Bank of America y JPMorgan esperan que la Fed ponga fin al ajuste cuantitativo la próxima semana

Los estrategas de JPMorgan y Bank of America esperan que la Reserva Federal deje de reducir su balance de aproximadamente 6,6 billones de dólares este mes, poniendo fin a un proceso diseñado para eliminar liquidez de los mercados financieros.

Según Bloomberg, ambos bancos habían esperado previamente que la Fed hiciera una pausa en diciembre o incluso a principios de 2026, pero las cosas cambiaron rápidamente cuando los costos de endeudamiento en los mercados de financiamiento en dólares aumentaron demasiado.

La venta de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas por parte de tiene como objetivo eliminar el exceso cash, pero las señales sugieren que el mercado está llegando a su límite. «Los mercados monetarios en los niveles actuales o superiores deberían indicar a la Reserva Federal que las reservas ya no son "abundantes"», escribieron Mark Cabana y Katie Craig de Bank of America en una nota para clientes. En otras palabras, «hay que tomar medidas drásticas antes de que la situación se complique».

En JPMorgan, la estratega Teresa Ho afirmó que «los mercados han estado operando con mucha más fricción» y señaló que la disminución de la línea de repos inversos de la Fed es una importante advertencia. TD Securities y Wrightson ICAP también adelantaron sus plazos a octubre, mientras que Barclays y Goldman Sachs aún creen que la segunda vuelta terminará un poco más tarde.

Powell dice que las reservas están casi en un nivel "suficiente"

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no dejó muchas dudas a principios de este mes. Afirmó que la reducción del balance se detendría cuando las reservas estuvieran "ligeramente por encima" del nivel considerado suficiente, es decir, lo suficientemente altas como para evitar un desplome del mercado.

"Podríamos acercarnos a ese punto en los próximos meses", dijo Powell en su discurso. Eso era todo lo que los operadores necesitaban oír. Wall Street ahora lo interpreta como una señal de que "estamos cerca"

Aun así, las herramientas de la Fed no se limitan solo al balance general. Algunos operadores prevén un recorte de la tasa de política monetaria la próxima semana, lo que podría reducir la tasa de los fondos federales al 3,75%–4%. Pero sin datos fiables, cualquier movimiento conlleva puntos ciegos.

Y aquí es donde surge el segundo problema: el cierre del gobierno está cortando el acceso de la Reserva Federal a los datos económicos.

Desde principios de octubre, los informes oficiales sobre cuestiones como el desempleo, las ventas minoristas y otros indicadores críticos han desaparecido. El cierre del gobierno interrumpió por tracla recopilación de datos, dejando a la Reserva Federal a ciegas a pocos días de una reunión clave sobre política monetaria.

Para empeorar las cosas, el mercado laboral ya se estaba debilitando. Agosto registró el ritmo de contratación más lento desde 2010, y el desempleo aumentaba rápidamente entre los jóvenes y las minorías. El banco central no puede determinar con precisión si la desaceleración es temporal o sistémica.

La Reserva Federal busca alternativas mientras continúa el apagón de datos

Con el motor económico del gobierno paralizado, la Reserva Federal recurre a lo que aún funciona. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York,dent Williams, declaró en una entrevista el 9 de octubre que “seguimos recibiendo una cantidad significativa de datos”, refiriéndose a las encuestas del Conference Board, la Reserva Federal de Nueva York y el Institute for Supply Management. Estas encuestas ayudan traclos precios, la demanda y la actividad empresarial, pero no son tan completas como las que suelen proporcionar agencias como el Departamento de Comercio y la Oficina de Estadísticas Laborales.

Y esta vez, la situación es aún más frágil. ADP, una empresa clave de software de nóminas, rescindió su acuerdo de intercambio de datos con la Reserva Federal en agosto, eliminando así otra fuente privada de datos de empleo. Esto deja a los responsables políticos con aún menos herramientas que durante el último cierre de 2018-2019, cuando dependían de las transacciones con tarjetas y las ventas de vehículos solo para obtener una visión general del comportamiento del consumidor.

Una excepción es el Índice de Precios al Consumidor de septiembre, que se publicará este viernes. La Oficina de Estadísticas Laborales convocó a personal solo para asegurar que la publicación pudiera publicarse, de modo que los ajustes anuales del Seguro Social por costo de vida tuvieran una base. Pero eso es todo. La mayoría de los demás informes permanecen congelados.

Y los economistas coinciden ampliamente en una cosa: las cifras del sector privado simplemente no son suficientes.