ملخص سريع
- أدت الارتفاعات الكبيرة في أسعار Bitcoin إلى دفع بعض الخبراء الماليين إلى الادعاء بأنها فقاعة.
- إن ظهور البيتكوين كفقاعة أمر غير نمطي مقارنة بجميع الفقاعات السابقة.
- تُظهر العملة المشفرة سمات الفقاعة والفقاعة المضادة.
منذ أن Bitcoin بشهرة واسعة، وبدأ المزيد من الناس يلاحظون حجم الاضطراب الذي أحدثه في النظام المالي، أطلق عليه الكثيرون أسماءً مختلفة، وأبدوا آراءً متباينة بشأنه. ووصفه البعض بالفقاعة ، وذلك أساسًا بسبب تقلباته الشديدة.
في الآونة الأخيرة، أثار الارتفاع الكبير في سعر البيتكوين، والذي بلغ ذروته بتجاوزه حاجز 50 ألف دولار ، حيرة بعض العاملين في القطاع المالي التقليدي. فبينما يُبدي المتحمسون للعملات الرقمية ابتهاجهم بهذا الإنجاز الهائل، ويُطلقون توقعات متفائلة بشأن استمرار ارتفاعه، يُصرّ المتشككون على أن Bitcoin لا قيمة جوهرية له، وبالتالي يبقى "أعظم فقاعة على الإطلاق".
تستكشف هذه المقالة احتمالات كون الأصل الرقمي الرائد أشبه بفقاعة، أو ما إذا كان المتشككون مترددين فقط في قبول الواقع الجديد.
هل يمكننا أن نطلق على Bitcoin اسم فقاعة؟
إن تحديد ما إذا كانت عملة البيتكوين فقاعة ليس بالأمر السهل كما يبدو. صرّح كليف أسنس، المؤسس المشارك لشركة كابيتال مانجمنت، في ورقة بحثية، بأن كلمة "فقاعة" من أكثر الكلمات استخدامًا. ويرى أن هناك عدة عوامل تُحدد ما إذا كانت ظاهرة معينة فقاعة أم لا. وتحديد ما يُعادل فقاعة لا يُمكن أن يكون موضوعيًا أبدًا.
ومع ذلك، ذكر أنه لكي يكون لكلمة فقاعة أي مصداقية، يجب أن يكون سعر الأصل بحيث لا توجد نتيجة منطقية في المستقبل يمكن أن تبرر ذلك.
يزعم مؤيدو نظرية فقاعة Bitcoin أنها لا تملك قيمة جوهرية. ولكن هل هذا صحيح؟ يستثمر معظم الناس في هذا الأصل الرقمي للتحوط ضد تراجع قيمة العملات الورقية، وهو ما يبدو مرجحًا أكثر فأكثر مع مرور الوقت. إلا أن قياس ذلك نقديًا ليس بالأمر السهل.
يُعدّ تحديد القيمة الأساسية أو الجوهرية Bitcoin أمرًا صعبًا. فرغم استمرار المشككين في القول بأنه لا قيمة جوهرية له، إلا أن Bitcoin أثبت خطأ الكثيرين.
لم تنخفض قيمة الأصول الرقمية كما هو الحال مع معظم العملات الورقية الأساسية، ولم تتأثر أيضاً بضعف الاقتصاد. ولا يمكن احتكار العملة الرقمية لصالح فئة قليلة مختارة.
يبدو من المستحيل تحديد سعر أساسي لعملة رقمية ثابتة ومقاومة للرقابة، تُستخدم كوسيلة للدفع وفي الوقت نفسه تُعتبر مخزنًا للقيمة. ولإثبات أن bitcoin فقاعة، يجب إثبات أن سعرها لا يرتبط بأي شكل من الأشكال بقيمتها الحقيقية. إلا أن هذا يبدو مستحيلاً في عالمنا اليوم.
