HPC insta a CFTC a colocar contratos perpétuos no centro de sua impulsionamento de inovação

O Hyperliquid Policy Center (HPC) deixou sua posição clara em um documento apresentado à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) na quinta-feira, 27 de agosto de 2026, pressionando o regulador a priorizar contratos perpétuos em sua agenda de inovação. 

A última impulsionamento do HPC lança outro ping no radar de comerciantes dos EUA que foram excluídos de um mercado de derivativos que ultrapassou $500 bilhões em volume offshore.

Contratos perpétuos dominaram a reunião da CFTC 

A declaração chega logo após a CFTC realizar sua primeira reunião do Comitê Consultivo de Inovação em 20 de agosto. Contratos perpétuos não faziam parte da agenda principal. 

A agenda principal incluía ativos digitais, inteligência artificial e mercados de previsão. No entanto, os membros do comitê não conseguiram deixar de mencionar o tópico de contratos perpétuos em cada uma das três sessões, de acordo com o HPC. 

O HPC interpretou isso como prova de demanda e decidiu apresentar quatro argumentos em sua declaração: 

• que os perpétuos são críticos para o trabalho de inovação da CFTC
• que eles atendem a necessidades reais de cobertura de risco
• que uma CFTC mais amigável está atualmente trazendo esses mercados para o território nacional
• e que as blockchains públicas podem modernizar a infraestrutura de derivativos, reescrevendo assim a lei.

Jake Chervinsky, diretor executivo do HPC, assinou a declaração, junto com o conselheiro sênior Brad Bourque. O HPC submeteu a declaração ao Secretário da Comissão Christopher Kirkpatrick. 

O HPC se autodescreve como uma organização independente de pesquisa e advocacy com vínculos à Hyperliquid Foundation. O HPC foi fundado pela Hyperliquid Foundation em fevereiro de 2026. 

Quem falou na reunião do comitê?

Na declaração, o HPC mencionou os nomes dos membros que trouxeram os perpétuos, citando carimbos de tempo na transmissão web da reunião. 

Tyler Winklevoss, da Gemini, disse que as empresas dos EUA estão ficando para trás à medida que os contratos perpétuos representam a maior parte do volume de negociação global de ativos digitais. Don Wilson, da DRW, percebe os perpétuos como ferramentas de risco que os fundos registrados prefeririam manter ao lado de futuros vencidos. 

Brian Armstrong, da Coinbase, Raghu Yarlagadda, da FalconX, e Tushar Jain, da Multicoin, também falaram a favor dos perpétuos

Por que um contrato pode rastrear um preço apesar de expirar

Uma grande parte do documento do HPC centra-se na mecânica de um contrato perpétuo. Um contrato perpétuo não tem data de liquidação, não pode ser rolado nem entregue. Em vez de expirar, o dinheiro é transferido entre os detentores de posições longas e curtas por meio de um pagamento de financiamento recorrente. Isso é feito para que o preço possa voltar a se aproximar de um preço de referência.

O HPC vê isso como uma solução melhor para exposições que não têm fim. Ele deu exemplos como: uma empresa aérea consumindo combustível de aviação, um fundo que gerencia o risco da carteira e um desenvolvedor de IA com custos crescentes de computação. Todos eles têm custos intermináveis, e cobrir esses riscos com futuros vencidos significaria que os comerciantes experimentariam um ciclo de rolamento que inclui riscos de timing e custos de transação.

Uma pauta mais amigável da CFTC com uma ação judicial para acompanhar

A declaração chega em um momento perfeito. Ela ocorre em um ponto em que a CFTC desenvolveu uma vibe mais amigável em relação aos perpétuos. 

Em maio, a CFTC aprovou o primeiro contrato de futuros perpétuos listado nos EUA, o BTCPERP da Kalshi. Ela também lançou uma declaração de política e orientação da equipe que abordou o comércio contínuo. Em junho, solicitou comentários sobre a extensão do produto para commodities de energia armazenáveis. 

HPC e o deployer HIP-3 trade[XYZ] emitiram uma resposta conjunta ao pedido de energia em 26 de agosto. Em seguida, o HPC apresentou uma resposta separada em 24 de agosto, solicitando à SEC e à CFTC que considerassem os perpétuos de ações qualificadas como futuros de valores mobiliários.

Walt Lukken, da FIA, divulgou figuras do comitê que mostraram que a agência estava à frente de 30 mercados de contratos designados, acima de 16 em 2003 e 17 candidaturas pendentes. A agência também supervisiona 6.700 contratos listados, acima de 2.100 em 2023.

Nem todos estão a bordo, no entanto. A CME Group processou a CFTC em junho, argumentando que os perpétuos são swaps e não futuros, e o diretor de saída da CME, Terry Duffy, referiu-se ao produto como “um desastre esperando acontecer.”