Bancos japoneses vão impulsionar a liquidez das criptomoedas: Arthur Hayes

Arthur Hayes publicou mais um ensaio instigante sobre o impacto das políticas monetárias dos EUA nos bancos japoneses. Ele prevê que esses bancos em breve venderão grandes quantidades de títulos estrangeiros, principalmente títulos do Tesouro dos EUA.

Ele acredita que isso levará o Banco do Japão (BOJ) a utilizar a linha de crédito FIMA do Federal Reserve. O aumento da liquidez em dólares poderá beneficiar significativamente Bitcoin e outras criptomoedas.

Arthur intitula seu ensaio de “Shikata ga nai”, que significa “não há nada que se possa fazer”. Isso se aplica perfeitamente aos bancos japoneses que se encontram em uma situação difícil devido às políticas monetárias dos EUA. Esses bancos realizaram operações de carry trade dólar-iene para obter rendimentos mais altos. Eles tomaram empréstimos em ienes de poupadores locais, já que os títulos domésticos ofereciam rendimentos próximos de zero, e, em vez disso, investiram em títulos do Tesouro dos EUA, que ofereciam retornos melhores mesmo com proteção contra o risco cambial.

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Mas a inflação atingiu duramente os EUA devido aos pagamentos de estímulo e às medidas de confinamento durante a pandemia de COVID-19. O Federal Reserve dos EUA respondeu aumentando as taxas de juros no ritmo mais acelerado desde a década de 1980. Isso foi desastroso para os detentores de títulos do Tesouro dos EUA, levando ao pior mercado de títulos desde a Guerra de 1812.

Os primeiros problemas no setor bancário surgiram nos EUA em março de 2023, com a falência de três grandes bancos em menos de duas semanas. Isso levou a um resgate de todos os títulos do Tesouro dos EUA detidos por bancos americanos, fazendo com que Bitcoin valorizasse mais de 200%.

O papel da plataforma de recompra FIMA

A linha de recompra FIMA, criada em março de 2020, permite que bancos centrais usem títulos do Tesouro dos EUA como garantia para obter liquidez em dólares durante a noite. Arthur explica que o aumento da atividade de recompra FIMA significa mais liquidez em dólares nos mercados globais. Essa impressão de dinheiro disfarçada beneficia Bitcoin e outras criptomoedas. Arthur aprendeu sobre esse mecanismo em um relatório do Fed de Atlanta, entendendo como ele pode manter os títulos do Tesouro dos EUA fora dos mercados públicos.

O Banco do Japão (BOJ) pode usar a linha de recompra FIMA para ajudar os bancos japoneses a evitar perdas no mercado. Ao comprar títulos do Tesouro dos EUA diretamente dos bancos, o BOJ consegue gerenciar o risco da taxa de juros do dólar sem correr o risco de falência. O BOJ, uma entidade quase governamental, não enfrenta as mesmas restrições de adequação de capital ou gestão de risco que os bancos comerciais. A linha de recompra FIMA permite que o BOJ faça operações de recompra diariamente, mantendo os títulos do Tesouro dos EUA até o vencimento.

Arthur acredita que Yellen apoiará a linha de crédito de recompra FIMA para evitar uma disparada nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o que prejudicaria a economia americana. Essa linha de crédito foi criada durante a corrida por cashem março de 2020, permitindo que os bancos centrais captassem cash sem precisar vender títulos do Tesouro diretamente. Isso ajudou a estabilizar o mercado de títulos do Tesouro.

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Arthur planeja aumentar seus investimentos em criptomoedas, prevendo maior liquidez em dólares proveniente da venda de títulos do Tesouro americano por bancos japoneses. Essa liquidez é essencial para o atual sistema financeiro baseado no dólar. O fundador da BitMEX recomenda comprar na baixa do Bitcoin e de outras criptomoedas, pois o aumento da oferta de dólares sustenta o mercado.

Ele disse: “Este é apenas mais um pilar do mercado de alta das criptomoedas. A oferta de dólares precisa aumentar para manter o atual sistema financeiro imundo baseado no dólar, como na Pax Americana. Digam comigo: 'Shikata Ga Nai', e comprem na baixa!”