O Bitcoin é uma bolha?

Resumo TL;DR

• Os aumentos de preço do Bitcoin levaram alguns especialistas financeiros a afirmar que é uma bolha.
• BTC como uma bolha é atípico para todas as bolhas do passado.
• A criptomoeda exibe características de uma bolha e anti-bolha.

Desde que o Bitcoin ganhou ampla publicidade e mais pessoas começaram a notar o nível de disrupção que causou ao sistema financeiro, muitos o chamaram de diferentes nomes e deram diferentes opiniões sobre ele. Alguns os rotularam como uma bolha, principalmente devido à sua extrema volatilidade.

Em tempos recentes, o aumento no preço do ativo, que culminou em ultrapassar a marca de US$ 50k, deixou perplexos alguns na indústria de finanças tradicionais. Enquanto os entusiastas de cripto continuam se alegrando com essa enorme conquista e fizeram algumas previsões otimistas sobre a continuação da alta, os céticos continuam a afirmar que o Bitcoin não tem valor intrínseco. Assim, permanece sendo a “mãe de todas as bolhas.”

Este artigo explora as possibilidades do principal ativo cripto sendo semelhante a uma bolha ou se os céticos estão apenas relutantes em aceitar a nova realidade.

Podemos chamar o Bitcoin de bolha?

Determinar se o BTC é uma bolha não é tão simples quanto parece. Cliff Asness, co-fundador da Capital Management, em um artigo, afirmou que uma das palavras mais usadas é “bolha”. Em sua opinião, várias coisas determinam se um evento específico é uma bolha ou não. E decidir o que constitui uma bolha nunca pode ser objetivo.

No entanto, ele afirmou que para a palavra bolha ter qualquer validade, o preço do ativo deve ser tal que não haja resultado lógico no futuro que possa justificá-lo.

Os defensores da teoria da bolha do Bitcoin também têm dito que não tem valor intrínseco. Mas isso é verdade? A maioria das pessoas que estão investindo neste ativo digital o faz para se proteger contra a desvalorização da moeda fiduciária. Isso está ficando cada vez mais provável com o tempo. Quantificar isso em termos monetários, no entanto, não é relativamente fácil.

Determinar o valor fundamental ou subjacente do Bitcoin é difícil. Mesmo enquanto os céticos continuam a dizer que não tem valor intrínseco, o Bitcoin continuou a provar muitos errados.

O ativo virtual não caiu de valor como a maioria das moedas fiduciárias subjacentes. Nem foi afetado pela economia fraca. A moeda digital não pode ser monopolizada para o benefício de apenas alguns selecionados.

Parece impossível atribuir um preço base a um token imutável e resistente à censura que serve como meio de pagamento e, ao mesmo tempo, conta como uma reserva de valor. Para estabelecer o bitcoin como uma bolha, deve ser possível mostrar que seu preço não está de forma alguma relacionado ao seu valor subjacente. Isso, no entanto, parece impossível no mundo de hoje.

A dificuldade econômica causada pela pandemia levou a um aumento na oferta de dólares em todo o mundo, à medida que o governo dos EUA procurava impulsionar a economia. Ao mesmo tempo, a demanda estagnou. Agora que o mundo está se recuperando lentamente, há um medo de inflação. E isso tem sido um dos fatores que aumentam o valor subjacente do Bitcoin, à medida que mais pessoas o veem como uma saída da confusão econômica causada pelas instituições financeiras tradicionais.

Bitcoin como uma anti-bolha

Enquanto os céticos veem o Bitcoin como uma bolha, outra escola de pensamento vê a moeda digital como uma anti-bolha. Para haver uma anti-bolha, primeiro deve haver uma bolha. Os defensores do Bitcoin como uma anti-bolha encontraram uma perfeita.

Para entender o que faz do Bitcoin uma anti-bolha, basta olhar para o que motiva os investidores a comprar o ativo. No momento, a maior motivação é que os investidores acreditam que o governo imprimirá mais dinheiro enquanto tenta impulsionar a economia novamente, o que levaria a uma economia inflacionária.

Se isso acontecer, afeta a avaliação de muitas empresas que dependem principalmente das taxas de juros baixas. Se a bolha dos títulos estourar, essas taxas de juros serão entre as primeiras a subir. Assim, isso torna o BTC atraente para essas empresas como uma maneira de se protegerem do risco de inflação.

Para entender melhor a natureza do Bitcoin como uma anti-bolha, basta imaginar os fundamentos de valor que o BTC teria em um mundo onde os governos têm uma conta equilibrada e os bancos centrais não imprimem mais dinheiro. Nesse sistema, não há medo de repressão financeira.

Em tal mundo, a demanda por Bitcoin não seria tão alta e o mesmo vale para o preço. Assim, esses fatores impulsionam o aumento no preço do rei das criptomoedas, tornando-o uma anti-bolha verídica. No entanto, o fato de a moeda digital parecer uma anti-bolha não significa automaticamente que seu preço não cairá. Tudo é uma possibilidade no mundo incerto do mercado financeiro.

Enquanto muitos céticos geralmente apontam que o Bitcoin não tem valor intrínseco para fazer sua alegação, isso não é suficiente. De acordo com Alan Gotthardt, o próprio dinheiro não tem valor intrínseco, exceto na fé do emissor. E isso está gradualmente se aplicando ao BTC também.

Palavras finais

É quase impossível determinar se o Bitcoin é uma bolha ou anti-bolha, pois exibe ambos os recursos. Diego Parrila, um economista de primeira linha, tem a opinião de que o ativo virtual líder é 80% bolha e 20% anti-bolha.

No entanto, o Bitcoin está gradualmente se estabelecendo como uma alternativa digna e concorrente do sistema bancário tradicional. Isso o exporá a mais regulamentação, tributação ou até mesmo proibição em casos extremos. Então, no final, torna-se cada vez menos uma bolha, e mais pessoas podem começar a vê-lo como uma anti-bolha.

A verdadeira pergunta é: esta bolha financeira está sendo gerada por otimismo temporário excessivo sobre inovação real que ainda pode valer a pena a longo prazo? Você pode nos dar sua opinião nos comentários.