Résumé en bref
- La flambée des prix Bitcoin a conduit certains experts financiers à affirmer qu'il s'agit d'une bulle.
- Le Bitcoin, en tant que bulle, est atypique par rapport à toutes les bulles du passé.
- La cryptomonnaie présente des caractéristiques de bulle et d'anti-bulle.
Depuis que Bitcoin a acquis une large notoriété et que de plus en plus de personnes ont pris conscience du bouleversement qu'il a engendré dans le système financier, il a fait l'objet de nombreux qualificatifs et d'opinions divergentes. Certains l'ont qualifié de bulle spéculative , principalement en raison de son extrême volatilité.
Ces derniers temps, la flambée du prix du Bitcoin, qui a culminé avec le franchissement de la barre des 50 000 $ , a déconcerté certains acteurs du secteur financier traditionnel. Tandis que les passionnés de cryptomonnaies se réjouissent de cette percée majeure et formulent des prédictions optimistes quant à la poursuite de cette hausse, les sceptiques persistent à affirmer que Bitcoin n'a aucune valeur intrinsèque. De ce fait, il demeure la « mère de toutes les bulles spéculatives ».
Cet article explore la possibilité que le principal actif crypto soit une bulle spéculative ou si les sceptiques sont simplement réticents à accepter la nouvelle réalité.
Peut-on qualifier Bitcoin de bulle ?
Déterminer si le Bitcoin est une bulle spéculative n'est pas aussi simple qu'il n'y paraît. Cliff Asness, cofondateur de Capital Management, a déclaré dans un article que le terme « bulle » est l'un des plus galvaudés. Selon lui, plusieurs facteurs déterminent si un événement donné constitue une bulle ou non. Et définir ce qui constitue une bulle ne peut jamais être totalement objectif.
Il a toutefois affirmé que, pour que le terme « bulle » ait une quelconque validité, le prix de l'actif devrait être tel qu'aucun résultat logique futur ne puisse le justifier.
Les partisans de la théorie de la bulle spéculative sur Bitcoin affirment également qu'il n'a aucune valeur intrinsèque. Mais est-ce vraiment le cas ? La plupart des investisseurs dans cet actif numérique cherchent à se prémunir contre la dépréciation des monnaies fiduciaires. Cette éventualité semble de plus en plus probable. Quantifier ce phénomène en termes monétaires n'est cependant pas chose aisée.
Déterminer la valeur fondamentale ou sous-jacente du Bitcoin est complexe. Malgré les sceptiques qui persistent à affirmer qu'il n'a aucune valeur intrinsèque, Bitcoin continue de démentir nombre d'entre eux.
L'actif virtuel n'a pas subi de dépréciation comme la plupart des monnaies fiduciaires sous-jacentes. Il n'a pas non plus été affecté par la faiblesse de l'économie. La monnaie numérique ne peut être monopolisée au profit d'une poignée de privilégiés.
Il semble impossible d'attribuer un prix de référence à un jeton immuable et résistant à la censure qui sert à la fois de moyen de paiement et de réserve de valeur. Pour établir que bitcoin est une bulle spéculative, il faudrait pouvoir démontrer que son prix est totalement déconnecté de sa valeur intrinsèque. Or, cela paraît impossible dans le contexte actuel.
Les difficultés économiques engendrées par la pandémie ont entraîné une augmentation de la masse monétaire en dollars à travers le monde, le gouvernement américain cherchant à relancer l'économie. Parallèlement, la demande a stagné. Alors que le monde se redresse lentement, la crainte de l'inflation s'installe. Ce facteur contribue à la hausse de la valeur intrinsèque du Bitcoin car de plus en plus de personnes y voient une solution pour échapper au chaos économique causé par les institutions financières traditionnelles.
Bitcoin comme anti-bulle
Alors que les sceptiques considèrent Bitcoin comme une bulle spéculative, d'autres le voient comme une anti-bulle. Pour qu'il y ait anti-bulle, il faut d'abord une bulle. Les partisans du Bitcoin comme anti-bulle ont trouvé l'exemple parfait.
Pour comprendre pourquoi Bitcoin est un instrument anti-bulle, il suffit d'examiner les motivations des investisseurs. Actuellement, la principale motivation est la conviction que le gouvernement va imprimer davantage de monnaie pour relancer l'économie, ce qui entraînerait une inflation.
Si cela se produit, la valorisation de nombreuses entreprises fortementdent des faibles taux d'intérêt s'en trouvera affectée. En cas d'éclatement de la bulle obligataire, ces taux d'intérêt seront parmi les premiers à augmenter. C'est pourquoi le Bitcoin devienttracpour ces entreprises, leur offrant une protection contre le risque d'inflation.
Pour mieux comprendre le rôle du Bitcoin comme anti-bulle, il suffit d'imaginer les fondamentaux de sa valeur dans un monde où les gouvernements ont des comptes équilibrés et où les banques centrales n'impriment pas de monnaie. Dans un tel système, la crainte de la répression financière est inexistante.
Dans un tel contexte, la demande de Bitcoin ne serait pas aussi forte, et il en serait de même pour son prix. Ces facteurs expliquent la hausse du prix de la cryptomonnaie reine, la présentant comme un véritable anti-bulle. Cependant, le fait qu'une monnaie numérique semble être un anti-bulle ne signifie pasmaticque son prix ne chutera pas. Tout est possible dans le monde incertain des marchés financiers.
Bien que de nombreux sceptiques affirment généralement que Bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque, cela ne suffit pas. Selon Alan Gotthardt , la monnaie elle-même n'a de valeur intrinsèque que dans la confiance accordée à l'émetteur. Et cela s'applique progressivement au Bitcoin également.
Dernières paroles
Il est quasiment impossible de déterminer si Bitcoin est une bulle ou une anti-bulle, car il présente les deux caractéristiques. Diego Parrila, économiste de renom, estime que le principal actif virtuel est à 80 % une bulle et à 20 % une anti-bulle.
Cependant, Bitcoin s'impose progressivement comme une alternative crédible et un concurrent sérieux au système bancaire traditionnel. Cela l'exposera à une réglementation accrue, à une taxation plus stricte, voire, dans les cas extrêmes, à une interdiction. Ainsi, à terme, il s'apparentera de moins en moins à une bulle spéculative, et de plus en plus de personnes pourraient le considérer comme un remède à la bulle.
La vraie question est la suivante : cette bulle financière est-elle alimentée par un optimisme excessif et temporaire quant à de véritables innovations susceptibles de porter leurs fruits à long terme ? N'hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires.
