アーサー・アーサーは、 Bitcoin 11万ドルを突破し、20万ドルに向かって上昇すると信じています。その原動力となっているのは、目に見えない静かな力、つまり米国債の買い戻しです。.
元ビットメックスCEOは、新しいエッセイ「スキーカット」の中でこの理論全体を明らかにしており、債券市場に埋め込まれた流動性のトリックがどのように人々の顔を溶かすことになるのかを説明した。.
アーサー氏によると、財務省は数年前に自社株買いプログラムを開始した。そして今、より大規模かつ積極的に復活した。仕組みはシンプルだ。財務省は新規債券を発行し、そのcash、ほとんど取引されていない、古くて使われていない債券、いわゆるオフ・ザ・ラン債券を購入する。
そうなると、米国債が唯一の買い手となるため、これらの債券の価格は上昇します。この価格上昇は、相対価値戦略を運用するRVファンド（ヘッジファンド）にとって、短期間で利益を確定させるのに役立ちます。彼らは割高な債券を売却し、先物のショートポジションを解消して、利益を確定させるのです。.
ベセントはレバレッジジャンキーによる債券購入の増加を必要としている
米国債券市場は現在、この自社株買いのループによって潤っている。アーサー氏は、スコット・ベセント財務長官は自分が何をしているのかを正確に理解しており、望むだけ自社株買いを推進できると考えている。.
議会の承認は不要です。技術的には、財務省が債務の種類を別の種類に置き換えるだけだからです。「この取引は cash フローに中立です」とアーサー氏は述べました。財務省は新たな資金を借り入れるのではなく、プライマリーディーラーを通じて、古い債券を同規模の新しい債券に交換するだけです。.
アーサー氏は、政府効率化局（DOGE）を率いるイーロン・マスク氏が約束した節約を達成できなかったために、このようなことが起きているだけだと警告した。.
イーロンは年間1兆ドルの削減を予測していましたが、実際にはわずか1500億ドルにまで落ち込みました。アーサーは、政府は堕落したギャンブラーのように支出を続けるだろうと述べ、誰かがその債務を買わなければならないと警告しました。今、その債務を買っているのはレバレッジトレーダーです。
3月までに、2025年度の defi赤字は2024年度の同時期と比べて既に22%増加していました。アーサー氏は、株価の下落、関税、そして不安定な景気によって税収は減少するだろうと述べました。これは問題です。.
政府の支出額は同じでも歳入が減れば、 defi赤字は拡大する。ベッセントは債務を増額せざるを得なくなる。そして、メルトダウンを回避するには、RVファンドに資金を投入する必要がある。それを実現する唯一の方法は自社株買いだ。.
アーサー氏は、2022年第3四半期にも同じことが起こったと指摘した。当時、サム・バンクマン・フリード氏が株価暴落し、FRBは利上げを続け、元財務長官のジャネット・イエレン氏が出血を止めなければならなかった。.
パウエル議長は役に立たなかったため、イエレン議長は短期国債を使ってRRP口座からcashBitcoin6倍近くまで急騰しました。アーサー氏は、これが再び起こっていると述べました。人々はパウエル議長の利下げを待ち望んでいます。「彼は利下げしないし、できない。ただ座ってじっとしているだけだ」とアーサー氏は言いました。
一部のトレーダーは Bitcoin が6万ドルを下回ると予想しているものの、アーサー氏は彼らは理解していないと考えている。「彼らは自社株買いがドルレバレッジによって市場に溢れていることを理解していない」と彼は言う。前回トレーダーがこれを見逃した時、彼らは不意を突かれ、上昇局面を追いかけざるを得なかったのだ。.
メイ首相はすべてを裏付けるだろう。5月1日には財務省のQRA（物価指数）が下がり、ベッセント氏が今後どれだけの債務発行を計画しているかが明らかになる。そして5月中旬には4月の税収が入る。アーサー氏は、 defi赤字が拡大し続ければ、自社株買いはフル稼働になると述べた。.
それでも事態を落ち着かせるのに十分でない場合、アーサー氏はFRBが間接的に支援できると述べた。一つの選択肢は、米国債を補足レバレッジ比率（SLR）の適用除外にすることだ。これにより、銀行は上限なしで債券を購入できるようになる。.
もう一つはQTツイストで、満期を迎える住宅ローン債権の cash を新たな国債に再投資するものです。これにより、今後数年間、毎月350億ドルが市場に流入することになります。.
アーサー氏は、 Bitcoin ハイテク株から分離し、デジタルヘッジとして金と並ぶ存在になるだろうと述べた。 Bitcoin 11万ドルを突破すれば、アーサー氏は暴落を予想している。「もしかしたら20万ドルをわずかに逃すかもしれない」。その後はアルトコインが上昇するだろう。しかし、実際に収益を生み出し、保有者に利益をもたらすトークンはごくわずかだとアーサー氏は警告した。.
それまでは？「トラックをバックさせて、全部買ってこい」とアーサーは言った。.
