파월 연준 의장은 셧다운 이전 데이터에 따르면 미국 경제가 예상보다 활황을 보였다고 밝혔습니다

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 화요일, 최근 정부 셧다운 이전에 발표된 초기 정부 데이터에 따르면 미국 경제가 정책 입안자들의 예상보다 활황을 보이고 있다고 밝혔습니다. 그는 중앙은행이 대차대조표 축소를 마무리하고 추가 금리 인하를 고려하는 가운데, 경제 성장세가 여전히 견고하다고 경고했습니다.

필라델피아에서 열린 전미경제협회(NABE) 컨퍼런스에서 파월 연준 의장은 연준의 은행 지급준비금 목표치에 근접하고 있음을 분명히 밝혔으며, 긴축 사이클이 곧 중단될 수 있음을 시사했습니다. 이러한 발언은 투자자들이 인플레이션을 억제하면서 일자리 감소 위험을 감수하기 전에 연준이 어느 정도까지 긴축 조치를 취할 수 있을지 고심하는 가운데 나왔습니다.

파월 의장은 "우리의 오랜 계획은 준비금이 충분한 준비금 수준보다 다소 높을 때 대차대조표 축소를 중단하는 것"이라며, "향후 몇 달 안에 그 시점에 도달할 수 있으며, 이러한 결정을 내리기 위해 다양한 지표를 면밀히 모니터링하고 있다"고 말했다. 그는 중앙은행이 구체적인 날짜를 정하지는 않았지만, 유동성 지표들을 보면 대차대조표 축소의 종료 시점이 가까워졌음을 시사한다고 덧붙였다.

파월 의장은 대차대조표 축소 종료에 한 걸음 더 다가섰다

파월 의장은 연설에서 연준의 채권 보유량(국채와 모기지담보증권으로 구성된 6조 달러 이상)이 2022년 중반 이후 어떻게 감소했는지 자세히 설명했습니다. 당시 연준은 채권 만기 시 재투자를 허용하지 않고 자산을 운용하기 시작했습니다. 그는 유동성 경색 조짐이 나타나고 있다며, 추가적인 채권 유출은 대출을 둔화시키거나 성장을 저해할 수 있다고 말했습니다. "유동성 여건이 점진적으로 경색되고 있다는 징후가 나타나기 시작했습니다."라고 그는 말하며, 지급준비금을 지나치게 줄이면 "성장을 저해할 것"이라고 덧붙였습니다

팬데믹 기간 동안 시장 안정화를 위해 채권을 매입하면서 연준의 자산 규모는 거의 9조 달러까지 급증했습니다. 파월 의장은 연준이 코로나19 이전 수준인 약 4조 달러의 자산 규모로 돌아가지는 않겠지만, 준비금이 "충분한" 수준을 안정적으로 유지하면 자산 규모 확대를 중단할 가능성이 높다고 밝혔습니다. 그는 또한 은행이 보유한 준비금에 이자를 지급하기로 한 연준의 결정에 대한 정치적 압력에 대해서도 언급했습니다. 테드 크루즈 상원의원과 같은 비판론자들은 이 조치를 강력히 비난해 왔습니다. 파월 의장은 "인플레이션을 억제하기 위해 정책 금리를 급격히 인상하면서 순이자수익이 일시적으로 마이너스를 기록했지만, 이는 매우 이례적인 현상"이라며, "준비금 및 기타 부채에 대한 이자 지급 능력이 없어진다면 연준은 금리 통제력을 잃게 될 것"이라고 말했습니다

연준은 일반적으로 증권 보유 수익을 재무부에 송금하지만, 급격한 금리 인상으로 인해 이러한 송금이 마이너스로 전환되었습니다. 파월 의장은 정책이 정상화됨에 따라 이러한 상황이 바로잡힐 것이라고 말했습니다. 그는 단기 금리를 관리하고 정책 통제력을 유지하기 위해서는 지급준비금에 대한 이자 지급이 필수적이라고 강조했습니다.

파월 의장은 고용 지표 부진 속에서 금리 인하 가능성을 시사했다

금리 문제로 넘어가면서 파월 의장은 말했습니다 . 하나는 너무 빠르게 금리를 인상하여 인플레이션을 완전히 해소하지 못하는 것이고, 다른 하나는 너무 느리게 금리를 인상하여 고용 시장에 "불필요한 손실"을 초래하는 것입니다. 그는 7월 이후 데이터에 따르면 노동 시장이 "상당히 완화"된 것으로 나타나 두 가지 위험이 이제 균형을 이루고 있다고 말했습니다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 이미 9월에 연방기금 금리를 0.25%포인트 인하했습니다. 시장에서는 올해 두 차례 추가 금리 인하를 예상하고 있지만, 파월 의장은 이러한 전망에 대한 확답을 피했습니다. 그는 "고용과 물가 상승이라는 두 가지 목표 사이의 균형을 맞추는 과정에서 정책에 있어 위험 부담이 없는 길은 없다"고 말했습니다.

파월 의장은 다음과 같이 지적했습니다. "8월까지 실업률은 낮은 수준을 유지했지만, 고용 증가세는 급격히 둔화되었는데, 이는 이민 감소와 노동 참여율 하락으로 인한 노동력 증가세 둔화의 일부 원인일 가능성이 높습니다. 이처럼 역동성이 떨어지고 다소 약화된 노동 시장에서 고용에 대한 하방 위험이 증가한 것으로 보입니다."

파월 의장은 또한 현재의 정부 셧다운으로 인해 고용지표와 물가상승률 지수와 같은 주요 경제 지표 발표가 중단되면서 연준의 분석이 복잡해졌다고 생각한다. 그는 "현재 확보된 자료에 따르면, 지난 9월 회의 이후 고용과 물가상승률 전망은 크게 변하지 않은 것으로 보인다"고 말했다. 그러나 그는 "셧다운 이전에 입수 가능한 자료에 따르면 경제 활동 증가세가 예상보다 다소 견조한 것으로 보인다"고 덧붙였다

미국 노동통계국은 다음 주 발표 예정인 소비자물가지수 보고서 작성을 위해 직원들을 다시 소집했습니다. 파월 의장은 최근 물가 상승은 주로 관세 때문이며, 새로운 인플레이션 압력 때문은 아니라고 덧붙였습니다.