Le HPC exhorte la CFTC à placer les contrats perpétuels au cœur de sa poussée d'innovation
- Le Hyperliquid Policy Center (HPC) a indiqué à la CFTC le 27 août que les contrats perpétuels devraient être placés au centre du programme d'innovation de l'agence.
- Il a mis en avant un volume offshore de 500 milliards de dollars et des membres du comité qui ont soulevé à plusieurs reprises ce produit lors de la première réunion du Comité consultatif sur l'innovation du régulateur.
- La CFTC a ouvert des périodes de commentaires sur les contrats perpétuels liés à l'énergie et au calcul, tandis que le CME combat toute cette catégorie devant les tribunaux.
Le Hyperliquid Policy Center (HPC) a clarifié sa position dans un dépôt auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jeudi 27 août 2026, poussant le régulateur à prioriser les contrats perpétuels dans son agenda d'innovation.
La dernière poussée du HPC fait tomber une autre alerte sur le radar des traders américains qui ont été exclus d'un marché des dérivés dont le volume hors ligne a dépassé 500 milliards de dollars.
Les contrats perpétuels ont pris le devant lors de la réunion de la CFTC
La déclaration arrive juste après que la CFTC a tenu sa première réunion du Comité consultatif sur l'innovation le 20 août. Les contrats perpétuels ne faisaient pas partie de l'ordre du jour principal.
L'ordre du jour principal comprenait les actifs numériques, l'intelligence artificielle et les marchés de prédiction. Cependant, les membres du comité n'ont pas pu s'empêcher de mentionner le sujet des contrats perpétuels lors de chacune des trois sessions, selon le HPC.
Le HPC a pris cela comme une preuve de demande et a décidé de formuler quatre arguments dans sa déclaration :
- que les perpétuels sont essentiels au travail d'innovation de la CFTC
- qu'ils répondent à de réels besoins de couverture
- qu'une CFTC plus bienveillante ramène actuellement ces marchés sur le sol américain
- et que les blockchains publiques peuvent moderniser l'infrastructure des dérivés, réécrivant ainsi la loi.
Jake Chervinsky, directeur général du HPC, a signé la déclaration, aux côtés du conseiller principal Brad Bourque. Le HPC a soumis la déclaration au secrétaire de la Commission, Christopher Kirkpatrick.
Le HPC se décrit comme une organisation indépendante de recherche et de plaidoyer avec des liens avec la Fondation Hyperliquid. Le HPC a été fondé par la Fondation Hyperliquid en février 2026.
Qui a pris la parole lors de la réunion du comité ?
Dans la déclaration, le HPC a mentionné les noms des membres qui ont évoqué les perpétuels, en citant les horodatages de la diffusion web de la réunion.
Tyler Winklevoss de Gemini a déclaré que les entreprises américaines sont laissées pour compte alors que les contrats perpétuels constituent une part importante du volume mondial de trading d'actifs numériques. Don Wilson de DRW perçoit les perpétuels comme des outils de risque que les fonds enregistrés préféreraient détenir à côté des contrats à terme datés.
Brian Armstrong de Coinbase, Raghu Yarlagadda de FalconX et Tushar Jain de Multicoin ont également pris la parole en faveur des perpétuels
Pourquoi un contrat peut suivre un prix malgré son expiration
Une grande partie du dépôt du HPC porte sur la mécanique d'un contrat perpétuel. Un contrat perpétuel n'a pas de date de règlement, ne peut pas être reporté ni livré. Au lieu d'expirer, de l'argent est transféré entre les détenteurs longs et courts par un paiement de financement récurrent. Cela est fait pour que le prix puisse revenir vers un prix de référence.
Le HPC considère cela comme une meilleure solution pour les expositions qui ne prennent pas fin. Il a donné des exemples tels qu'une compagnie aérienne consommant du carburant d'aviation, un fonds gérant le risque de portefeuille et un développeur d'IA ayant des coûts de calcul croissants. Ils ont tous des coûts sans fin, et les couvrir avec des contrats à terme datés signifierait que les traders subissent un cycle de report qui inclut des risques liés au timing et aux coûts de transaction.
Un dossier CFTC plus bienveillant avec un procès à la clé
La déclaration arrive à un moment parfait. Elle intervient alors que la CFTC a développé une attitude plus bienveillante envers les perpétuels.
En mai, la CFTC a approuvé le premier contrat à terme perpétuel coté aux États-Unis, le BTCPERP de Kalshi. Elle a également publié une déclaration de politique et des directives du personnel qui ont abordé le trading continu. En juin, elle a demandé des commentaires sur l'extension du produit aux matières premières énergétiques stockables.
HPC et le déploiement HIP-3 trade[XYZ] ont publié une réponse conjointe à la demande énergétique le 26 août. Ensuite, le HPC a déposé une réponse séparée le 24 août, demandant à la SEC et à la CFTC de considérer les perpétuels d'actions qualifiées comme des contrats à terme sur titres.
Walt Lukken de la FIA a publié des chiffres du comité qui ont montré que l'agence supervisait 30 marchés de contrats désignés, contre 16 en 2003 et 17 demandes en attente. L'agence supervise également 6 700 contrats cotés, contre 2 100 en 2023.
Tout le monde n'est pas d'accord, cependant. CME Group a poursuivi la CFTC en justice en juin, arguant que les perpétuels sont des swaps et non des contrats à terme, et le directeur sortant de CME, Terry Duffy, a qualifié le produit de « désastre en attente ».
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FAQ
Que demande le Hyperliquid Policy Center à la CFTC ?
Le HPC a déposé une déclaration soutenant que les contrats perpétuels doivent être au cœur du programme d'innovation de la CFTC et que l'infrastructure blockchain publique peut moderniser les marchés de produits dérivés réglementés sans réécrire le Commodity Exchange Act.
Quel volume les marchés HIP-3 de Hyperliquid ont-ils traités ?
Selon le dépôt du HPC, les marchés perpétuels déployés via le cadre HIP-3 ont accumulé plus de 500 milliards de dollars de volume notionnel de négociation sur plus de 80 marchés de matières premières et d'actions.
Pourquoi le groupe CME s'y oppose-t-il ?
CME a intenté un procès contre la CFTC en juin concernant son approbation de contrats perpétuels, arguant que ces contrats sont des swaps et non des futures, tandis que son PDG sortant Terry Duffy a qualifié les produits perpétuels d'« une catastrophe en attente ».
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
