Las actas de la reunión de noviembre de la Reserva Federal , cuya publicación está prevista para hoy a las 2 p. m. en Washington, tienen a nuestros mercados en vilo.
Los operadores están ansiosos por saber con claridad si el banco central planea frenar su reciente racha de recortes de tasas de interés. A medida que la inflación se acerca lentamente al objetivo del 2% y la productividad defiaños de estancamiento, las autoridades de la Fed señalan que las reducciones de tasas podrían ralentizarse, pero no descartan nada.
El presidente Jerome Powell, ladent de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y la gobernadora Michelle Bowman han mostrado cautela, sugiriendo que la Fed no tiene prisa por recortar aún más las tasas. Pero con una reunión más este año, programada para el 17 y 18 de diciembre, nada está decidido.
Hasta el momento, las apuestas a un recorte de un cuarto de punto porcentual se sitúan en el 56%, una fuerte caída respecto al 80% de probabilidad proyectada antes de la última medida de la Fed en noviembre. Si la Fed recorta las tasas, las situaría en un rango de entre el 4,25% y el 4,5%, una de las rachas de flexibilización más rápidas fuera de una crisis financiera desde 2001.
El dilema de la tasa neutral
La Reserva Federal se ha basado durante mucho tiempo en el concepto de "tasa neutral", el nivel en el que los costos de endeudamiento no impulsan ni lastran la economía. Sin embargo, defiesta tasa se ha vuelto cada vez más confuso. En teoría, sirve como guía para la política monetaria, pero el sólido desempeño económico de los últimos dos años ha cuestionado las viejas suposiciones.
En septiembre, la estimación mediana de la Fed para la tasa neutral subió al 2,9%, frente al 2,5% de tan solo nueve meses. Aun así, no hay consenso. Las previsiones recientes muestran una profunda división entre los funcionarios de la Fed: 12 responsables de la política monetaria sitúan la tasa neutral entre el 2,375% y el 3%, mientras que siete la sitúan entre el 3,25% y el 3,75%.
Un recorte en diciembre acercaría la tasa de los fondos federales a un indicador neutral, favorecido por los inversores, actualmente fijado en torno al 3,75 %. Incluso con un punto porcentual de flexibilización desde septiembre, algunos funcionarios creen que las tasas siguen siendo restrictivas.
Esto se debe a que la demanda sigue manteniéndosetron, desafiando las expectativas, y la inflación no está exactamente anclada de manera convincente cerca del objetivo del 2% de la Fed, si sabe a qué nos referimos.
Sorpresas de productividad y preocupaciones por la inflación
Las sorpresas económicas siguen llegando. Tras años de crecimiento lento, la productividad laboral estadounidense ha aumentado, lo que plantea a los responsables políticos un nuevo enigma. Este cambio repentino podría influir en la forma en que la Reserva Federal considera la inflación, el crecimiento salarial y sus objetivos políticos más amplios.
Una alta productividad suele reducir la presión inflacionaria, pero hasta el momento, la estabilidad de precios sigue siendo difícil de alcanzar. En cuanto a la inflación, los funcionarios de la Fed creen estar avanzando, pero aún queda trabajo por hacer. El indicador de inflación favorito de la Fed, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), se publicará el miércoles.
El PCE ofrecerá otra imagen crucial de la situación de los precios. Por ahora, la inflación ronda el objetivo del 2%, y las autoridades monetarias se muestran cautelosas de cantar victoria demasiado pronto.
A la incertidumbre se suma la administración republicana entrante, encabezada por eldent Donald J. Trump. Sus propuestas económicas —que abarcan desde recortes de impuestos y desregulación hasta posibles aranceles y medidas enérgicas contra la inmigración— podrían trastocar las supuestas estrategias cuidadosamente elaboradas de la Reserva Federal.
Los mercados reaccionan antes de las actas
Los mercados de bonos ya se anticipan a las actas de la Fed. A primera hora del martes, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió al 4,302%, casi cuatro puntos básicos. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años también subió, situándose en el 4,278%.
Los rendimientos y los precios de los bonos se mueven de forma inversa, e incluso pequeñas fluctuaciones indican nerviosismo en el mercado. Las cifras de confianza del consumidor de noviembre y las de ventas de viviendas nuevas de octubre también están en la mira.
Estos informes podrían ofrecer más contexto sobre cómo se están comportando los hogares y el mercado inmobiliario en un contexto financiero más restrictivo. Sin embargo, las actas de la Fed siguen siendo el evento principal.
Mientras tanto, Bitcoin cayó un 5,9% el martes por la mañana, hasta los 91.877 dólares al cierre de esta edición. Ether, la segunda criptomoneda más grande, cayó un 4,4% hasta los 3.301 dólares. Solana sufrió un golpe más fuerte, perdiendo un 9,8% y cotizando a 226 dólares.
La capitalización del mercado de criptomonedas en general se desplomó en 182 mil millones de dólares, alcanzando los 3,35 billones de dólares. Estos movimientos se producen tras semanas de volatilidad impulsadas por las eleccionesdentde EE. UU. Bitcoin, que aún ha subido un 30 % desde la victoria de Trump el 5 de noviembre, se mantiene impulsado por el optimismo en torno a su postura a favor de las criptomonedas.
Pero las ventas a corto plazo indican una toma de ganancias a medida que los operadores recalibran sus expectativas. La victoria de Trump ha revitalizado a la comunidad cripto, y muchos esperan regulaciones más flexibles bajo su administración.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, una figura detestada por los expertos en criptomonedas debido a su ofensiva contra la industria, dejará el cargo el 20 de enero. Trump ha prometido reemplazar a Gensler por alguien más favorable al mercado.
