일본 은행들이 암호화폐 유동성을 강화할 것: 아서 헤이즈

아서 헤이스는 미국 통화 정책이 일본 은행에 미치는 영향에 대한 또 다른 생각할 거리를 제공하는 에세이를 다시 발표했습니다. 그는 이러한 은행들이 곧 대규모 외국 채권, 주로 미국 국채(UST)를 매각할 것이라고 예측합니다.

그는 이것이 일본은행(BOJ)이 연방준비제도(Fed)의 FIMA 리포 시설을 사용하도록 유도할 것이라고 믿습니다. 달러 유동성 증가는 비트코인과 다른 암호화폐에 큰 혜택을 줄 수 있습니다.

아서는 자신의 에세이를 '시카타 가 나이(어쩔 수 없다)'라고 부릅니다. 이는 미국 통화 정책으로 인해 어려운 상황에 처한 일본 은행들에게 적절한 표현입니다. 이러한 은행들은 더 높은 수익을 얻기 위해 달러-엔 캐리 트레이드를 수행했습니다. 그들은 국내 채권에서 거의 제로 수익률을 보고 지역 예금자들로부터 엔을 차입한 후, 환율 리스크를 헤지하더라도 더 나은 수익률을 제공한 UST에 투자했습니다.

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하지만 코로나19 팬데믹 기간 중 stimulus 지급과 봉쇄 조치로 인해 미국에 인플레이션이 강타했습니다. 미국 연방준비제도는 1980년대 이후 가장 빠른 속도로 금리를 인상하는 대응을 했습니다. 이는 UST 보유자들에게 재앙이었으며, 1812년 전쟁 이후 최악의 채권 시장을 초래했습니다.

초기 은행 피해자는 2023년 3월 미국에서 발생했으며, 2주 이내에 3개의 주요 은행이 파산했습니다. 이는 미국 은행이 보유한 모든 UST에 대한 구제 조치를 촉발했으며, 비트코인 가격이 200% 이상 급등하는 결과를 낳았습니다.

FIMA 리포 시설의 역할

2020년 3월에 설립된 FIMA 리포 시설은 중앙은행이 UST를 담보로 overnight 달러 유동성을 얻을 수 있게 합니다. 아서는 FIMA 리포 활동 증가가 글로벌 시장에서 더 많은 달러 유동성을 의미한다고 설명합니다. 이 은밀한 돈 인쇄는 비트코인과 다른 암호화폐에 혜택을 줍니다. 아서는 애틀랜타 연방준비은행 보고서를 통해 이 메커니즘을 알게 되었으며, 이를 통해 UST가 공공 시장에서 제외될 수 있는 방법을 이해했습니다.

BOJ는 FIMA 리포 시설을 사용하여 일본 은행들이 시장 손실을 피할 수 있도록 도울 수 있습니다. BOJ가 은행들로부터 UST를 직접 구매하면 파산하지 않고도 USD 금리 리스크를 관리할 수 있습니다. 준정부 기관인 BOJ는 상업 은행이 직면한 동일한 자본 적정성 또는 리스크 관리 제약에 직면하지 않습니다. FIMA 리포 시설은 BOJ가 매일 리포를 롤오버하고 만기까지 UST를 보유할 수 있게 합니다.

아서는 예런 장관이 UST 수익률 급등을 방지하기 위해 FIMA 리포 시설을 지지할 것이라고 믿습니다. 이는 미국 경제에 해를 끼칠 것입니다. 이 시설은 2020년 3월 '현금 쐐기' 기간 동안 만들어졌으며, 중앙은행이 UST를 완전히 매각하지 않고도 현금을 조달할 수 있게 했습니다. 이는 국채 시장을 안정시키는 데 도움이 되었습니다.

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아서는 일본 은행들이 UST를 매각하면서 더 많은 달러 유동성이 나올 것으로 예상하여 암호화폐 투자를 늘릴 계획입니다. 이 유동성은 현재 달러 기반 금융 시스템에 필수적입니다. BitMEX 창립자는 비트코인과 다른 암호화폐의 하락장을 매수할 것을 조언하며, 달러 공급 증가는 시장을 지지한다고 말합니다.

그는 이렇게 말했습니다. “이것은 암호화폐 불장의 또 다른 기둥일 뿐입니다. 현재 파크 아메리카나 달러 기반의 지저분한 금융 체계를 유지하려면 달러 공급이 증가해야 합니다. 저와 함께 ‘시카타 가 나이(어쩔 수 없다)’라고 외치고, 바닥을 사세요!”