Arthur Hayes afirma que as recompras de ações pelo Tesouro estão prestes a impulsionar Bitcoin para além dos US$ 110 mil, rumo aos US$ 200 mil

Arthur Arthur acredita que Bitcoin ultrapassará os US$ 110.000 e chegará perto dos US$ 200.000, impulsionado por uma força silenciosa que está bem à vista de todos: a recompra de títulos do Tesouro dos EUA.

O ex-CEO da BitMEX revelou toda a teoria em seu novo ensaio "Ski Cut", onde explicou como um truque de liquidez escondido no mercado de títulos vai causar grande impacto.

Arthur explicou que o Departamento do Tesouro iniciou o programa de recompra de títulos há anos. Agora ele está de volta, maior e mais agressivo. O esquema é simples. O Tesouro vende um novo título. Em seguida, usa esse cash para comprar títulos antigos e inativos — os chamados títulos fora de circulação — que quase não são negociados.

Quando isso acontece, os preços desses títulos obsoletos sobem porque o Tesouro se torna o único comprador relevante. Esse aumento de preço ajuda os fundos de valor relativo — fundos de hedge que operam com estratégias de valor relativo — a garantir lucros rápidos. Eles se desfazem dos títulos sobrevalorizados, encerram suas posições vendidas em contratos futuros e embolsam os ganhos.

Bessent precisa de investidores que usam alavancagem para comprar mais títulos

O mercado de títulos dos EUA está sendo impulsionado por esse ciclo de recompra de títulos. E Arthur acredita que o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, sabe exatamente o que está fazendo, para poder aprovar quantas recompras quiser.

O Congresso não precisa aprovar isso, porque tecnicamente é apenas o Tesouro substituindo um tipo de dívida por outro. "A transação não altera o fluxo cash ", disse Arthur. O Tesouro não toma dinheiro emprestado — apenas troca os títulos antigos por novos do mesmo valor com um dealer primário.

Arthur alertou que isso só está acontecendo porque Elon Musk, que dirige o Departamento de Eficiência Governamental (DOGE), não conseguiu atingir a meta de economia prometida.

Elon Musk projetou cortes de US$ 1 trilhão por ano. Esse valor despencou para apenas US$ 150 bilhões. Arthur disse que o governo continuará gastando como um jogador compulsivo, e alguém precisa comprar a dívida. No momento, esse alguém são os operadores de mercado alavancado.

Em março, o defido ano fiscal de 2025 já era 22% maior do que no mesmo período do ano fiscal de 2024. Arthur afirmou que a queda nos preços das ações, as tarifas e a instabilidade dos negócios significam que a arrecadação de impostos diminuirá. Isso é um problema.

Se o governo gasta a mesma quantidade, mas arrecada menos, o defiaumenta. Bessent não terá outra opção senão emitir mais dívida. E para evitar um colapso, os fundos de reavaliação monetária precisam se reforçar. A recompra de títulos é a única maneira de fazer isso acontecer.

Arthur destacou que a mesma estratégia foi usada no terceiro trimestre de 2022. Foi quando Sam Bankman-Fried entrou em colapso, o Fed continuou aumentando as taxas de juros e a ex-secretária do Tesouro, Janet Yellen, teve que estancar a sangria.

Powell não quis ajudar, então Yellen usou títulos do Tesouro para drenar cash das contas RRP, o que adicionou US$ 2,5 trilhões em liquidez, e Bitcoin disparou quase 6 vezes. Arthur disse que está acontecendo de novo. As pessoas estão esperando que Powell reduza as taxas de juros. Arthur disse: “Ele não vai. Ele não pode. Ele vai ficar aí remoendo a situação.”

Embora alguns investidores acreditem que Bitcoin está prestes a cair abaixo de US$ 60.000, Arthur acha que eles não têm a menor ideia do que estão fazendo. "Eles não entendem que as recompras estão inundando o mercado com alavancagem em dólares", disse ele. Da última vez que os investidores não perceberam isso, foram pegos de surpresa e forçados a correr atrás da alta.

Maio confirmará tudo. No dia 1º de maio, o QRA (Acordo Quantitativo de Redução de Risco) do Tesouro será divulgado, mostrando quanta dívida adicional Bessent planeja emitir. Em meados de maio, serão contabilizadas as receitas fiscais de abril. Se o deficontinuar aumentando, Arthur disse que as recompras de ações serão intensificadas.

Se isso não for suficiente para acalmar os ânimos, Arthur disse que o Fed ainda poderia ajudar indiretamente. Uma opção seria isentar os títulos do Tesouro da exigência de alavancagem suplementar (SLR, na sigla em inglês), o que permitiria aos bancos comprar títulos sem limite máximo.

Outra estratégia é o QT Twist, em que cash proveniente do vencimento de títulos hipotecários é reinvestido em novos títulos do Tesouro. Isso injetaria US$ 35 bilhões por mês no mercado durante anos.

Arthur disse que Bitcoin se desvinculará das ações de tecnologia e se posicionará ao lado do ouro como uma proteção digital. E assim que Bitcoin ultrapassar os US$ 110 mil, Arthur prevê uma explosão. "Talvez não chegue a US$ 200 mil." Depois disso, as altcoins disparam. Mas ele alertou que apenas alguns tokens realmente geram receita e recompensam seus detentores.

Até lá? "Dê ré no caminhão e compre tudo", disse Arthur.