所有人的目光都投向美联储会议纪要，投资者预计12月不会降息

美联储11月的会议 会议，定于今天华盛顿时间下午2点发布，让我们的市场处于紧张状态。

交易员迫切希望了解中央银行是否计划对其最近的降息势头踩刹车。随着通胀缓慢向2%的目标迈进，而生产力却打破了多年的停滞，美联储政策制定者发出信号称，降息可能会放缓，但他们并没有排除任何可能性。

主席杰罗姆·鲍威尔、达拉斯联储主席洛里·洛根和理事米歇尔·鲍曼都暗示了谨慎态度，表明美联储并不急于进一步大幅降息。但随着今年还剩一次会议，定于12月17-18日举行，一切尚未定论。

截至目前，对降息25个基点的押注比例为56%，远低于美联储11月上次行动之前预测的80%的概率。如果美联储确实降息，利率将降至4.25%至4.5%的区间，这是自2001年以来金融危机之外最快的宽松周期之一。

中性利率困境

美联储长期以来一直依赖“中性利率”的概念，即借贷成本既不刺激也不拖累经济的水平。但定义这一利率变得越来越复杂。理论上，它作为货币政策的指南针，但过去两年强劲的经济表现挑战了旧的假设。

9月，美联储对中性利率的中位数估计升至2.9%，高于九个月前的2.5%。然而，目前仍无共识。最近的预测显示，美联储官员之间存在严重分歧：12名政策制定者将中性利率置于2.375%至3%之间，而7人认为其高达3.25%至3.75%。 

12月的降息将使联邦基金利率更接近投资者青睐的中性代理，目前约为3.75%。即使自9月以来已全面降息1个百分点，一些官员认为利率仍然具有限制性。

这是因为需求继续强劲，违背了预期，而且通胀并没有确切地锚定在美联储2%的目标附近，如果你明白我的意思的话。

生产力惊喜与通胀担忧

经济惊喜不断涌现。在多年的缓慢增长之后，美国劳动生产率激增，给政策制定者带来了另一个难题。这一突然的变化可能会影响美联储对通胀、工资增长及其更广泛政策目标的看法。

高生产力通常会降低通胀压力，但到目前为止，价格稳定仍然遥不可及。在通胀方面，美联储官员认为他们正在取得进展，但工作尚未完成。美联储最喜爱的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数，将于周三公布。

PCE将提供另一个关于价格状况的关键快照。目前，通胀仍高于2%的目标，政策制定者警惕过早宣布胜利。

增加不确定性的还有即将上任的共和党政府，由唐纳德·J·特朗普总统领导。他的经济提案——从减税和放松监管到潜在的关税和移民打击——可能会颠覆美联储所谓的精心策划的战略。

市场在会议纪要发布前做出反应

债券市场已经在美联储会议纪要发布前开始移动。截至周二早盘，10年期国债收益率升至4.302%，上涨近4个基点。2年期国债收益率也上升，报4.278%。

收益率和债券价格呈反向变动，即使是微小的波动也暗示着市场的紧张情绪。11月的消费者信心数据和10月的新屋销售数据也已准备好公布。

这些报告可以提供更多关于家庭和住房市场在更紧的金融条件下表现如何的背景信息。然而，美联储的会议纪要仍然是主要事件。

与此同时，比特币在周二早盘下跌5.9%，截至发稿时跌至91,877美元。第二大代币以太币下跌4.4%，至3,301美元。Solana跌幅更大，下跌9.8%，交易价格为226美元。

更广泛的加密货币市值暴跌1820亿美元至3.35万亿美元。这些变动紧随几周来由美国总统选举引发的波动。自11月5日特朗普获胜以来，比特币仍上涨30%，仍受其亲加密货币立场的乐观情绪支撑。

但短期抛售表明交易员正在获利了结并重新调整预期。特朗普的胜利激发了加密货币社区的活力，许多人预计在他的政府下会有更友好的监管。

SEC主席加里·根斯勒，这位因打击该行业而被加密货币内部人士憎恶的人物，将于1月20日卸任。特朗普承诺将根斯勒替换为更市场友好的人。