ARK Invest видит, как институты компенсируют распродажу ранних китов Bitcoin

Структура рынка Bitcoin меняется, поскольку его давние владельцы продают, а институты агрессивно покупают. Новый анализ ARK Invest показывает, что значительная часть давления продавцов со стороны ранних пользователей, которых в деловом жаргоне обычно называют «китами», теперь компенсируется растущим институциональным спросом через ETF и казначейства публичных компаний. 

Эта перетягивание каната формирует текущий бычий цикл и может сохраниться до 2026 года. Индекс «оживленности» Bitcoin вырос до 0,89, его самый высокий показатель с 2018 года. Этот метрика отслеживает движение монет, которые долго удерживались, путем сравнения общего количества уничтоженных монет-дней с общим количеством созданных. Рост показателя оживленности указывает на то, что старые монеты перемещаются или продаются. 

С технической точки зрения, ARK отмечает, что рост предполагает, что долгосрочные держатели фиксируют прибыль самыми быстрыми темпами с 2021 года. Многие из этих монет находились в обращении годами, что указывает на то, что ранние пользователи удерживают свои запасы после серии благоприятных ценовых результатов. Теперь вы можете увидеть эту тенденцию в снижении «запечатанного» предложения — названия, которое ARK использует для монет, удерживаемых долгосрочно без движения. В начале 2024 года около 7,97 млн BTC считались запечатанными. 

К началу 2025 года эта цифра упала до примерно 7,55 млн. 15 ноября 2025 года запечатанное предложение дополнительно упало до примерно 7,32 млн BTC. Это снижение является признаком того, что ранние держатели высвобождают ликвидность и пользуются рынком с высоким спросом. Подобные всплески высокой оживленности в прошлых циклах сопровождали периоды, когда долгосрочные держатели распределяли активы, обычно во время сильных ценовых ралли.

Институциональный спрос поглощает поток

На момент запуска, Владения ETF были равны нулю BTC; однако они быстро выросли до 1 125 507 BTC на 1 января 2025 года. Это число достигло примерно 1 332 379 BTC к 15 ноября 2025 года. Владения публичных компаний также взлетели. Количество компаний с Bitcoin, таких как те, у которых есть стратегии казначейства цифровых активов, выросло с 271 996 BTC в начале 2024 года до 598 995 BTC к январю 2025 года.

Тем временем, в середине ноября 2025 года владения снова удвоились, достигнув примерно 1 056 367 BTC. ETF и корпоративные казначейства вместе контролировали оценочные 2 388 746 BTC. Это составляет по крайней мере одну из самых больших концентраций институционального владения Bitcoin в истории актива.

Анализ ARK предполагает, что с января 2024 года по 15 ноября 2025 года ETF и публичные компании получили примерно 1 466 102 BTC после учета притоков и запечатанного предложения.

Движения с начала года аналогичны, с чистым балансом примерно 428 721 BTC, перетекающим от долгосрочно удерживаемых активов к институциональным покупателям. Это структурная передача владения, когда ранние пользователи передают предложение институтам, входящим в Bitcoin как в официальный класс активов.

Институты формируют новую рыночную структуру

ARK заключает, что это изменение может сформировать будущее поведения Bitcoin. Институциональный спрос реагирует на общую экономическую и монетарную ситуацию. 

Если ликвидность в долларах США улучшится — например, если Федеральная резервная система прекратит количественное ужесточение и начнет снижать процентные ставки, институты могут попытаться увеличить свои владения долларами США. 

Эти условия, по словам ARK, могут все чаще становиться реальностью по мере охлаждения инфляции и стремления политиков поддержать рост. Институты могут наращивать свои позиции к концу 2025 года и в 2026 году.

В случае с Bitcoin это означает дополнительную поддержку цены во время коррекций и большую ликвидность во время ралли. Поэтому, по мере того как больше корпоративных казначейств, ETF и управляющих компаний входят в это пространство, Bitcoin может удерживаться более жестко — в то время как киты фиксируют свою прибыль.