Arthur Hayes dice que es hora de invertir en Bitcoin

Arthur Hayes afirma que es hora de apostar a largo plazo por Bitcoin. El exdirector ejecutivo de BitMEX, conocido por su estilo sensato, ha publicado un ensayo titulado "Grupo de tontos". En él, Hayes explica por qué cree que Bitcoin está destinado a subir, gracias a diversos factores macroeconómicos y políticas de los bancos centrales.

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Hayes comienza analizando el tipo de cambio dólar-yen, al que considera el indicador macroeconómico más importante. Recuerda su ensayo anterior, "The Easy Button", donde sugirió que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) debería intercambiar cantidades ilimitadas de dólares recién emitidos con el Banco de Japón (BOJ) por yenes. Esto permitiría al BOJ respaldar el yen en los mercados cambiarios globales.

Hayes dice que la estrategia del G7 necesita una renovación

Si bien Hayes mantiene su solución, señala que los bancos centrales del Grupo de los Siete (G7) han optado por un enfoque diferente. Su objetivo es convencer al mercado de que la brecha de tipos de interés entre el yen y otras monedas importantes como el dólar, el euro, la libra esterlina y el dólar canadiense se reducirá. Si el mercado lo cree, impulsará el yen al alza y devaluará otras monedas.

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Para que esta estrategia funcione, Hayes afirma que los bancos centrales del G7, incluyendo la Reserva Federal, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Canadá (BOC) y el Banco de Inglaterra (BOE), deben reducir sus elevados tipos de interés oficiales. El Banco de Japón, con su tipo de interés oficial del 0,1%, contrasta marcadamente con estos tipos más altos, del 4-5%. Hayes explica que el diferencial de tipos de interés entre la moneda nacional y la extranjera influye fundamentalmente en los tipos de cambio.

Desde marzo de 2020 hasta principios de 2022, todos jugaron el mismo juego. Se repartía dinero gratis siempre que la gente permaneciera en casa durante la pandemia. Cuando la inflación se disparó, los bancos centrales del G7, excepto el Banco de Japón (BOJ), subieron los tipos de interés drásticamente. El BOJ no pudo seguir el ejemplo porque posee más del 50% del mercado de bonos del gobierno japonés (JGB). Si el BOJ permitía que subieran los tipos, se enfrentaría a pérdidas catastróficas en sus tenencias de JGB.

La economía mundial tiene el problema de un JPY débil

Hayes señala que si Janet Yellen, a quien apoda "Yelle la Mala", decide reducir el diferencial de tipos de interés, la única opción para los bancos centrales con tipos de interés oficiales elevados es recortarlos. Según la teoría tradicional de los bancos centrales, recortar los tipos solo es beneficioso si la inflación está por debajo del objetivo. Pero, ¿cuál es ese objetivo? Por alguna razón, todos los bancos centrales del G7 tienen el mismo objetivo de inflación del 2%, a pesar de las diferencias culturales, de crecimiento, de deuda, demográficas, etc.

Hayes incluye el gráfico anterior, que muestra que ninguna estadística de inflación publicada por el gobierno de los países del G7 está por debajo del objetivo del 2%. Sugiere que la inflación del G7 está tocando fondo localmente en el rango del 2-3% antes de dispararse al alza. A pesar de ello, el Banco de Canadá y el BCE recortaron los tipos esta semana mientras la inflación se situaba por encima del objetivo. Hayes considera esto extraño, ya que ninguna perturbación financiera exige dinero más barato.

“El Banco de Canadá recortó su tasa de política monetaria mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo”, escribe Hayes. “El BCE hizo lo mismo”. El verdadero problema, según él, es la debilidad del yen. Cree que Yellen ha frenado la subida de tasas y ahora se centra en preservar el sistema financiero global impulsado por la Pax Americana. Si el yen no se fortalece, China podría devaluar el yuan para competir con el yen barato de Japón, lo que provocaría una liquidación de bonos del Tesoro estadounidense y pondría en peligro la Pax Americana.

Es hora de invertir en Bitcoin

Si la Reserva Federal recorta los tipos de interés en su próxima reunión de junio mientras su inflación se sitúa por encima del objetivo, el tipo de cambio entre el dólar y el yen podría experimentar unamaticvariación. Dada la presión política generada por el aumento de precios, Hayes duda que la Reserva Federal esté lista para recortar los tipos. Predice que mantendrá su rumbo.

Los recortes de tipos del Banco de Canadá (BOC) y el Banco Central Europeo (BCE) ya han sentado las bases para movimientos significativos en el mercado de criptomonedas. Hayes inicialmente esperaba que estos cambios se produjeran alrededor de agosto durante el simposio de la Fed en Jackson Hole. Sin embargo, la tendencia es clara. Los bancos centrales están iniciando ciclos de flexibilización.

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"Sabemos cómo jugar a este juego", dice Hayes. "Es el mismo juego que llevamos jugando desde 2009, cuando Satoshi nos dio Bitcoin para vencer a las finanzas tradicionales". Aconseja invertir a largo plazo en Bitcoin y otras criptomonedas. El cambiante panorama macroeconómico exige un cambio de estrategia de inversión.

Hayes planea invertir su exceso de cash en criptomonedas en inversiones con convicción. Cree que el mercado alcista de las criptomonedas está resurgiendo y desafiará a los banqueros centrales. "¡Vamos, carajo!", exclama.

Informe Cryptopolitan por Jai Hamid