Los bancos japoneses impulsarán la liquidez de las criptomonedas: Arthur Hayes

Arthur Hayes ha publicado una vez más un ensayo que invita a la reflexión sobre el impacto de las políticas monetarias estadounidenses en los bancos japoneses. Predice que estos bancos pronto liquidarán grandes cantidades de bonos extranjeros, principalmente bonos del Tesoro estadounidense (UST).

Cree que esto impulsará al Banco de Japón (BOJ) a utilizar la facilidad de repo FIMA de la Reserva Federal. El aumento de la liquidez en dólares podría beneficiar enormemente Bitcoin y otras criptomonedas.

Arthur titula su ensayo "Shikata ga nai", que significa "no se puede evitar". Esto es apropiado para los bancos japoneses, atrapados en una situación difícil debido a las políticas monetarias estadounidenses. Estos bancos recurrieron a operaciones de carry trade entre dólares y yenes para obtener mayores rendimientos. Tomaron préstamos en yenes de ahorradores locales, viendo rendimientos cercanos a cero en los bonos nacionales, y en su lugar invirtieron en bonos del Tesoro de Estados Unidos, que ofrecían mejores rendimientos incluso con cobertura contra el riesgo cambiario.

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Pero la inflación golpeó duramente a Estados Unidos debido a los pagos de estímulo y las medidas de confinamiento durante la pandemia de COVID-19. La Reserva Federal respondió subiendo los tipos de interés al ritmo más rápido desde la década de 1980. Esto fue desastroso para los tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que condujo al peor mercado de bonos desde la Guerra de 1812.

Las primeras bajas bancarias surgieron en EE. UU. en marzo de 2023, con la quiebra de tres importantes bancos en menos de dos semanas. Esto condujo a un rescate de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. en poder de los bancos estadounidenses, lo que provocó un aumento Bitcoin de más del 200 %.

El papel de la facilidad de repo de FIMA

La facilidad de repo FIMA, establecida en marzo de 2020, permite a los bancos centrales comprometer USTs a cambio de liquidez en dólares a un día. Arthur explica que aumentar la actividad de repo FIMA implica una mayor liquidez en dólares en los mercados globales. Esta impresión discreta de dinero beneficia Bitcoin y otras criptomonedas. Arthur aprendió sobre este mecanismo gracias a un informe de la Reserva Federal de Atlanta, entendiendo cómo puede mantener los USTs fuera de los mercados públicos.

El Banco de Japón (BOJ) puede utilizar la línea de repos FIMA para ayudar a los bancos japoneses a evitar pérdidas en el mercado. Al comprar bonos del Tesoro de EE. UU. directamente a los bancos, el BOJ puede gestionar el riesgo de la tasa de interés del dólar estadounidense sin declararse en quiebra. El BOJ, una entidad cuasigubernamental, no enfrenta las mismas limitaciones de adecuación de capital ni de gestión de riesgos que los bancos comerciales. La línea de repos FIMA permite al BOJ renovar los repos diariamente, manteniendo los bonos del Tesoro de EE. UU. hasta su vencimiento.

Arthur cree que Yellen apoyará la facilidad de recompra FIMA para evitar un aumento repentino en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que perjudicaría la economía estadounidense. Esta facilidad se creó durante la "fiebre del cash" de marzo de 2020, lo que permitió a los bancos centrales captar cash sin vender directamente los bonos del Tesoro. Esto ayudó a estabilizar el mercado del Tesoro.

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Arthur planea aumentar sus inversiones en criptomonedas, anticipando una mayor liquidez en dólares proveniente de la venta de bonos del Tesoro de Estados Unidos por parte de los bancos japoneses. Esta liquidez es esencial para el actual sistema financiero basado en dólares. El fundador de BitMEX aconseja invertir en las caídas de Bitcoin y otras criptomonedas, ya que el aumento de la oferta de dólares impulsa el mercado.

Dijo :“ Este es solo otro pilar del mercado alcista de criptomonedas. La oferta de dólares debe aumentar para mantener el actual sistema financiero asqueroso basado en el dólar de la Pax Americana. Repitan conmigo: 'Shikata Ga Nai', ¡y compren en la maldita caída!”.