البنوك اليابانية ستعزز سيولة العملات المشفرة: آرثر هايز

أطلق آرثر هايز مرة أخرى مقالاً مثيراً للتفكير حول تأثير السياسات النقدية الأمريكية على البنوك اليابانية. ويتوقع أن تبيع هذه البنوك قريباً كميات كبيرة من السندات الأجنبية، وتحديداً سندات الخزانة الأمريكية (USTs).

يعتقد أن هذا سيحث بنك اليابان (BOJ) على استخدام مرافق إعادة الشراء الفيدرالية (FIMA repo facility). وقد يفيد زيادة السيولة بالدولار بشكل كبير البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.

يطلق آرثر على مقاله اسم “Shikata ga nai”، مما يعني “لا يمكن تجنبه”. وهذا مناسب للبنوك اليابانية العالقة في موقف صعب بسبب السياسات النقدية الأمريكية. اشتركت هذه البنوك في تجارة حمل الدولار الين لكسب عوائد أعلى. قاموا بالاقتراض بالين من المدخرين المحليين، نظراً لانخفاض العوائد على السندات المحلية إلى ما يقرب من الصفر، واستثمروا بدلاً من ذلك في سندات الخزانة الأمريكية (USTs)، التي قدمت عوائد أفضل حتى عند التحوط ضد مخاطر العملة.

مُرتبط: آرثر هايز: تراجع البيتكوين سيؤدي إلى أزمة مالية

ولكن ضرب التضخم الولايات المتحدة بشدة بسبب مدفوعات التحفيز وإجراءات الإغلاق خلال جائحة كوفيد-19. واستجابت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بأقصى وتيرة منذ ثمانينيات القرن الماضي. كان هذا كارثياً لحاملي سندات الخزانة الأمريكية (USTs)، مما أدى إلى أسوأ سوق للسندات منذ حرب عام 1812.

ظهرت الخسائر المصرفية الأولية في الولايات المتحدة في مارس 2023، مع إفلاس ثلاث بنوك كبرى في أقل من أسبوعين. أدى ذلك إلى إنقاذ جميع سندات الخزانة الأمريكية (USTs) التي تحتفظ بها البنوك الأمريكية، مما تسبب في ارتفاع البيتكوين بأكثر من 200%.

دور مرافق إعادة الشراء FIMA

تتيح مرافق إعادة الشراء FIMA، التي تم إنشاؤها في مارس 2020، للبنوك المركزية رهن سندات الخزانة الأمريكية (USTs) مقابل سيولة بالدولار بين عشية وضحاها. يشرح آرثر أن زيادة نشاط إعادة الشراء FIMA يعني المزيد من السيولة بالدولار في الأسواق العالمية. هذا الطباعة النقدية الخفية تفيد البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى. تعلم آرثر عن هذه الآلية من تقرير لمصرف أتلانتا الفيدرالي، وفهم كيف يمكنها إبقاء سندات الخزانة الأمريكية (USTs) خارج الأسواق العامة.

يمكن لبنك اليابان استخدام مرافق إعادة الشراء FIMA لمساعدة البنوك اليابانية على تجنب الخسائر في السوق. من خلال شراء سندات الخزانة الأمريكية (USTs) مباشرة من البنوك، يمكن لبنك اليابان إدارة مخاطر أسعار الفائدة بالدولار دون الإفلاس. بنك اليابان، ككيان شبه حكومي، لا يواجه نفس قيود كفاية رأس المال وإدارة المخاطر التي تواجهها البنوك التجارية. تتيح مرافق إعادة الشراء FIMA لبنك اليابان إعادة تدوير عقود إعادة الشراء يومياً، والاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية (USTs) حتى الاستحقاق.

يؤمن آرثر أن ييلين ستدعم مرافق إعادة الشراء FIMA لمنع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية (USTs)، مما سيضر بالاقتصاد الأمريكي. تم إنشاء المرفق خلال “الاندفاع نحو النقد” في مارس 2020، مما سمح للبنوك المركزية بجمع النقد دون بيع سندات الخزانة الأمريكية (USTs) بشكل صريح. ساعد هذا في استقرار سوق الخزانة.

مُرتبط: آرثر هايز يقول: حان الوقت للرهان على البيتكوين

يخطط آرثر لزيادة استثماراتاته في العملات المشفرة، متوقعاً المزيد من السيولة بالدولار من البنوك اليابانية التي تبيع سندات الخزانة الأمريكية (USTs). هذه السيولة ضرورية للنظام المالي الحالي القائم على الدولار. ينصح مؤسس BitMEX بشراء الهبوط في البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى، حيث يدعم زيادة عرض الدولار السوق.

هو قال، “هذا مجرد عمود آخر من أعمدة سوق العملات المشفرة الصاعد. يجب زيادة عرض الدولارات للحفاظ على النظام المالي القذر الحالي القائم على الدولار في Pax Americana. قلوا معي، 'Shikata Ga Nai'، واشتروا في الهبوط اللعين!”