Протокол заседания Федеральной резервной системы за ноябрь , публикация которого запланирована на сегодня в 14:00 по вашингтонскому времени, держит наши рынки в напряжении.
Трейдеры с нетерпением ждут ясности относительно того, планирует ли центральный банк притормозить свою недавнюю серию снижений процентных ставок. Поскольку инфляция приближается к целевому показателю в 2%, а производительность труда defiвызов многолетней стагнации, представители ФРС сигнализируют о возможном замедлении темпов снижения ставок, но ничего не исключают.
Председатель Джером Пауэлл, президент Федеральногоdent банка Далласа Лори Логан и управляющая Мишель Боуман намекнули на осторожность, предполагая, что ФРС не спешит с дальнейшим снижением ставок. Но поскольку в этом году осталось еще одно заседание, запланированное на 17-18 декабря, ничего еще не решено окончательно.
На данный момент вероятность снижения ставки на четверть процентного пункта составляет 56%, что значительно ниже 80%, прогнозировавшихся до последнего шага ФРС в ноябре. Если ФРС снизит ставку, она достигнет диапазона от 4,25% до 4,5%, что станет одним из самых быстрых периодов смягчения денежно-кредитной политики вне финансового кризиса с 2001 года.
Дилемма нейтральной ставки
Федеральная резервная система долгое время опиралась на концепцию «нейтральной ставки» — уровня, при котором стоимость заимствований не стимулирует и не тормозит экономику. Однако defiэтой ставки становится все более сложным. В теории она служит ориентиром для денежно-кредитной политики, но устойчивые экономические показатели последних двух лет поставили под сомнение старые предположения.
В сентябре медианная оценка ФРС относительно нейтральной ставки выросла до 2,9%, по сравнению с 2,5% всего девять месяцев назад. Тем не менее, консенсуса нет. Последние прогнозы показывают, что мнения должностных лиц ФРС сильно расходятся: 12 политиков оценивают нейтральную ставку в диапазоне от 2,375% до 3%, в то время как семь видят ее на уровне от 3,25% до 3,75%.
Снижение ставки федеральных фондов в декабре приблизит ее к нейтральному показателю, предпочитаемому инвесторами, который в настоящее время составляет около 3,75%. Даже при снижении ставки на целый процентный пункт с сентября некоторые чиновники считают, что ставки остаются ограничительными.
Это происходит потому, что спрос продолжает оставатьсяtron, вопреки ожиданиям, а инфляция не совсем убедительно зафиксирована на уровне, близком к целевому показателю ФРС в 2%, если вы понимаете, о чем мы говорим.
Неожиданные результаты по производительности и опасения по поводу инфляции
Экономические сюрпризы продолжаются. После нескольких лет вялого роста производительность труда в США резко возросла, поставив перед политиками еще одну головоломку. Это внезапное изменение может повлиять на то, как ФРС будет оценивать инфляцию, рост заработной платы и свои более широкие политические цели.
Высокая производительность труда обычно снижает инфляционное давление, но стабильность цен пока остается недостижимой. Что касается инфляции, представители ФРС считают, что добиваются прогресса, но работа еще не завершена. В среду ожидается публикация любимого показателя инфляции ФРС — индекса потребительских расходов (PCE).
Индекс потребительских цен (PCE) предоставит еще один важный снимок текущего состояния цен. На данный момент инфляция колеблется выше целевого уровня в 2%, и политики опасаются преждевременно объявлять о победе.
Ситуацию усугубляет приход к власти республиканской администрации во главе сdent Дональдом Дж. Трампом. Его экономические предложения — от снижения налогов и дерегулирования до потенциальных тарифов и ужесточения иммиграционной политики — могут подорвать тщательно разработанные стратегии ФРС.
Рынки реагируют с опережением по минутам
Рынки облигаций уже опережают протокол заседания ФРС. По состоянию на утро вторника доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 4,302%, увеличившись почти на четыре базисных пункта. Доходность 2-летних казначейских облигаций также выросла и составила 4,278%.
Доходность и цены облигаций движутся в обратном направлении, и даже незначительные изменения указывают на рыночную нестабильность. Также ожидаются данные по потребительскому доверию за ноябрь и данные о продажах новых домов за октябрь.
Эти отчеты могли бы дать больше информации о том, как домохозяйства и рынок жилья справляются с ужесточением финансовых условий. Однако протоколы заседания ФРС остаются главным событием.
Тем временем, во вторник утром Bitcoin упал на 5,9%, снизившись до 91 877 долларов на момент публикации. Эфир, второй по величине токен, подешевел на 4,4% до 3301 доллара. Solana пострадала сильнее, потеряв 9,8% и торгуясь на уровне 226 долларов.
Общая капитализация криптовалютного рынка упала на 182 миллиарда долларов до 3,35 триллиона долларов. Эти колебания последовали за несколькими неделями волатильности, вызваннойdentвыборами в США. Bitcoin, который все еще вырос на 30% с момента победы Трампа 5 ноября, по-прежнему поддерживается оптимизмом, связанным с его позицией в отношении криптовалют.
Однако краткосрочные распродажи указывают на фиксацию прибыли, поскольку трейдеры пересматривают свои ожидания. Победа Трампа воодушевила криптосообщество, и многие ожидают более мягкого регулирования при его администрации.
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслер, фигура, ненавидимая инсайдерами криптоиндустрии за жесткие меры в отношении отрасли, уйдет в отставку 20 января. Трамп пообещал заменить Генслера кем-то более лояльным к рынку.
