Arthur Hayes affirme qu'il est temps d'investir à long terme dans Bitcoin

Arthur Hayes affirme qu'il est temps d'investir dans Bitcoin. L'ancien PDG de BitMEX, connu pour son franc-parler, a publié un essai intitulé « Groupe de fous ». Dans cet ouvrage, Hayes explique pourquoi il pense que Bitcoin est voué à la hausse, grâce à divers facteurs macroéconomiques et aux politiques des banques centrales.

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Hayes commence par aborder le taux de change dollar-yen, qu'il considère comme l'indicateur macroéconomique le plus important. Il rappelle son précédent essai, « La solution de facilité », dans lequel il suggérait que la Réserve fédérale américaine (Fed) échange des quantités illimitées de dollars nouvellement imprimés avec la Banque du Japon (BOJ) contre des yens. Cela permettrait à la BOJ de soutenir le yen sur les marchés des changes internationaux.

Hayes affirme que la stratégie du G7 doit être repensée

Bien que Hayes maintienne sa solution, il note que les banques centrales du G7 ont opté pour une approche différente. Leur objectif est de convaincre le marché que l'écart de taux d'intérêt entre le yen et les autres grandes devises comme le dollar, l'euro, la livre sterling et le dollar canadien se réduira. Si le marché y croit, le yen s'appréciera et les autres devises se dévalueront.

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Pour que cette stratégie fonctionne, Hayes affirme que les banques centrales du G7, notamment la Réserve fédérale américaine (Fed), la Banque centrale européenne (BCE), la Banque du Canada (BdC) et la Banque d'Angleterre (BoE), doivent abaisser leurs taux directeurs élevés. La Banque du Japon (BoJ), avec son taux directeur de 0,1 %, contraste fortement avec ces taux plus élevés, de l'ordre de 4 à 5 %. Hayes explique que l'écart de taux d'intérêt entre la devise nationale et la devise étrangère détermine fondamentalement les taux de change.

De mars 2020 à début 2022, tous les pays ont appliqué la même stratégie. Des aides financières ont été distribuées gratuitement tant que la population restait confinée pendant la pandémie. Face à la flambée de l'inflation, les banques centrales du G7, à l'exception de la Banque du Japon (BOJ), ont relevé leurs taux d'intérêt de manière agressive. La BOJ ne pouvait pas suivre le mouvement car elle détient plus de 50 % du marché des obligations d'État japonaises (JGB). Si elle avait autorisé une hausse des taux, elle aurait subi des pertes catastrophiques sur ses avoirs en JGB.

L'économie mondiale est confrontée au problème de la faiblesse du yen

Hayes souligne que si Janet Yellen, qu'il surnomme « Yellen la méchante », décide de réduire l'écart de taux d'intérêt, la seule option pour les banques centrales aux taux directeurs élevés est de les baisser elles aussi. Selon la théorie classique des banques centrales, une baisse des taux n'est bénéfique que si l'inflation est inférieure à l'objectif. Mais quel est cet objectif ? Curieusement, toutes les banques centrales du G7 ont le même objectif d'inflation de 2 %, malgré leurs différences culturelles, de croissance, d'endettement, démographiques, etc.

Hayes inclut le graphique ci-dessus qui montre qu'aucun pays du G7 n'affiche un taux d'inflation publié par son gouvernement inférieur à l'objectif de 2 %. Il suggère que l'inflation au sein du G7 se stabilise autour de 2-3 % avant de repartir à la hausse. Malgré cela, la Banque du Canada et la BCE ont abaissé leurs taux cette semaine alors que l'inflation était supérieure à l'objectif. Hayes trouve cela étrange, car aucune perturbation financière ne justifie une baisse des taux d'intérêt.

« La Banque de Chine a abaissé son taux directeur alors que l'inflation est supérieure à l'objectif », écrit Hayes. « La BCE a fait de même. » Le véritable problème, selon lui, est la faiblesse du yen. Il estime que Janet Yellen a freiné la hausse des taux et se concentre désormais sur la préservation du système financier mondial fondé sur la Pax Americana. Si le yen ne se renforce pas, la Chine pourrait dévaluer le yuan pour concurrencer le yen bon marché du Japon, ce qui entraînerait une vente massive de bons du Trésor américain et mettrait en péril la Pax Americana.

Il est temps d'investir à long terme dans Bitcoin

Si la Fed abaisse ses taux lors de sa prochaine réunion de juin, alors que son indicateur d'inflation est supérieur à l'objectif, le taux de change dollar-yen pourrait connaître unematicvariation à la hausse. Compte tenu des tensions politiques liées à l'inflation, Hayes doute que la Fed soit prête à baisser ses taux. Il prévoit qu'elle maintiendra le cap.

Les baisses de taux de la Banque du Canada et de la BCE ont déjà préparé le terrain à des mouvements significatifs sur le marché des cryptomonnaies. Hayes prévoyait initialement que ces changements interviendraient aux alentours du mois d'août, lors du symposium de Jackson Hole de la Fed. Cependant, la tendance est claire : les banques centrales amorcent des cycles d'assouplissement monétaire.

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« Nous savons jouer à ce jeu », affirme Hayes. « C'est le même jeu auquel nous jouons depuis 2009, lorsque Satoshi nous a donné Bitcoin pour vaincre la finance traditionnelle. » Il conseille d'investir à long terme dans Bitcoin et les autres cryptomonnaies. L'évolution du contexte macroéconomique exige une adaptation de la stratégie d'investissement.

Hayes prévoit d'investir ses cash crypto excédentaires dans des placements de conviction. Il croit que le marché haussier des cryptomonnaies se réveille et va mettre à l'épreuve les banquiers centraux. « C'est parti ! » s'exclame-t-il.

Reportage Cryptopolitan de Jai Hamid