La struttura del mercato di Bitcoinsta cambiando, con i suoi proprietari storici che vendono e le istituzioni che acquistano in modo aggressivo. Una nuova analisi di ARK Invest rivela che gran parte della pressione di vendita dei primi utilizzatori, comunemente chiamati "balene" nel gergo aziendale, è ora compensata dalla crescente domanda istituzionale attraverso ETF e titoli di Stato delle società quotate.
Questo tiro alla fune sta plasmando l'attuale ciclo rialzista e potrebbe persistere fino al 2026. L'indice di "vivacità" di Bitcoinè salito a 0,89, il suo valore più alto dal 2018. Questa metrica tracil movimento delle monete detenute da tempo confrontando il totale dei giorni-moneta distrutti con il totale mai creato. Un punteggio di vivacità in aumento indica che le monete più vecchie vengono spostate o vendute.
Da un punto di vista tecnico, ARK osserva che l'aumento suggerisce che i detentori a lungo termine hanno realizzato profitti al ritmo più rapido dal 2021. Diverse di queste monete sono in circolazione da anni, a indicare che i primi utilizzatori stanno mantenendo la loro offerta dopo una serie di risultati di prezzo favorevoli. Ora è possibile osservare questa tendenza nella diminuzione dell'offerta "in cassaforte", il nome che ARK usa per le monete detenute a lungo termine senza movimento. Circa 7,97 milioni di BTC erano considerati in cassaforte all'inizio del 2024.
All'inizio del 2025, questa cifra era scesa a circa 7,55 milioni. Il 15 novembre 2025, l'offerta depositata è ulteriormente scesa a circa 7,32 milioni di BTC. Questo calo è un segnale che i primi detentori stanno liberando liquidità e beneficiando di un mercato ad alta domanda. Simili impennate di vivace vivacità durante i cicli passati hanno accompagnato periodi in cui i detentori a lungo termine hanno distribuito, in genere durantetronrialzi dei prezzi.
La domanda istituzionale assorbe il flusso
Al momento del lancio, le partecipazioni dell'ETF erano pari a zero BTC; tuttavia, sono rapidamente cresciute fino a 1.125.507 BTC il 1° gennaio 2025. Questo numero ha raggiunto circa 1.332.379 BTC entro il 15 novembre 2025. Anche le partecipazioni delle società quotate in borsa sono aumentate vertiginosamente. Il numero di società con Bitcoin , come quelle con strategie di tesoreria di asset digitali, è salito da 271.996 BTC all'inizio del 2024 a 598.995 BTC entro gennaio 2025.
Nel frattempo, a metà novembre 2025, le partecipazioni sono più che raddoppiate, raggiungendo circa 1.056.367 BTC. ETF e titoli di Stato societari controllavano complessivamente circa 2.388.746 BTC. Ciò costituisce almeno una delle maggiori concentrazioni di proprietà istituzionale Bitcoin nella storia dell'asset.
L'analisi di ARK ha suggerito che da gennaio 2024 al 15 novembre 2025, gli ETF e le società quotate hanno ricevuto circa 1.466.102 BTC, dopo aver contabilizzato gli afflussi e l'offerta depositata.
I movimenti da inizio anno sono simili, con un saldo netto di circa 428.721 BTC che passa dagli acquirenti di lunga data a quelli istituzionali. Si tratta di un trasferimento strutturale di proprietà, con i primi utilizzatori che cedono l'offerta alle istituzioni che stanno entrando Bitcoin come asset class formale.
Le istituzioni guidano la nuova struttura del mercato
ARK conclude che questo cambiamento potrebbe plasmare il futuro del comportamento Bitcoin . La domanda istituzionale risponde agli scenari economici e monetari generali.
Se la liquidità del dollaro USA migliora (ad esempio, se la Federal Reserve pone fine al quantitative tightening e inizia a tagliare i tassi di interesse), le istituzioni potrebbero cercare di aumentare le loro partecipazioni in dollari USA.
Tali condizioni, afferma ARK, potrebbero verificarsi sempre di più con il raffreddamento dell'inflazione e con il tentativo dei policymaker di sostenere la crescita. Le istituzioni potrebbero intensificare il loro accumulo di liquidità verso la fine del 2025 e l'inizio del 2026.
Nel caso di Bitcoin, ciò significherà un ulteriore supporto dei prezzi durante le correzioni e una maggiore liquidità durante i rialzi. Quindi, con l'ingresso di più titoli del Tesoro aziendali, ETF e gestori patrimoniali nel mercato, Bitcoin potrebbe essere mantenuto più saldamente, mentre le balene ne incassano i profitti.
