamental, não enfrenta as mesmas restrições de adequação de capital ou gestão de risco dos bancos comerciais. A facilidade de repo FIMA permite que o BOJ renove repos diariamente, mantendo USTs até o vencimento.

Arthur acredita que Yellen apoiará a facilidade de repo FIMA para evitar um pico nas rendas dos USTs, o que prejudicaria a economia dos EUA. A facilidade foi criada durante a "corrida por dinheiro" de março de 2020, permitindo que bancos centrais levantassem dinheiro sem vender USTs abertamente. Isso ajudou a estabilizar o mercado de títulos do Tesouro.

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Arthur planeja aumentar seus investimentos em criptomoedas, antecipando mais liquidez em dólares da venda de USTs pelos bancos japoneses. Essa liquidez é essencial para o atual sistema financeiro baseado em dólares. O fundador da BitMEX aconselha comprar a queda no Bitcoin e em outras criptomoedas, pois o aumento da oferta de dólares apoia o mercado.

Ele disse, "Este é apenas mais um pilar do mercado de alta de criptomoedas. A oferta de dólares deve aumentar para manter o atual sistema financeiro sujo baseado em dólares da Pax Americana. Digam comigo, 'Shikata Ga Nai', e comprem a queda maldita!"