La structure du marché du Bitcoinévolue, ses détenteurs historiques vendant tandis que les institutions achètent massivement. Une nouvelle analyse d'ARK Invest révèle que la pression à la vente exercée par les premiers investisseurs, souvent qualifiés de « baleines » dans le jargon financier, est désormais compensée par une demande institutionnelle croissante via les ETF et les trésoreries d'entreprises cotées.
Ce bras de fer façonne le cycle haussier actuel et pourrait se prolonger jusqu'en 2026. L'indice de « dynamisme » du Bitcoina atteint 0,89, son plus haut niveau depuis 2018. Cet indicateur tracl'évolution des Bitcoins détenus depuis longtemps en comparant le nombre total de jours-coins détruits au nombre total de Bitcoins créés. Une hausse de l'indice de dynamisme indique que les Bitcoins les plus anciens sont déplacés ou vendus.
D'un point de vue technique, ARK observe que cette hausse suggère que les détenteurs de long terme ont réalisé leurs profits au rythme le plus rapide depuis 2021. Un certain nombre de ces cryptomonnaies sont en circulation depuis des années, ce qui indique que les premiers investisseurs conservent leurs avoirs après une période de prix favorables. Cette tendance se manifeste désormais par la diminution des cryptomonnaies « mises en réserve » – terme utilisé par ARK pour désigner les cryptomonnaies détenues à long terme sans mouvement. Environ 7,97 millions de BTC étaient considérés comme mis en réserve début 2024.
Début 2025, ce chiffre était tombé à environ 7,55 millions. Le 15 novembre 2025, l'offre en réserve a encore diminué pour atteindre environ 7,32 millions de BTC. Ce recul indique que les premiers détenteurs libèrent des liquidités et profitent d'un marché à forte demande. Des pics d'activité similaires lors des cycles précédents ont accompagné des périodes de distribution par les investisseurs de long terme, généralement lors detronhausses de prix.
La demande institutionnelle absorbe le flux
Au lancement, les avoirs en Bitcoin des ETF étaient nuls ; cependant, ils ont rapidement atteint 1 125 507 BTC le 1er janvier 2025. Ce chiffre s'élevait à environ 1 332 379 BTC le 15 novembre 2025. Les avoirs des sociétés cotées en bourse ont également connu une forte augmentation. Le nombre d'entreprises détenant Bitcoin , notamment celles ayant adopté des stratégies de trésorerie en actifs numériques, est passé de 271 996 BTC début 2024 à 598 995 BTC en janvier 2025.
Entre-temps, à la mi-novembre 2025, les avoirs avaient plus que doublé pour atteindre environ 1 056 367 BTC. Les ETF et les fonds de trésorerie d'entreprises contrôlaient conjointement environ 2 388 746 BTC. Cela représente au moins l'une des plus fortes concentrations de Bitcoin détenues par des institutions dans l'histoire de cet actif.
L'analyse d'ARK suggère que, de janvier 2024 au 15 novembre 2025, les ETF et les sociétés cotées en bourse ont reçu environ 1 466 102 BTC après prise en compte des entrées et de l'offre mise en réserve.
Les mouvements observés depuis le début de l'année sont similaires, avec un solde net d'environ 428 721 BTC transférés des détenteurs de longue date vers les investisseurs institutionnels. Il s'agit d'un transfert structurel de propriété, les premiers utilisateurs cédant leur offre aux institutions qui intègrent Bitcoin comme classe d'actifs à part entière.
Les institutions sont à l'origine de la nouvelle structure du marché
ARK conclut que ce changement pourrait influencer le comportement futur du Bitcoin . La demande institutionnelle est sensible aux scénarios économiques et monétaires globaux.
Si la liquidité du dollar américain s'améliore — par exemple si la Réserve fédérale met fin au resserrement quantitatif et commence à baisser les taux d'intérêt —, les institutions pourraient chercher à accroître leurs avoirs en dollars américains.
Selon ARK, ces conditions pourraient se généraliser à mesure que l'inflation se calme et que les décideurs politiques cherchent à soutenir la croissance. Les institutions pourraient accélérer leurs investissements d'ici fin 2025 et début 2026.
Dans le cas du Bitcoin, cela se traduira par un soutien accru des prix lors des corrections et une liquidité plus importante lors des hausses. Ainsi, à mesure que davantage de trésoreries d'entreprises, d'ETF et de gestionnaires d'actifs investissent sur ce marché, Bitcoin pourraient être détenus plus étroitement, tandis que les gros investisseurs encaissent leurs profits.
