写真はＪＰモルガンとバンク・オブ・アメリカのストラテジストらは、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が今月中に約６兆６０００億ドルのバランスシートの縮小を停止し、金融市場から流動性を排除するプロセスに終止符を打つと予想している。.
ブルームバーグによると、両行はこれまで、FRBが12月か2026年初頭に利上げを停止すると予想していたが、ドル資金市場での借入コストが急騰したため、状況は急速に変化した。.
FRBによる国債と住宅ローン担保証券cash排出を目的としているが、市場が限界に達しつつある兆候が見られる。バンク・オブ・アメリカのマーク・カバナ氏とケイティ・クレイグ氏は顧客向けメモの中で、「現在の水準、あるいはそれ以上の水準にある短期金融市場は、FRBに対し、準備金がもはや『潤沢』ではないというシグナルを送るはずだ」と述べている。これは銀行用語で「事態が悪化する前に、無駄な支出を削減せよ」という意味だ。
JPモルガンのストラテジスト、テレサ・ホー氏は「市場は以前よりはるかに多くの摩擦を抱えて動いている」と述べ、FRBのリバースレポ制度の枯渇を大きな警告と指摘した。TDセキュリティーズとライトソンICAPも期限を10月に前倒ししたが、バークレイズとゴールドマン・サックスは依然として、資金流出の終了はもう少し先になると予想している。.
パウエル議長、準備金はほぼ「十分な」水準にあると発言
ジェローム・パウエルFRB議長は今月初め、大きな疑問を残さなかった。バランスシートの縮小は、準備金が十分とされる水準を「やや上回る」水準、つまり市場の暴落を防ぐのにちょうど十分な水準に達した時点で停止すると述べた。.
「今後数ヶ月のうちにその点に近づく可能性がある」とパウエル議長は演説で述べた。トレーダーにとって必要なのはそれだけだった。ウォール街は今、これを「近づいている」という意味の暗号だと解釈している。
それでも、FRBの政策手段はバランスシートだけにとどまりません。一部のトレーダーは来週の政策金利引き下げを予想しており、フェデラルファンド金利は3.75～4%に低下する可能性があります。しかし、確かなデータがなければ、いかなる動きにも盲点がつきものです。.
そして、ここで2つ目の問題が発生します。政府閉鎖により、FRBは経済データにアクセスできなくなっているのです。.
10月初旬以降、失業率、小売売上高、その他の重要な指標に関する公式報告は途絶えています。連邦公開市場委員会（FRB）の閉鎖により、政府のデータ収集は tracに停止し、FRBは重要な政策会合を数日後に控えて、状況を把握できていません。.
さらに悪いことに、労働市場はすでに軟化しつつありました。8月は2010年以来の最低の雇用ペースを記録し、若者やマイノリティの失業率は急上昇しました。中央銀行は、この減速が一時的なものなのか、それともシステム的な問題なのかを適切に判断できていません。.
データ遮断が続く中、FRBは代替策を模索
政府の経済エンジンが失速する、FRBは稼働している手段に頼っている。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁はdent月9日のインタビューで、「依然として相当量のデータが得られている」と述べ、コンファレンス・ボード、ニューヨーク連銀、そして供給管理協会（ISM）の調査を例に挙げた。これらの調査はtracが、商務省や労働統計局といった機関が通常提供しているデータほど網羅的ではない。
そして今回は、状況はさらに脆弱だ。主要給与計算ソフトウェア企業であるADPは8月にFRBとのデータ共有契約を終了し、雇用データの民間ソースがまた一つ途絶えた。これにより、政策担当者は、消費者行動の実態把握にカード取引や自動車販売に頼るしかなかった2018～2019年の前回の閉鎖時よりも、さらに限られた手段しか使えないことになる。.
唯一の例外は9月の消費者物価指数で、今週金曜日に発表されます。労働統計局は、この発表を確実に行うため職員を呼び戻しました。これにより、社会保障制度の年間生活費調整の根拠が確保されました。しかし、それだけです。他のほとんどの報告書は凍結されたままです。.
そして経済学者たちは、ある点については広く同意している。それは、民間部門の数字だけでは不十分だということだ。.
