Bank of America и JPMorgan ожидают, что ФРС прекратит количественное ужесточение на следующей неделе
Фото Precious Madubuike на Unsplash.
- Теперь Bank of America и JPMorgan ожидают, что ФРС прекратит количественное ужесточение на следующей неделе, раньше запланированного.
- Рост стоимости финансирования и сокращение ликвидности заставили оба банка перенести свои прогнозы вперед.
- Джером Пауэлл заявил, что резервы ФРС приближаются к уровню «достаточности», необходимому для остановки сокращения баланса.
Стратеги JPMorgan и Bank of America ожидают, что Федеральная резервная система прекратит сокращение своего балансового листа примерно на 6,6 трлн долларов в этом месяце, положив конец процессу, направленному на изъятие ликвидности с финансовых рынков.
Согласно Bloomberg, оба банка ранее ожидали, что ФРС сделает паузу в декабре или даже в начале 2026 года, но ситуация быстро изменилась, поскольку стоимость заимствований на рынках долларового финансирования резко возросла.
Сокращение портфеля казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг Федеральной резервной системой направлено на изъятие избыточной ликвидности, но признаки указывают на то, что рынок достигает своего предела. «Рынки денежного капитала на текущем или более высоком уровне должны сигнализировать ФРС о том, что резервы больше не являются «избыточными», — написали Марк Кабана и Кэти Крейг из Bank of America в клиентской записке. Это банковский жаргон, означающий «прекратите ерунду, прежде чем все рухнет».
В JPMorgan стратег Тереса Хо заявила, что «рынки работают с гораздо большим количеством трений» и указала на высыхание механизма обратного РЕПО ФРС как на серьезное предупреждение. TD Securities и Wrightson ICAP также перенесли свои прогнозы на октябрь, в то время как Barclays и Goldman Sachs все еще считают, что свертывание произойдет немного позже.
Пауэлл заявляет, что резервы почти достигли уровня «изобилия»
Председатель ФРС Джером Пауэлл не оставил сомнений в начале этого месяца. Он сказал, что свертывание балансового листа прекратится, когда резервы будут «немного выше» уровня, считающегося изобильным, то есть достаточно высокого, чтобы предотвратить крах рынка.
«Мы можем достичь этой точки в ближайшие месяцы», — сказал Пауэлл в своей речи. Этого было достаточно для трейдеров. Уолл-стрит теперь интерпретирует это как код «мы близко».
Тем не менее, инструменты ФРС не ограничиваются балансовым листом. Некоторые трейдеры ожидают снижения процентной ставки на следующей неделе, что потенциально может снизить ставку по федеральным фондам до 3,75%–4%. Но без хороших данных любое движение сейчас происходит с «слепыми пятнами».
И именно здесь возникает вторая проблема: закрытие правительства лишает ФРС доступа к экономическим данным.
С начала октября официальные отчеты о таких вещах, как безработица, розничные продажи и другие ключевые показатели, стали недоступны. Закрытие правительства остановило сбор данных правительством, оставив ФРС действующей вслепую за несколько дней до ключевого заседания по политике.
К тому же ситуация усугублялась тем, что рынок труда уже охлаждался. В августе темпы найма замедлились до самого низкого уровня с 2010 года, а безработица среди молодежи и меньшинств быстро росла. Центральный банк не может адекватно оценить, является ли замедление временным или системным.
ФРС ищет альтернативы на фоне продолжения «информационного вакуума»
Поскольку экономический двигатель правительства остановлен, ФРС обращается к тому, что еще работает. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил в интервью 9 октября, что «мы все еще получаем значительное количество данных», указывая на опросы Конференц-борда, Федерального резервного банка Нью-Йорка и Института управления поставками. Эти опросы помогают отслеживать ценообразование, спрос и деловую активность, но они далеко не так полны, как данные, которые обычно предоставляют такие агентства, как Министерство торговли и Бюро статистики труда.
И на этот раз ситуация еще более хрупкая. В августе ADP, ключевая компания-разработчик программного обеспечения для расчета заработной платы, прекратила соглашение о передаче данных ФРС, лишив регулятор еще одного частного источника информации о занятости. Это оставляет политикам еще меньше инструментов, чем во время предыдущего закрытия правительства в 2018–2019 годах, когда они опирались на данные о транзакциях по картам и продажах автомобилей, чтобы хоть как-то составить картину потребительского поведения.
Одно исключение — Индекс потребительских цен за сентябрь, который будет опубликован в эту пятницу. Бюро трудовой статистики восстановило персонал специально для того, чтобы обеспечить выход этого отчета, поскольку на его основе рассчитываются ежегодные корректировки стоимости жизни для получателей пособий по социальному обеспечению. Но на этом возможности ограничиваются. Большинство остальных отчетов заморожены.
И экономисты единогласно согласны в одном: данные частного сектора просто не удовлетворяют требованиям.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Джай Хамид
Джай Хамид последние 6 лет освещает криптовалюты, фондовые рынки, технологии, мировую экономику и геополитические события, влияющие на рынки. Она работала с изданиями, сфокусированными на блокчейне, включая AMB Crypto, Coin Edition и CryptoTale, над рыночными аналитическими материалами, обзорами крупных компаний, регулированием и макроэкономическими трендами. Окончила Лондонскую школу журналистики и трижды выступала с аналитическими обзорами криптовалютного рынка на одном из ведущих телеканалов Африки.
