일본 은행들이 암호화폐 유동성을 높일 것이다: 아서 헤이즈

아서 헤이즈는 미국 통화 정책이 일본 은행에 미치는 영향에 대한 통찰력 있는 에세이를 다시 한번 발표했습니다. 그는 일본 은행들이 조만간 대량의 외화 채권, 특히 미국 국채를 매각할 것이라고 예측합니다.

그는 이로 인해 일본은행(BOJ)이 연준의 FIMA 환매조건부채권(repo) 제도를 활용할 것이라고 예상합니다. 달러 유동성 증가는 Bitcoin 과 기타 암호화폐에 큰 이점을 가져다줄 수 있습니다.

아서는 자신의 에세이 제목을 "시카타가 나이(어쩔 수 없다)"라고 붙였습니다. 이는 미국의 통화 정책으로 인해 어려운 상황에 처한 일본 은행들의 상황을 잘 나타내는 표현입니다. 이 은행들은 더 높은 수익률을 얻기 위해 달러-엔 캐리 트레이드에 나섰습니다. 국내 채권 수익률이 거의 제로에 가까워지자, 국내 예금자로부터 엔화를 빌려 미국 국채에 투자했습니다. 미국 국채는 환율 위험을 헤지하더라도 더 나은 수익률을 제공했기 때문입니다.

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하지만 코로나19 팬데믹 기간 동안 경기 부양책 지급과 봉쇄 조치로 인해 미국에서는 인플레이션이 심각하게 발생했습니다. 이에 미국 연방준비제도는 1980년대 이후 가장 빠른 속도로 금리를 인상했습니다. 이는 미국 국채 투자자들에게는 재앙과도 같은 결과를 초래하여 1812년 전쟁 이후 최악의 채권 시장 침체를 불러왔습니다.

최초의 은행 위기는 2023년 3월 미국에서 발생했으며, 2주도 채 안 되는 기간 동안 3개의 주요 은행이 파산했습니다. 이로 인해 미국 은행들이 보유한 모든 미국 국채(UST)에 대한 구제금융이 이루어졌고, Bitcoin ​​가격은 200% 이상 급등했습니다.

FIMA 레포 시설의 역할

2020년 3월에 설립된 FIMA 레포 제도는 중앙은행이 미국 국채(UST)를 담보로 단기 달러 유동성을 확보할 수 있도록 합니다. 아서(Arthur)는 FIMA 레포 활동이 증가하면 글로벌 시장에 달러 유동성이 더 많이 공급된다고 설명합니다. 이러한 은밀한 자금 유통은 Bitcoin 과 기타 암호화폐에 유리하게 작용합니다. 아서는 애틀랜타 연준 보고서를 통해 이 메커니즘에 대해 알게 되었으며, 이를 통해 미국 국채가 공개 시장에서 유통되지 않고 유지될 수 있다는 점을 이해하게 되었습니다.

일본은행(BOJ)은 FIMA 레포 제도를 활용하여 일본 은행들이 시장 손실을 피할 수 있도록 지원할 수 있습니다. 은행으로부터 미국 국채(UST)를 직접 매입함으로써 BOJ는 파산하지 않고도 달러화 금리 변동 위험을 관리할 수 있습니다. 준정부기관인 BOJ는 시중은행과 같은 자본 적정성이나 위험 관리 제약을 받지 않습니다. FIMA 레포 제도를 통해 BOJ는 레포 계약을 매일 갱신하면서 미국 국채를 만기까지 보유할 수 있습니다.

아서는 옐런 의장이 미국 경제에 악영향을 미칠 수 있는 미국 국채 수익률 급등을 막기 위해 FIMA 환매조건부채권(repo) 제도를 지지할 것이라고 믿는다. 이 제도는 2020년 3월 " cash확보 경쟁" 당시 중앙은행들이 미국 국채를 직접 매각하지 않고도 cash 조달할 수 있도록 만들어졌으며, 이는 국채 시장 안정화에 기여했다.

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아서는 일본 은행들이 미국 국채를 매도하면서 달러 유동성이 증가할 것으로 예상하고 암호화폐 투자를 늘릴 계획입니다. 이러한 유동성은 현재 달러 기반 금융 시스템에 필수적입니다. 비트멕스(BitMEX) 설립자인 그는 달러 공급 증가가 시장을 뒷받침하므로 Bitcoin 과 다른 암호화폐의 가격 하락 시 매수를 권장합니다.

그는 .“ 이건 암호화폐 강세장의 또 다른 기둥일 뿐입니다. 현재의 팍스 아메리카나식 달러 기반 금융 시스템을 유지하려면 달러 공급이 늘어나야 합니다. 저를 따라 ‘시카타 가 나이(Shikata Ga Nai, 계속될 리 없어!)’라고 외치고, 뚝 떨어지는 순간을 사세요!”라고 말했습니다