Bitcoinの市場構造は、長期保有者の売却と機関投資家による積極的な購入によって変化しつつある。ARK Investの新たな分析によると、ビジネス用語で「クジラ」と呼ばれるアーリーアダプターからの売り圧力の多くは、ETFや上場企業の国債を通じた機関投資家の需要の増加によって相殺されていることが明らかになった。.
この綱引きは現在の強気サイクルを形作っており、2026年まで続く可能性があります。 Bitcoinの「活発性」指数は0.89に上昇し、2018年以来の最高値となりました。この指標は、破壊されたコイン日数とこれまでに発行されたコイン日数の合計を比較することで、長期保有コインの動きを trac。活発性スコアの上昇は、古いコインが移動または売却されていることを示しています。.
技術的な観点から見ると、ARKは、この上昇は長期保有者が2021年以降最も速いペースで利益確定していることを示唆していると分析しています。これらのコインの多くは長年流通しており、アーリーアダプターが好調な価格推移を受けて保有量を維持していることを示唆しています。この傾向は、ARKが長期保有され、動きのないコインを指す「保管」供給量の減少にも表れています。2024年初頭には、約797万BTCが保管されていると推定されていました。.
2025年初頭までに、この供給量は約755万BTCまで減少しました。2025年11月15日には、保管されている供給量はさらに減少し、約732万BTCとなりました。この減少は、初期保有者が流動性を解放し、需要の高い市場の恩恵を受けていることを示しています。過去のサイクルにおける同様の活発な動きは、長期保有者が売却する時期、特に価格がtronした時期に見られました。.
機関投資家の需要がフローを吸収
ETFの保有ローンチ当初はゼロでしたが、2025年1月1日には1,125,507BTCに急成長しました。この数値は2025年11月15日までに約1,332,379BTCに達しました。上場企業の保有BTCも急増しています。Bitcoin、2024年初頭の271,996BTCから2025年1月には598,995BTCに増加しました。
一方、2025年11月中旬には、保有量は再び倍増し、約1,056,367BTCに達しました。ETFと企業債を合わせた保有量は推定2,388,746BTCに達しました。これは、ビット Bitcoin の歴史上、機関投資家による保有量が少なくとも最大規模に集中した事例の一つです。.
ARKの分析によると、2024年1月から2025年11月15日までの間に、ETFと上場企業は流入と保管中の供給を考慮すると約1,466,102 BTCを受け取ったと示唆されています。.
年初来の動きも同様で、純残高約428,721BTCが長期保有者から機関投資家へと流入しています。これは構造的な所有権移転であり、早期導入者が Bitcoin 正式な資産クラスとして参入する機関投資家に供給を引き継いでいます。.
制度が新たな市場構造を推進
ARKは、この変化が Bitcoin の将来の動向を左右する可能性があると結論付けています。機関投資家の需要は、経済および金融情勢全体のシナリオに反応します。.
米ドルの流動性が改善すれば、例えば連邦準備制度理事会が量的引き締め金利の引き下げを開始すれば、金融機関は米ドルの保有量を増やそうとするかもしれない。
ARKは、インフレが沈静化し、政策当局が成長の支えを模索するにつれて、こうした状況がますます現実味を帯びてくる可能性があると指摘する。金融機関は2025年後半から2026年にかけて、債券の積み増しを加速させる可能性がある。.
Bitcoinの場合、これは調整局面における価格サポートの強化と、上昇局面における流動性の向上を意味します。そのため、より多くの企業債、ETF、資産運用会社がこの分野に参入するにつれて、 Bitcoin より厳しく保有される可能性があり、同時にクジラ（大口投資家）も利益を上げる可能性があります。.
