JP모건과 뱅크오브아메리카의 전략가들은 연준이 약 6조 6천억 달러 규모의 대차대조표 축소를 이달 말에 중단할 것으로 예상하며, 이는 금융 시장에서 유동성을 제거하기 위해 설계된 과정이 종료되는 것을 의미한다.
블룸버그에 따르면 두 은행 모두 이전에는 연준이 12월이나 2026년 초에 금리 인상을 중단할 것으로 예상했지만, 달러 자금 시장의 차입 비용이 너무 급등하면서 상황이 빠르게 바뀌었다.
연준의 국채 및 모기지담보증권 cash 줄이기 위한 것이지만 , 시장이 한계에 다다르고 있다는 징후가 나타나고 있습니다. 뱅크오브아메리카의 마크 카바나와 케이티 크레이그는 고객 보고서에서 "현재 수준 또는 그 이상의 머니마켓 금리는 연준에 준비금이 더 이상 '풍족'하지 않다는 신호를 보내야 한다"고 지적했습니다. 이는 금융 업계 용어로 "상황이 악화되기 전에 과감한 조치를 취하라"는 의미입니다.
JP모건의 전략가 테레사 호는 "시장이 훨씬 더 많은 마찰 속에서 움직이고 있다"며 연준의 역환매조건부채권(레포) 자금 소진을 주요 경고 신호로 지적했습니다. TD 증권과 라이트슨 ICAP도 만기 시한을 10월로 앞당겼지만, 바클레이즈와 골드만삭스는 만기 시한이 조금 더 늦어질 것으로 예상하고 있습니다.
파월 의장은 외환보유액이 거의 '충분한' 수준에 도달했다고 말했다
제롬 파월 연준 의장은 이달 초, 준비금이 시장 붕괴를 막을 수 있을 만큼 충분한 수준, 즉 "약간 높은" 수준이 되면 대차대조표 축소가 중단될 것이라고 명확히 밝혔습니다.
파월 의장은 연설에서 "앞으로 몇 달 안에 그 시점에 도달할 수도 있다"고 말했다. 월가에서는 그 말 한마디면 충분했다. 이제 그들은 파월 의장의 말을 "거의 다 왔다"는 뜻으로 해석하고 있다
하지만 연준의 정책 수단은 대차대조표에만 국한되지 않습니다. 일부 트레이더들은 다음 주 정책 금리 인하를 예상하며, 이로 인해 연방기금 금리가 3.75~4%까지 낮아질 가능성이 있다고 보고 있습니다. 그러나 확실한 경제 지표가 없는 상황에서 지금 금리를 인하한다면 불확실성이 따를 수밖에 없습니다.
그리고 여기서 두 번째 문제가 발생합니다. 정부 셧다운으로 인해 연준이 경제 데이터에 접근할 수 없게 된 것입니다.
10월 초부터 실업률, 소매 판매 등 주요 경제 지표에 대한 공식 보고서가 중단되었습니다. 정부 셧다운으로 데이터 수집이 trac중단되면서 연준은 중요한 정책 회의를 불과 며칠 앞두고 아무런 정보도 없이 정책 결정을 내려야 하는 상황에 놓였습니다.
설상가상으로 노동 시장은 이미 약화되고 있었다. 8월 고용 증가율은 2010년 이후 최저치를 기록했고, 청년층과 소수 인종의 실업률은 빠르게 상승하고 있었다. 중앙은행은 이러한 경기 둔화가 일시적인 것인지 아니면 구조적인 문제인지 제대로 판단할 수 없는 상황이다.
연준, 데이터 차단 사태 지속되는 대안 모색
정부의 경제 부양책이 중단된 상황 연준은 그나마 가동 중인 다른 수단에 의존하고 있습니다. 뉴욕 연준 총재 dent 윌리엄스는 10월 9일 인터뷰에서 "여전히 상당한 양의 데이터를 확보하고 있다"며 컨퍼런스 보드, 뉴욕 연준, 공급관리협회(ISM)의 설문조사를 예로 들었습니다. 이러한 설문조사는 trac , 상무부나 노동통계국과 같은 기관에서 일반적으로 제공하는 데이터만큼 완벽하지는 않습니다.
이번 상황은 더욱 불안정합니다. 주요 급여 소프트웨어 업체인 ADP가 지난 8월 연준과의 데이터 공유 계약을 종료하면서 민간 고용 데이터 소스 하나가 끊겼습니다. 이로 인해 정책 입안자들은 2018~2019년 정부 셧다운 당시 카드 거래와 자동차 판매량에 의존해 소비자 행태를 파악하려 했던 것보다 훨씬 더 적은 도구만을 갖게 되었습니다.
한 가지 예외는 이번 주 금요일에 발표될 9월 소비자물가지수입니다. 노동통계국은 사회보장국의 연간 물가상승률 조정의 근거를 마련하기 위해 발표가 제때 이루어지도록 직원들을 소집했습니다. 하지만 그 외에는 대부분의 보고서 발표가 보류된 상태입니다.
경제학자들은 한 가지에 대해 널리 동의합니다. 바로 민간 부문의 수치만으로는 충분하지 않다는 것입니다.
