- الحيتان الأوائل في البيتكوين يبيعون، لكن المؤسسات تشتري بقوة.
- مقياس "حيوية" البيتكوين وصل إلى أعلى مستوياته منذ عام 2018، مما يشير إلى حركة مكثفة للعملات التي تم الاحتفاظ بها لفترة طويلة.
- تعتقد شركة ARK Invest أن هذا التحول الهيكلي قد يعزز قيمة البيتكوين إذا تحسّنت السيولة في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026.
يتغير هيكل سوق البيتكوين حيث يبيع الملاك القدامى بشدة ويشتري المؤسسات. يكشف تحليل جديد من ARK Invest أن جزءاً كبيراً من ضغط البيع من المتبنين الأوائل، المعروفين عادةً بـ "الحيتان" في مصطلحات الأعمال، يتم تعويضه الآن بطلب مؤسسي متزايد من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وأرصدة الشركات العامة.
هذا الشد والجذب يشكل دورة الصعود الحالية وقد يستمر حتى عام 2026. نما مؤشر "حيوية" البيتكوين إلى 0.89، وهو أعلى قراءة له منذ عام 2018. يتتبع هذا المقياس حركة العملات المشفرة طويلة الأجل من خلال مقارنة إجمالي أيام العملات المدمرة بإجمالي العملات المُنشأة على الإطلاق. يشير ارتفاع درجة الحيوية إلى أن العملات القديمة يتم نقلها أو بيعها.
من الناحية الفنية، تلاحظ ARK أن الارتفاع يشير إلى أن المالكين طويلي الأجل كانوا يحققون أرباحاً بأقصى سرعة منذ عام 2021. كانت العديد من هذه العملات متداولة لسنوات، مما يشير إلى أن المتبنين الأوائل يمسكون بإمداداتهم بعد سلسلة من نتائج الأسعار المواتية. يمكنك الآن رؤية هذا الاتجاه في انخفاض العرض "المخزن" - وهو الاسم الذي تستخدمه ARK للعملات المحتفظ بها على المدى الطويل دون حركة. كان حوالي 7.97 مليون BTC تعتبر مخزنة في بداية عام 2024.
بحلول بداية عام 2025، انخفض هذا الرقم إلى حوالي 7.55 مليون. في 15 نوفمبر 2025، انخفض العرض المخزن أكثر إلى حوالي 7.32 مليون BTC. هذا الانخفاض هو علامة على أن المالكين الأوائل يحررون السيولة ويستفيدون من سوق عالي الطلب. رافقت الزيادات المماثلة في الحيوية القوية خلال الدورات السابقة فترات يقوم فيها المالكون طويلو الأجل بالتوزيع، عادةً خلال موجات صعود الأسعار القوية.
الطلب المؤسسي يمتص التدفق
عند الإطلاق، حيازات صناديق الاستثمار المتداولة كانت صفر BTC؛ ومع ذلك، نمت بسرعة إلى 1,125,507 BTC في 1 يناير 2025. وصل هذا الرقم إلى حوالي 1,332,379 BTC بحلول 15 نوفمبر 2025. ارتفعت أيضاً حيازات الشركات العامة. ارتفع عدد الشركات التي تمتلك البيتكوين، مثل تلك التي لديها استراتيجيات أرصدة الأصول الرقمية، من 271,996 BTC في بداية عام 2024 إلى 598,995 BTC بحلول يناير 2025.
وفي غضون ذلك، تضاعفت الحيازات مرة أخرى في منتصف نوفمبر 2025 لتصل إلى نحو 1,056,367 بيتكوين. وقد جمعت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وأذون الشركات ما يقدر بنحو 2,388,746 بيتكوين. وهذا يمثل واحدة من أكبر تجمعات ملكية البيتكوين المؤسسية في تاريخ هذا الأصل.
أشارت تحليلات ARK إلى أنه من يناير 2024 حتى 15 نوفمبر 2025، تلقت صناديق الاستثمار المتداولة والشركات العامة ما يقارب 1,466,102 بيتكوين بعد احتساب التدفقات الداخلة والإمدادات المخزنة.
وتشبه الحركات منذ بداية العام، حيث تدفقت صافي أرصدة تبلغ حوالي 428,721 بيتكوين من الحائزين طويلي الأجل إلى المشترين المؤسسيين. وهذا تحول هيكلي في الملكية، حيث يتنازل المتبنون الأوائل عن الإمدادات للمؤسسات التي تدخل البيتكوين كأصل رسمي.
المؤسسات تقود بنية سوقية جديدة
تستنتج ARK أن هذا التغيير قد يشكل مستقبل سلوك البيتكوين. حيث تستجيب الطلبات المؤسسية للسيناريوهات الاقتصادية والنقدية الشاملة.
إذا تحسنت سيولة الدولار الأمريكي - على سبيل المثال، إذا أنهى الاحتياطي الفيدرالي التشديد الكمي وبدأ في خفض أسعار الفائدة - فقد تسعى المؤسسات إلى زيادة حيازاتها من الدولار الأمريكي.
وتقول ARK إن تلك الظروف قد تصبح أكثر شيوعاً مع تباطؤ التضخم وسعي صانعي السياسات لدعم النمو. وقد ترفع المؤسسات وتيرة تراكمها نحو أواخر عام 2025 وداخل عام 2026.
في حالة البيتكوين، سيؤدي ذلك إلى دعم إضافي للأسعار أثناء التصحيحات وزيادة السيولة في الارتفاعات. لذا، كلما دخلت المزيد من أذون الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة ومديري الأصول إلى هذا المجال، قد يتم الاحتفاظ بالبيتكوين بشدة أكبر - بينما يحقق الحيتان أرباحهم أيضاً.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
نيليوس إيرين
نيليوس خريجة إدارة الأعمال وتكنولوجيا المعلومات ولديها خمس سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة. وهي أيضًا خريجة برنامج بيتكوين دادا. ساهمت نيليوس في أبرز وسائل الإعلام، بما في ذلك بانكليس تايمز وكريبتوبيسيك ورايز أب ميديا.
