Todas as atenções estão voltadas para a ata da reunião do Fed, já que os investidores não esperam cortes nas taxas de juros em dezembro

da reunião de novembro do Federal Reserve ata, com divulgação prevista para hoje às 14h em Washington, deixou nossos mercados em alerta.

Os investidores estão ansiosos por esclarecimentos sobre se o banco central planeja frear sua recente sequência de cortes nas taxas de juros. Com a inflação se aproximando da meta de 2% e a produtividade defianos de estagnação, os formuladores de políticas do Fed estão sinalizando que as reduções de juros podem diminuir, mas não descartam nenhuma possibilidade.

O presidente do Fed, Jerome Powell, adent do Fed de Dallas, Lorie Logan, e a governadora Michelle Bowman demonstraram cautela, sugerindo que o Fed não tem pressa em reduzir ainda mais as taxas de juros. Mas, com mais uma reunião prevista para este ano, nos dias 17 e 18 de dezembro, nada está definido.

Até o momento, as apostas em um corte de 0,25 ponto percentual estão em 56%, uma queda acentuada em relação à probabilidade de 80% projetada antes da última medida do Fed em novembro. Se o Fed de fato reduzir a taxa de juros, ela cairá para uma faixa entre 4,25% e 4,5%, uma das sequências de afrouxamento monetário mais rápidas fora de uma crise financeira desde 2001.

O dilema da taxa neutra

O Fed há muito tempo se baseia no conceito de uma “taxa neutra”, o nível em que os custos de empréstimo não impulsionam nem prejudicam a economia. Mas defiessa taxa tornou-se cada vez mais complexo. Em teoria, ela serve como uma bússola para a política monetária, mas o sólido desempenho econômico dos últimos dois anos desafiou antigas premissas.

Em setembro, a estimativa mediana do Fed para a taxa neutra subiu para 2,9%, ante 2,5% apenas nove meses antes. Ainda assim, não há consenso. Previsões recentes mostram que as autoridades do Fed estão profundamente divididas: 12 membros do comitê de política monetária estimam a taxa neutra entre 2,375% e 3%, enquanto sete a veem em patamares entre 3,25% e 3,75%. 

Um corte em dezembro aproximaria a taxa de juros dos fundos federais de um patamar neutro, preferido pelos investidores, atualmente em torno de 3,75%. Mesmo com um ponto percentual inteiro de flexibilização desde setembro, algumas autoridades acreditam que as taxas continuam restritivas.

Isso porque a demanda continuatron, contrariando as expectativas, e a inflação não está exatamente ancorada de forma convincente perto da meta de 2% do Fed, se é que você me entende.

Surpresas na produtividade e preocupações com a inflação

As surpresas econômicas continuam surgindo. Após anos de crescimento lento, a produtividade do trabalho nos EUA disparou, apresentando aos formuladores de políticas mais um enigma para resolver. Essa mudança repentina pode influenciar a forma como o Fed encara a inflação, o crescimento salarial e seus objetivos políticos mais amplos.

A alta produtividade normalmente reduz a pressão inflacionária, mas, até agora, a estabilidade de preços continua sendo um objetivo difícil de alcançar. Em relação à inflação, as autoridades do Fed acreditam que estão progredindo, mas o trabalho ainda não está concluído. O indicador de inflação preferido do Fed, o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE), será divulgado na quarta-feira.

O PCE oferecerá mais um retrato crucial da situação dos preços. Por enquanto, a inflação permanece acima da meta de 2%, e as autoridades estão cautelosas em declarar vitória prematuramente.

A incerteza aumenta com a chegada do governo republicano, liderado pelodent Donald J. Trump. Suas propostas econômicas — que vão desde cortes de impostos e desregulamentação até possíveis tarifas e medidas mais rigorosas contra a imigração — podem comprometer as estratégias supostamente cuidadosamente elaboradas pelo Fed.

Os mercados reagem antes da divulgação dos minutos

Os mercados de títulos já estão se movimentando antes da divulgação da ata da reunião do Fed. No início da terça-feira, o rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu para 4,302%, um aumento de quase quatro pontos-base. O rendimento do título do Tesouro de 2 anos também subiu, chegando a 4,278%.

Os rendimentos e os preços dos títulos movem-se inversamente, e mesmo pequenas oscilações indicam instabilidade no mercado. Os dados de confiança do consumidor de novembro e as vendas de casas novas de outubro também serão divulgados em breve.

Esses relatórios podem oferecer mais contexto sobre como as famílias e o mercado imobiliário estão se saindo em meio a condições financeiras mais restritivas. A ata da reunião do Fed, no entanto, continua sendo o evento principal.

Enquanto isso, Bitcoin caiu 5,9% na manhã de terça-feira, chegando a US$ 91.877 no momento da publicação desta notícia. O Ether, a segunda maior criptomoeda, recuou 4,4%, para US$ 3.301. Solana sofreu uma queda ainda maior, perdendo 9,8% e sendo negociado a US$ 226.

A capitalização de mercado das criptomoedas despencou US$ 182 bilhões, para US$ 3,35 trilhões. Esses movimentos seguem semanas de volatilidade impulsionadas pela eleiçãodentdos EUA. Bitcoin, que ainda acumula alta de 30% desde a vitória de Trump em 5 de novembro, continua sustentado pelo otimismo em torno de sua postura favorável às criptomoedas.

Mas as vendas de curto prazo indicam realização de lucros, à medida que os investidores recalibram suas expectativas. A vitória de Trump energizou a comunidade cripto, com muitos esperando regulamentações mais favoráveis ​​sob seu governo.

O presidente da SEC, Gary Gensler, figura detestada pelos especialistas em criptomoedas por sua repressão ao setor, deixará o cargo em 20 de janeiro. Trump prometeu substituir Gensler por alguém mais favorável ao mercado.