Foto de Estrategistas do JPMorgan e do Bank of America esperam que o Federal Reserve pare de reduzir seu balanço patrimonial de aproximadamente US$ 6,6 trilhões neste mês, encerrando um processo criado para retirar liquidez dos mercados financeiros.
Segundo a Bloomberg, ambos os bancos esperavam que o Fed fizesse uma pausa em dezembro ou mesmo no início de 2026, mas as coisas mudaram rapidamente, já que os custos de empréstimo nos mercados de financiamento em dólares subiram muito.
títulos lastreados em hipotecas pelo Fed visa eliminar o excesso cash , mas os sinais sugerem que o mercado está atingindo seu limite. "Os mercados monetários nos níveis atuais ou superiores devem sinalizar ao Fed que as reservas não são mais 'abundantes'", escreveram Mark Cabana e Katie Craig, do Bank of America, em um relatório para clientes. Em outras palavras, isso significa "parem com as besteiras antes que a situação exploda".
Na JPMorgan, a estrategista Teresa Ho afirmou que “os mercados têm operado com muito mais atritos” e apontou o esgotamento da linha de recompra reversa do Fed como um grande sinal de alerta. A TD Securities e a Wrightson ICAP também anteciparam suas projeções para outubro, enquanto o Barclays e o Goldman Sachs ainda acreditam que a queda das bolsas terminará um pouco mais tarde.
Powell afirma que as reservas estão quase em um nível "amplo"
O presidente do Fed, Jerome Powell, não deixou muitas dúvidas no início deste mês. Ele afirmou que a redução do balanço patrimonial cessaria quando as reservas estivessem "um pouco acima" do nível considerado suficiente, ou seja, apenas o bastante para evitar um colapso do mercado.
“Podemos chegar a esse ponto nos próximos meses”, disse Powell em seu discurso. Isso foi tudo o que os investidores precisavam ouvir. Wall Street agora interpreta isso como um código para “estamos perto”
Ainda assim, as ferramentas do Fed não se limitam apenas ao balanço patrimonial. Alguns investidores esperam um corte na taxa básica de juros na próxima semana, potencialmente reduzindo a taxa dos fundos federais para 3,75%–4%. Mas, sem dados confiáveis, qualquer movimento agora apresenta incógnitas.
E é aí que surge o segundo problema: a paralisação do governo está cortando o acesso do Fed aos dados econômicos.
Desde o início de outubro, os relatórios oficiais sobre indicadores como desemprego, vendas no varejo e outros dados cruciais deixaram de ser divulgados. A paralisação interrompeu a coleta de dados do governo, deixando o Fed traccegas a poucos dias de uma reunião de política monetária fundamental.
Para piorar a situação, o mercado de trabalho já apresentava sinais de desaceleração. Agosto registrou o ritmo de contratações mais lento desde 2010, e o desemprego crescia rapidamente entre jovens e minorias. O banco central não consegue avaliar com precisão se a desaceleração é temporária ou sistêmica.
O Fed busca alternativas enquanto a falta de dados continua
Com o motor econômico do governo paralisado , o Fed está recorrendo ao que ainda está funcionando. O presidente do Fed de Nova York dent John Williams, disse em uma entrevista em 9 de outubro que "ainda estamos recebendo uma quantidade significativa de dados", referindo-se a pesquisas do Conference Board, do Fed de Nova York e do Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM). Essas pesquisas ajudam trac preços, demanda e atividade empresarial, mas estão longe de ser tão completas quanto os dados normalmente fornecidos por agências como o Departamento de Comércio e o Departamento de Estatísticas do Trabalho.
E desta vez, a situação é ainda mais frágil. A ADP, uma importante empresa de software de folha de pagamento, encerrou seu acordo de compartilhamento de dados com o Fed em agosto, cortando mais uma fonte privada de dados sobre empregos. Isso deixa os formuladores de políticas com ainda menos ferramentas do que tinham durante a última paralisação em 2018-2019, quando se basearam em transações com cartão e vendas de veículos apenas para tentar traçar um panorama do comportamento do consumidor.
Uma exceção é o Índice de Preços ao Consumidor de setembro, que será divulgado nesta sexta-feira. O Departamento de Estatísticas do Trabalho convocou novamente funcionários apenas para garantir que a divulgação pudesse ocorrer, de modo que os ajustes anuais de custo de vida da Previdência Social tivessem uma base. Mas só isso. A maioria dos outros relatórios permanece congelada.
E os economistas concordam amplamente em um ponto: os números do setor privado simplesmente não são suficientes.
