오늘 오후 2시(워싱턴 시간)에 공개될 예정인 연방준비제도의 11월 회의록 으로
투자자들은 중앙은행이 최근의 금리 인하 추세를 멈출 계획인지 여부에 대한 명확한 답변을 간절히 바라고 있습니다. 인플레이션이 2% 목표치에 근접하고 생산성이 수년간의 침체를 defi하는 가운데, 연준 정책위원들은 금리 인하 속도가 둔화될 수 있음을 시사하고 있지만, 어떤 가능성도 배제하지는 않고 있습니다.
제롬 파월 연준 의장, 로리 로건 댈러스dent 총재, 그리고 미셸 바우먼 연준 이사는 모두 신중한 태도를 보이며 연준이 금리를 추가로 인하할 의향이 없음을 시사했습니다. 하지만 올해 마지막 회의인 12월 17~18일 회의가 남아 있는 만큼, 모든 것이 확정된 것은 아닙니다.
현재 0.25%포인트 금리 인하 가능성은 56%로, 지난 11월 연준의 금리 인하 전 예상했던 80%에서 크게 하락했습니다. 만약 연준이 금리를 인하한다면 금리는 4.25%~4.5% 범위가 될 것이며, 이는 2001년 금융 위기 이후 가장 빠른 금리 인하 속도 중 하나가 될 것입니다.
중립적 금리 딜레마
연준은 오랫동안 "중립 금리"라는 개념에 의존해 왔습니다. 중립 금리란 차입 비용이 경제에 긍정적인 영향을 미치지도, 부정적인 영향을 미치지도 않는 수준을 말합니다. 하지만 이 금리를 defi하는 것은 점점 더 복잡해지고 있습니다. 이론적으로 중립 금리는 통화 정책의 나침반 역할을 하지만, 지난 2년간의 견조한 경제 성과는 기존의 가정에 의문을 제기하고 있습니다.
9월에 연준의 중립 금리 추정치 중간값은 2.9%로 상승했는데, 이는 불과 9개월 전의 2.5%에서 오른 수치입니다. 하지만 여전히 합의점은 없습니다. 최근 전망에 따르면 연준 위원들의 의견은 극명하게 갈리고 있습니다. 12명의 위원은 중립 금리를 2.375%~3%로 보고 있는 반면, 7명은 3.25%~3.75%까지 높게 보고 있습니다.
12월에 금리가 인하되면 연방기금 금리는 투자자들이 선호하는 중립 금리 수준인 현재 약 3.75%에 더 가까워질 것입니다. 9월 이후 금리가 1%포인트 인하되었음에도 불구하고 일부 전문가들은 여전히 금리가 긴축적이라고 보고 있습니다.
그 이유는 수요가 예상을 뒤엎고tron를 유지하고 있고, 인플레이션이 연준의 2% 목표치에 확실하게 안착하지 못했기 때문입니다. 무슨 말인지 아시겠죠?.
생산성 예상치 못한 변동과 인플레이션 우려
경제 상황에 예상치 못한 변수들이 계속해서 나타나고 있습니다. 수년간의 부진한 성장 이후 미국의 노동 생산성이 급증하면서 정책 결정자들은 또 다른 난제를 안게 되었습니다. 이러한 급격한 변화는 연준이 인플레이션, 임금 상승률, 그리고 더 나아가 정책 목표를 어떻게 설정할지에 영향을 미칠 수 있습니다.
생산성이 높으면 일반적으로 인플레이션 압력이 낮아지지만, 지금까지 물가 안정은 요원한 상태입니다. 연준 관계자들은 인플레이션과 관련하여 진전을 이루고 있다고 믿지만, 해야 할 일은 아직 끝나지 않았습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 수요일에 발표될 예정입니다.
개인소비지출(PCE)은 물가 현황을 가늠하는 또 다른 중요한 지표가 될 것입니다. 현재 인플레이션은 목표치인 2%를 웃도는 수준에 머물러 있어 정책 입안자들은 섣불리 승리를 선언하는 것을 경계하고 있습니다.
불확실성을 더욱 가중시키는 것은 도널드 J. 트럼프dent 이 이끄는 공화당 행정부의 출범입니다. 감세와 규제 완화부터 관세 부과 및 이민 단속에 이르기까지 그의 경제 정책은 연준이 신중하게 수립해 온 전략을 뒤흔들 수 있습니다.
시장은 분말 발표에 앞서 반응합니다
채권 시장은 이미 연준의 회의록 발표보다 앞서 움직이고 있습니다. 화요일 오전 현재 10년 만기 국채 수익률은 4.302%까지 상승하여 거의 4bp(베이시스 포인트) 올랐습니다. 2년 만기 국채 수익률도 상승하여 4.278%를 기록했습니다.
채권 수익률과 가격은 반비례 관계를 보이며, 작은 변동이라도 시장의 불안감을 시사합니다. 11월 소비자 신뢰지수와 10월 신규 주택 판매 데이터도 발표될 예정입니다.
이러한 보고서는 재정 긴축 상황 속에서 가계와 주택 시장이 어떻게 버티고 있는지에 대한 더 자세한 맥락을 제공할 수 있습니다. 하지만 연준의 회의록이 여전히 가장 중요한 이슈입니다.
한편, Bitcoin 화요일 오전 5.9% 하락하여 보도 시점 기준 91,877달러를 기록했습니다. 두 번째로 큰 토큰인 이더리움은 4.4% 하락한 3,301달러에 거래되었습니다. Solana 더욱 큰 폭으로 하락하여 9.8% 떨어지고 226달러에 거래되었습니다.
전체 암호화폐 시가총액은 1,820억 달러 급감하여 3조 3,500억 달러를 기록했습니다. 이러한 움직임은 미국dent으로 촉발된 몇 주간의 변동성 이후에 나타났습니다. 11월 5일 트럼프의 승리 이후 30% 상승한 Bitcoin그의 친암호화폐 정책에 대한 낙관론에 힘입어 여전히 강세를 보이고 있습니다.
하지만 단기적인 매도세는 투자자들이 기대치를 재조정하면서 차익 실현에 나서는 것을 나타냅니다. 트럼프의 당선은 암호화폐 커뮤니티에 활력을 불어넣었고, 많은 사람들이 그의 행정부 하에서 보다 우호적인 규제가 마련될 것으로 기대하고 있습니다.
암호화폐 업계에 대한 강경한 규제로 업계 관계자들로부터 미움을 받아온 게리 겐슬러 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장이 1월 20일 사임할 예정이다. 트럼프 대통령은 겐슬러 위원장 후임으로 시장 친화적인 인물을 임명하겠다고 약속했다.