أدت الصعوبات الاقتصادية الناجمة عن الجائحة إلى زيادة المعروض من الدولار في جميع أنحاء العالم، حيث سعت الحكومة الأمريكية إلى إنعاش الاقتصاد. وفي الوقت نفسه، شهد الطلب ركودًا. والآن، مع تعافي العالم تدريجيًا، يتزايد الخوف من التضخم. وكان هذا أحد العوامل التي ساهمت في رفع القيمة الأساسية Bitcoin إذ يراه الكثيرون مخرجًا من الأزمة الاقتصادية التي تسببت بها المؤسسات المالية التقليدية.
Bitcoin كأداة مضادة للفقاعة
بينما ينظر المتشككون Bitcoin على أنه فقاعة، يرى فريق آخر من الباحثين أن هذه العملة الرقمية بمثابة مضاد للفقاعات. فلكي يوجد مضاد للفقاعات، لا بد من وجود فقاعة أولاً. وقد وجد مؤيدو Bitcoin كمضاد للفقاعات فقاعة مثالية.
لفهم ما يجعل Bitcoin أداةً مضادةً للفقاعات، يكفي النظر إلى دوافع المستثمرين لشراء هذه العملة. حاليًا، يتمثل الدافع الأكبر في اعتقاد المستثمرين بأن الحكومة ستطبع المزيد من النقود في محاولة منها لإنعاش الاقتصاد، مما قد يؤدي إلى تضخم اقتصادي.
إذا حدث هذا، فسيؤثر على تقييم العديد من الشركات التيdent بشكل كبير على أسعار الفائدة المنخفضة. فإذا انفجرت فقاعة السندات، ستكون أسعار الفائدة من أوائل الأشياء التي سترتفع. وبالتالي، يصبح البيتكوينtracلهذه الشركات كوسيلة لحماية نفسها من مخاطر التضخم.
لفهم طبيعة Bitcoin كآلية مضادة للفقاعات الاقتصادية، يكفي أن تتخيل القيمة الأساسية التي سيتمتع بها البيتكوين في عالم تتمتع فيه الحكومات بحسابات متوازنة ولا تقوم فيه البنوك المركزية بطباعة المزيد من النقود. في هذا النظام، لا وجود للخوف من القمع المالي.
في عالم كهذا، لن يكون الطلب على Bitcoin مرتفعًا إلى هذا الحد، وكذلك سعره. لذا، تدفع هذه العوامل سعر هذه العملة الرقمية الرائدة إلى الارتفاع، ما يجعلها بمثابة مضاد حقيقي للفقاعات. مع ذلك، لا يعني كون العملة الرقمية مضادةmaticبالضرورة أن سعرها لن ينخفض. فكل شيء وارد في عالم الأسواق المالية المتقلب.
بينما يشير العديد من المتشككين عمومًا إلى أن Bitcoin لا يملك قيمة جوهرية لتبرير ادعائهم، إلا أن هذا لا يكفي. فبحسب آلان جوتهاردت ، لا قيمة جوهرية للمال نفسه إلا في ثقة مُصدره. وهذا ينطبق تدريجيًا على البيتكوين أيضًا.
الكلمات الأخيرة
يكاد يكون من المستحيل تحديد ما إذا Bitcoin فقاعة أم مضادًا للفقاعة، إذ يجمع بين الصفتين. ويرى دييغو باريلا، الخبير الاقتصادي البارز، أن هذا الأصل الرقمي الرائد يمثل 80% فقاعة و20% مضادًا للفقاعة.
مع ذلك، يرسخ Bitcoin نفسه تدريجياً كبديل جدير ومنافس للنظام المصرفي التقليدي. وهذا سيعرضه لمزيد من التنظيم والضرائب، أو حتى الحظر في الحالات القصوى. لذا، في نهاية المطاف، يصبح أقل فقاعية، وقد يبدأ المزيد من الناس في النظر إليه كبديل مضاد للفقاعات.
والسؤال الحقيقي هو: هل هذه الفقاعة المالية ناتجة عن تفاؤل مفرط مؤقت بشأن الابتكار الحقيقي الذي لا يزال بإمكانه تحقيق عوائد على المدى الطويل؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
