محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر نوفمبر ، والمقرر نشرها اليوم الساعة الثانية ظهراً بتوقيت واشنطن، حالة من التوتر في أسواقنا.
يتطلع المتداولون بشغف إلى معرفة ما إذا كان البنك المركزي يعتزم كبح جماح سلسلة تخفيضات أسعار الفائدة الأخيرة. فبينما يقترب التضخم من هدفه البالغ 2%، defiالإنتاجية سنوات من الركود، يشير صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي إلى إمكانية تباطؤ تخفيضات أسعار الفائدة، لكنهم لا يستبعدون أي احتمال.
ألمح كل من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، ورئيسةdent الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان، وحاكمة البنك ميشيل بومان، إلى توخي الحذر، مما يشير إلى أن البنك ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة أكثر. ولكن مع تبقي اجتماع واحد فقط هذا العام، والمقرر عقده في 17 و18 ديسمبر، لا شيء محسوم.
حتى الآن، تبلغ احتمالات خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية 56%، وهو انخفاض حاد عن نسبة 80% المتوقعة قبل آخر خطوة اتخذها الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. وإذا ما خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، فسيتراوح بين 4.25% و4.5%، وهو أحد أسرع فترات التيسير النقدي خارج نطاق الأزمات المالية منذ عام 2001.
معضلة سعر الفائدة المحايد
لطالما اعتمد الاحتياطي الفيدرالي على مفهوم "سعر الفائدة المحايد"، وهو المستوى الذي لا تؤثر فيه تكاليف الاقتراض على الاقتصاد إيجاباً أو سلباً. إلا defiهذا السعر أصبح أكثر تعقيداً. نظرياً، يُفترض أن يكون بمثابة بوصلة للسياسة النقدية، لكن الأداء الاقتصادي القوي خلال العامين الماضيين قد شكك في هذه الافتراضات القديمة.
في سبتمبر، ارتفع متوسط تقديرات الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة المحايد إلى 2.9%، بعد أن كان 2.5% قبل تسعة أشهر فقط. ومع ذلك، لا يوجد إجماع. تُظهر التوقعات الأخيرة انقسامًا حادًا بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: إذ يرى 12 من صناع السياسة أن سعر الفائدة المحايد يتراوح بين 2.375% و3%، بينما يرى سبعة آخرون أنه قد يصل إلى 3.25% أو 3.75%.
من شأن خفض سعر الفائدة الفيدرالية في ديسمبر أن يقربه من المستوى المحايد المفضل لدى المستثمرين، والذي يبلغ حاليًا حوالي 3.75%. وحتى مع خفض سعر الفائدة بنسبة نقطة مئوية كاملة منذ سبتمبر، يعتقد بعض المسؤولين أن أسعار الفائدة لا تزال مقيدة.
ذلك لأن الطلب لا يزالtron، متجاوزاً التوقعات، والتضخم ليس مستقراً بشكل مقنع بالقرب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إذا كنت تفهم ما نعنيه.
مفاجآت في الإنتاجية ومخاوف التضخم
تتوالى المفاجآت الاقتصادية. فبعد سنوات من النمو البطيء، شهدت إنتاجية العمل في الولايات المتحدة ارتفاعاً ملحوظاً، مما يضع صانعي السياسات أمام معضلة جديدة. وقد يؤثر هذا التغيير المفاجئ على نظرة الاحتياطي الفيدرالي للتضخم ونمو الأجور وأهدافه السياسية الأوسع.
عادةً ما تُخفّض الإنتاجية العالية الضغوط التضخمية، لكن استقرار الأسعار لا يزال بعيد المنال. وفيما يتعلق بالتضخم، يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم يحرزون تقدماً، لكن المهمة لم تُنجز بعد. ومن المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو المقياس المفضل للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء.
سيوفر مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لمحةً أخرى بالغة الأهمية عن وضع الأسعار. في الوقت الراهن، يحوم التضخم فوق النسبة المستهدفة البالغة 2%، ويتوخى صناع السياسات الحذر من إعلان النصر قبل الأوان.
ومما يزيد من حالة عدم اليقين وصول الإدارة الجمهورية الجديدة، بقيادةdent دونالد جيه. ترامب. فمقترحاته الاقتصادية - التي تتراوح بين تخفيضات الضرائب وإلغاء القيود التنظيمية إلى فرض تعريفات جمركية محتملة وتشديد إجراءات الهجرة - قد تُقلب استراتيجيات الاحتياطي الفيدرالي التي يفترض أنها مدروسة بعناية رأساً على عقب.
تتفاعل الأسواق قبل صدور محضر الاجتماع
بدأت أسواق السندات بالتحرك قبل صدور محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ففي صباح الثلاثاء، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.302%، بزيادة تقارب أربع نقاط أساسية. كما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل سنتين، ليصل إلى 4.278%.
تتحرك العوائد وأسعار السندات بشكل عكسي، وحتى التحولات الطفيفة تشير إلى تقلبات في السوق. كما ستصدر بيانات ثقة المستهلك لشهر نوفمبر وبيانات مبيعات المنازل الجديدة لشهر أكتوبر.
قد تُقدّم هذه التقارير سياقاً أوسع حول كيفية صمود الأسر وسوق الإسكان في ظلّ الظروف المالية الأكثر تشدداً. ومع ذلك، يبقى محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو الحدث الأهم.
في غضون ذلك، انخفض Bitcoin بنسبة 5.9% صباح الثلاثاء، ليصل إلى 91,877 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير. أما الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة رقمية، فقد تراجع بنسبة 4.4% إلى 3,301 دولارًا. وتكبدت Solana خسائر أكبر، حيث انخفضت بنسبة 9.8% لتصل إلى 226 دولارًا.
انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بمقدار 182 مليار دولار لتصل إلى 3.35 تريليون دولار. وتأتي هذه التحركات في أعقاب أسابيع من التقلبات التي غذتها الانتخاباتdentالأمريكية. ولا يزال Bitcoin، الذي ارتفع بنسبة 30% منذ فوز ترامب في 5 نوفمبر، مدعومًا بالتفاؤل المحيط بموقفه المؤيد للعملات الرقمية.
لكن عمليات البيع قصيرة الأجل تشير إلى جني الأرباح مع إعادة المتداولين تقييم توقعاتهم. وقد حفّز فوز ترامب مجتمع العملات الرقمية، حيث يتوقع الكثيرون قوانين أكثر مرونة في ظل إدارته.
سيستقيل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري غينسلر، الشخصية المكروهة من قبل العاملين في مجال العملات المشفرة بسبب حملته القمعية على الصناعة، في 20 يناير. وقد وعد ترامب باستبدال غينسلر بشخص أكثر ملاءمة للسوق.
