Рыночная структура Bitcoinменяется: его давние владельцы продают активы, а институциональные инвесторы активно их покупают. Новый анализ ARK Invest показывает, что значительная часть давления со стороны первых пользователей, которых в деловой терминологии обычно называют «китами», теперь компенсируется растущим институциональным спросом через ETF и казначейские облигации публичных компаний.
Эта борьба формирует текущий бычий цикл и может продлиться до 2026 года. Индекс «живучести» Bitcoinвырос до 0,89, достигнув своего наивысшего значения с 2018 года. Этот показатель tracдвижение долгосрочно хранимых монет, сравнивая общее количество уничтоженных монетных дней с общим количеством когда-либо созданных. Рост показателя «живучести» указывает на то, что старые монеты перемещаются или продаются.
С технической точки зрения, ARK отмечает, что рост свидетельствует о том, что долгосрочные держатели фиксировали прибыль самыми быстрыми темпами с 2021 года. Многие из этих монет находятся в обращении уже несколько лет, что указывает на то, что ранние пользователи сохраняют свои активы после периода благоприятных ценовых результатов. Теперь эту тенденцию можно увидеть в уменьшении «хранилищного» предложения — так ARK называет монеты, которые долгое время хранятся без движения. В начале 2024 года в хранилище находилось около 7,97 млн BTC.
К началу 2025 года этот показатель упал примерно до 7,55 миллионов. 15 ноября 2025 года объем хранимых BTC снизился еще больше, примерно до 7,32 миллионов. Это снижение свидетельствует о том, что ранние держатели высвобождают ликвидность и получают выгоду от высокого спроса на рынке. Аналогичные всплески активности в прошлых циклах сопровождали периоды, когда долгосрочные держатели распределяли свои средства, как правило, во времяtronценовых ралли.
Институциональный спрос поглощает поток
На момент запуска объем активов ETF составлял ноль BTC; однако к 1 января 2025 года он быстро вырос до 1 125 507 BTC. К 15 ноября 2025 года эта цифра достигла приблизительно 1 332 379 BTC. Объем активов публичных компаний также резко вырос. Количество компаний, владеющих Bitcoin , например, использующих стратегии управления цифровыми активами, увеличилось с 271 996 BTC в начале 2024 года до 598 995 BTC к январю 2025 года.
Тем временем, в середине ноября 2025 года объем активов увеличился более чем вдвое, достигнув примерно 1 056 367 BTC. ETF и корпоративные казначейства в совокупности контролировали около 2 388 746 BTC. Это представляет собой как минимум одну из крупнейших концентраций институционального владения Bitcoin за всю историю этого актива.
Анализ ARK показал, что с января 2024 года по 15 ноября 2025 года ETF и публичные компании получили приблизительно 1 466 102 BTC с учетом притока средств и объема средств, хранящихся в хранилищах.
Динамика с начала года аналогична: чистый баланс составляет приблизительно 428 721 BTC, перетекающий от долгосрочных держателей к институциональным покупателям. Это структурная передача права собственности, при которой ранние инвесторы передают предложение институциям, вступая в игру в качестве формального класса активов Bitcoin .
Институциональные факторы определяют новую структуру рынка
Компания ARK делает вывод, что это изменение может повлиять на будущее поведения Bitcoin . Институциональный спрос реагирует на общие экономические и монетарные сценарии.
Если ликвидность в долларах США улучшится — например, если Федеральная резервная система прекратит количественное ужесточение и начнет снижать процентные ставки, — финансовые учреждения могут стремиться увеличить свои запасы долларов США.
По мнению ARK, такие условия могут все чаще возникать по мере замедления инфляции и стремления политиков поддержать экономический рост. Институциональные инвесторы могут нарастить темпы наращивания инвестиций к концу 2025 года и в 2026 году.
В случае с Bitcoinэто будет означать дополнительную поддержку цены во время коррекций и большую ликвидность во время ралли. Таким образом, по мере того, как все больше корпоративных казначейств, ETF и управляющих активами будут выходить на этот рынок, Bitcoin может удерживаться более плотно — в то время как крупные игроки будут забирать свою прибыль.
