A ARK Invest vê instituições compensar a venda de baleias iniciais de Bitcoin
- As baleias iniciais de Bitcoin estão a vender, mas as instituições estão a comprar agressivamente.
- A métrica de 'vitalidade' do Bitcoin atingiu seu nível mais alto desde 2018, sinalizando um intenso movimento de moedas mantidas por longo prazo.
- A ARK Invest acredita que essa mudança estrutural pode impulsionar o Bitcoin se a liquidez melhorar no final de 2025 ou início de 2026.
A estrutura de mercado do Bitcoin está a mudar à medida que os seus proprietários de longa data vendem e as instituições compram agressivamente. Uma nova análise da ARK Invest revela que grande parte da pressão de venda dos primeiros adotantes, comumente referidos como "baleias" no jargão empresarial, está agora a ser compensada pela crescente demanda institucional através de ETFs e tesourarias de empresas públicas.
Este puxa-e-empurra está a moldar o atual ciclo de alta e pode persistir até 2026. O índice de "vitalidade" do Bitcoin cresceu para 0,89, a sua leitura mais alta desde 2018. Esta métrica rastreia o movimento de moedas mantidas a longo prazo, comparando o total de moeda-dias destruídos ao total sempre criado. Um aumento na pontuação de vitalidade indica que moedas mais antigas estão a ser movidas ou vendidas.
Numa nota técnica, a ARK observa que o aumento sugere que os detentores de longo prazo estão a realizar lucros ao ritmo mais rápido desde 2021. Um número destas moedas está em circulação há anos, indicando que os primeiros adotantes estão a manter o seu fornecimento após uma série de resultados de preços favoráveis. Agora pode-se ver esta tendência na diminuição do fornecimento "armazenado" – o nome que a ARK usa para moedas mantidas a longo prazo sem movimento. Cerca de 7,97 milhões de BTC eram considerados armazenados no início de 2024.
No início de 2025, este número tinha caído para cerca de 7,55 milhões. Em 15 de novembro de 2025, o fornecimento armazenado caiu ainda mais para aproximadamente 7,32 milhões de BTC. Este declínio é um sinal de que os primeiros detentores estão a libertar liquidez e a beneficiar de um mercado de alta demanda. Aumentos semelhantes de vitalidade robusta em ciclos passados acompanharam períodos em que os detentores de longo prazo distribuem, tipicamente durante fortes recuperações de preços.
A demanda institucional absorve o fluxo
No lançamento, as posições em ETFs eram de zero BTC; no entanto, cresceram rapidamente para 1.125.507 BTC em 1 de janeiro de 2025. Este número atingiu aproximadamente 1.332.379 BTC até 15 de novembro de 2025. As posições de empresas públicas também dispararam. O número de empresas com Bitcoin, como aquelas com estratégias de tesouraria de ativos digitais, subiu de 271.996 BTC no início de 2024 para 598.995 BTC em janeiro de 2025.
Enquanto isso, em meados de novembro de 2025, as posições mais do que duplicaram novamente para cerca de 1.056.367 BTC. Os ETFs e as tesourarias corporativas tinham combinado para controlar um estimado de 2.388.746 BTC. Isto constitui pelo menos uma das maiores concentrações de propriedade institucional de Bitcoin na história do ativo.
A análise da ARK sugeriu que, de janeiro de 2024 a 15 de novembro de 2025, os ETFs e as empresas públicas receberam aproximadamente 1.466.102 BTC, após contabilizar entradas e fornecimento armazenado.
Os movimentos ano a ano são semelhantes, com um saldo líquido de aproximadamente 428.721 BTC a fluir de detentores de longo prazo para compradores institucionais. Isto é uma transferência estrutural de propriedade, com os primeiros adotantes a ceder o fornecimento a instituições que entram no Bitcoin como uma classe de ativos formal.
As instituições impulsionam uma nova estrutura de mercado
A ARK conclui que esta mudança pode moldar o futuro do comportamento do Bitcoin. A demanda institucional responde a cenários económicos e monetários gerais.
Se a liquidez do dólar americano melhorar – por exemplo, se o Federal Reserve terminar o aperto quantitativo e começar a cortar as taxas de juro – as instituições podem procurar aumentar as suas posições em dólares americanos.
Essas condições, diz a ARK, podem tornar-se cada vez mais comuns à medida que a inflação arrefece e os responsáveis pela política procuram apoiar o crescimento. As instituições podem intensificar a sua acumulação até ao final de 2025 e até 2026.
No caso do Bitcoin, isto significará um suporte adicional de preço durante as correções e maior liquidez nas recuperações. Assim, à medida que mais tesourarias corporativas, ETFs e gestores de ativos entram no espaço, o Bitcoin pode ser mantido mais firmemente – enquanto as baleias realizam os seus lucros também.
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Nellius Irene
Nellius é graduada em Gestão de Negócios e TI, com cinco anos de experiência no setor de criptomoedas. Também é formada pela Bitcoin Dada. Nellius contribuiu para publicações de mídia de destaque, incluindo BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
