ARK Invest, 기관들이 초기 비트코인 고래들의 매도를 상쇄한다고 봄

비트코인의 시장 구조가 장기 보유자들이 매도하고 기관들이 적극적으로 매수하면서 변화하고 있습니다. 새로운 ARK Invest 분석에 따르면, 비즈니스 용어로 흔히 '고래'라고 불리는 초기 채택자들의 매도 압력 상당 부분이 이제 ETF와 상장 기업들의 재무 상태를 통해 증가하는 기관 수요에 의해 상쇄되고 있습니다. 

이 같은 줄다리기 현상은 현재 상승장을 형성하고 있으며 2026년까지 지속될 수 있습니다. 비트코인의 '활발함' 지수는 0.89로 2018년 이후 최고치를 기록했습니다. 이 지표는 소멸된 총 코인-데이와 생성된 총 코인 수를 비교하여 장기 보유 코인의 이동을 추적합니다. 활발함 점수가 상승하면 오래된 코인이 이동되거나 매도되고 있음을 나타냅니다. 

기술적 관점에서 ARK는 이 상승이 장기 보유자들이 2021년 이후 가장 빠른 속도로 이익을 실현하고 있음을 시사한다고 관찰합니다. 이러한 코인 중 상당수는 수년간 유통되어 왔으며, 이는 초기 채택자들이 유리한 가격 결과의 연속 이후에도 공급을 보유하고 있음을 나타냅니다. 이제 '금고화(vaulted)' 공급의 감소라는 추세에서 이를 볼 수 있습니다. '금고화'는 ARK가 장기 보유하며 움직임이 없는 코인을 지칭하는 명칭입니다. 2024년 초에는 약 797만 BTC가 금고화된 것으로 간주되었습니다. 

2025년 초에는 이것이 약 755만 BTC로 감소했습니다. 2025년 11월 15일, 금고화 공급은 약 732만 BTC로 더욱 감소했습니다. 이 감소는 초기 보유자들이 유동성을 확보하고 높은 수요 시장의 혜택을 받고 있음을 나타내는 신호입니다. 과거 사이클 동안 강력한 활발함의 급증은 장기 보유자들이 분배하는 시기, 일반적으로 강력한 가격 랠리 기간과 동반되었습니다.

기관 수요가 흐름을 흡수

출시 당시, ETF 보유량 은 0 BTC였으나, 2025년 1월 1일에는 빠르게 1,125,507 BTC로 증가했습니다. 이 숫자는 2025년 11월 15일경 약 1,332,379 BTC에 도달했습니다. 상장 기업들의 보유량도 급증했습니다. 디지털 자산 재무 전략을 보유한 기업들을 포함한 비트코인을 보유한 기업 수는 2024년 초의 271,996 BTC에서 2025년 1월에는 598,995 BTC로 증가했습니다.

한편, 2025년 11월 중순, 보유량은 다시 두 배 이상 증가하여 약 1,056,367 BTC에 달했습니다. ETF와 기업 재무 상태가 합쳐져 약 2,388,746 BTC를 통제한 것으로 추정됩니다. 이는 자산 역사상 가장 큰 기관 비트코인 소유 집중 중 하나를 구성합니다.

ARK 분석에 따르면, 2024년 1월부터 2025년 11월 15일까지 ETF와 상장 기업들은 유입과 금고화 공급을 고려한 후 약 1,466,102 BTC를 수령했습니다.

연초부터의 움직임도 유사하며, 장기 보유자에서 기관 매수자로 약 428,721 BTC의 순 유입이 발생했습니다. 이는 초기 채택자들이 비트코인을 공식적인 자산 클래스로 진입하는 기관들에게 공급을 넘겨주는 소유권의 구조적 이전입니다.

기관들이 새로운 시장 구조를 주도

ARK는 이러한 변화가 비트코인의 미래 행동 방식을 형성할 수 있다고 결론지었습니다. 기관 수요는 전반적인 경제 및 통화 상황에 반응합니다. 

미국 달러 유동성이 개선된다면(예: 연방준비제도(Fed)가 양적 긴축을 종료하고 이자율 인하를 시작한다면), 기관들은 미국 달러 보유량을 늘리려 할 수 있습니다. 

ARK는 인플레이션이 진정되고 정책 입안자들이 성장을 뒷받침하려 함에 따라 이러한 조건이 점점 더 현실화될 것이라고 말합니다. 기관들은 2025년 말부터 2026년까지 구축을 가속화할 수 있습니다.

비트코인의 경우, 이는 조정기 추가 가격 지지와 랠리 기간 더 큰 유동성을 의미합니다. 따라서 더 많은 기업 재무 상태, ETF, 자산 관리자들이 이 공간에 진입함에 따라 비트코인은 더 단단히 보유될 수 있으며, 고래들도 이익을 실현할 것입니다.