の連邦準備制度理事会の11月の議事録は、市場を緊張させている。
トレーダーたちは、FRBが最近の利下げにブレーキをかける予定があるかどうかについて明確な説明を待ち望んでいる。インフレ率が目標の2%に徐々に近づき、生産性が長年の停滞を defi中、FRBの政策担当者は利下げペースを鈍化させる可能性を示唆しているものの、いかなる可能性も排除していない。.
ジェローム・パウエル議長、ダラス連銀のローリー・ローガンdent 、そしてミシェル・ボウマン理事はいずれも慎重な姿勢を示しており、FRBは追加利下げを急いでいないことを示唆している。しかし、年内の会合はあと1回、12月17～18日に予定されているため、まだ確定したことはない。.
現時点では、0.25ポイントの利下げが見込まれる確率は56%で、11月の前回利下げ前に予想されていた80%から大幅に低下している。もしFRBが利下げを実施すれば、金利は4.25%から4.5%の範囲となり、2001年の金融危機以降では最速の緩和ペースとなる。.
中立金利のジレンマ
FRBは長らく「中立金利」という概念に依拠してきた。これは、借入コストが経済を押し上げることも押し下げることもない水準である。しかし、この金利の defiはますます複雑化している。理論的には金融政策の羅針盤として機能するが、過去2年間の力強い経済パフォーマンスは、従来の前提を揺るがすものとなっている。.
9月、FRBの中立金利の中央値予想は2.9%に上昇し、わずか9ヶ月前の2.5%から上昇しました。しかし、依然としてコンセンサスは得られていません。最近の予測では、FRB関係者の間で意見が大きく分かれており、12人の政策担当者は中立金利を2.375%から3%の間と予測している一方、7人は3.25%から3.75%と予測しています。.
12月の利下げは、フェデラルファンド（FF）金利を投資家が好む中立的な指標である現在3.75%前後に近づけることになる。9月以降1%ポイントの緩和が行われたにもかかわらず、一部の当局者は金利が依然として抑制的だと考えている。.
なぜなら、予想に反して需要が引き続きtronに推移し、インフレ率がFRBの目標である2%付近に確実に定着していないからです。.
生産性の予想外の伸びとインフレ懸念
経済のサプライズは次々と起きている。長年の低成長の後、米国の労働生産性は急上昇し、政策担当者は新たな難問を解く必要に迫られている。この突然の変化は、FRBがインフレ、賃金上昇、そしてより広範な政策目標についてどのように考えるかに影響を及ぼす可能性がある。.
生産性の向上は通常、インフレ圧力を低下させますが、今のところ物価安定は依然として不透明です。インフレに関しては、FRB当局者は進展があると認識していますが、まだ課題は残っています。FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）物価指数は水曜日に発表されます。.
PCEは、物価の現状を示す重要な指標となるでしょう。現時点では、インフレ率は目標の2%を上回っており、政策当局は早急な勝利宣言に慎重な姿勢を示しています。.
不確実性をさらに高めているのは、ドナルド・J・トランプdent 率いる共和党の次期政権だ。減税や規制緩和から関税導入や移民取り締まりまで、トランプ大統領の経済政策は、FRBが綿密に練り上げたとされる戦略を覆す可能性がある。.
市場は議事録発表前に反応する
債券市場はすでにFRBの議事録発表を先取りして動いている。火曜日早朝時点で、10年国債利回りは4.302%と、約4ベーシスポイント上昇した。2年国債利回りも上昇し、4.278%となった。.
利回りと債券価格は逆相関しており、わずかな変動でさえ市場の動揺を示唆します。11月の消費者信頼感指数と10月の新築住宅販売データも発表されます。.
これらの報告書は、金融環境の引き締めの中で家計と住宅市場がどのように持ちこたえているかについて、より詳細な情報を提供する可能性があります。しかしながら、FRBの議事録が依然として主要なイベントです。.
一方、 Bitcoin 火曜日の朝に5.9%下落し、記事執筆時点で91,877ドルとなった。時価総額で2番目に大きいトークンであるイーサは4.4%下落し、3,301ドルとなった。 Solana さらに大きな打撃を受け、9.8%下落して226ドルで取引されている。.
仮想通貨市場全体の時価総額は1,820億ドル急落し、3兆3,500億ドルとなった。これらの動きは、米国dent選挙をきっかけとした数週間にわたるボラティリティの高まりを受けてのものだ。 Bitcoin、11月5日のトランプ氏の勝利以来、依然として30%上昇しており、彼の仮想通貨支持姿勢に対する楽観的な見方に支えられている。.
しかし、短期的な売りは、トレーダーが期待を再調整する中で利益確定の動きを示唆している。トランプ氏の勝利は仮想通貨コミュニティに活力を与え、多くの人がトランプ政権下でより友好的な規制が導入されると期待している。.
SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、仮想通貨業界への取り締まりで業界関係者から嫌われており、1月20日に辞任する。トランプ大統領はゲンスラー委員長の後任には、より市場寄りの人物を任命すると約束している。.
