아서 헤이스는 국채 매입이 비트코인을 11만 달러를 넘어 20만 달러로 이끌 것이라고 말합니다

아서 아서는 국채 매입이라는 눈에 띄지 않는 힘의推动下 비트코인이 11만 달러를 뚫고 20만 달러로 상승할 것이라고 믿습니다.

전 BitMEX CEO는 새로운 에세이 '스키 컷(Ski Cut)'에서 이 이론을 모두 설명했으며, 채권 시장 깊숙이 숨겨진 유동성 트릭이 시장을 뒤흔들 것이라고 밝혔습니다.

아서 설명한 바와 같이 재무부는 수년 전부터 이 매입 프로그램을 시작했다. 이제 그 프로그램이 더 크고 공격적으로 부활했다. 구조는 간단하다. 재무부가 신규 국채를 판매한 후, 그 현금으로 거의 거래되지 않는 구형 비활성 국채, 즉 이른바 '오프더런' 국채를 매입한다.

그렇게 되면 낡은 채권들의 가격이 상승하는데, 이는 재무부가 유일한 구매자가 되기 때문입니다. 이 가격 상승은 상대가치 전략을 수행하는 헤지펀드(RV 펀드)가 빠른 이익을 실현하는 데 도움이 됩니다. 그들은 과대평가된 채권을 매도하고 숏 선물 포지션을 청산하며 수익을 챙깁니다.

베센트는 레버리지 중독자들이 더 많은 채권을 구매하도록 해야 합니다

미국 채권 시장은 현재 이러한 매입 루프로 윤활유가 공급되고 있습니다. 그리고 아서는 재무장관 스콧 베센트가 자신이 무엇을 하고 있는지 정확히 알고 있다고 믿으므로, 원하는 만큼 많은 매입을 추진할 수 있다고 봅니다.

의회는 이를 승인할 필요가 없습니다. 기술적으로는 재무부가 한 유형의 부채를 다른 유형으로 대체하는 것이기 때문입니다. 아서는 "이 거래는 현금 흐름 중립적이다"라고 말했습니다. 재무부는 새로운 돈을 빌리는 것이 아니라, 기존 채권을 1차 딜러와 동일한 규모의 신규 채권으로 교환할 뿐입니다.

아서는 일론 머스크가 정부 효율성 부처(DOGE)를 이끌며 약속한 절감 목표를 달성하지 못했기 때문에 이러한 일이 발생하고 있다고 경고했습니다.

에일론은 연간 1조 달러의 지출 삭감을 전망했다. 그러나 이는 불과 1,500억 달러로 급락했다. 아서는 정부가 도박꾼처럼 지출을 계속할 것이며 누군가가 부채를 사야 한다고 말했다. 현재 그 역할을 하는 것은 레버리지 트레이더들이다.

3월까지 2025 회계연도 적자는 같은 시기의 2024 회계연도보다 이미 22% 더 높았습니다. 아서는 하락하는 주가, 관세, 불안정한 기업들로 인해 세금 수입이 감소할 것이라고 말했습니다. 이는 문제입니다.

정부가 동일한 지출을 하지만 더 적은 세수를 거두면 적자가 확대됩니다. 베센트는 더 많은 부채를 발행할 수밖에 없습니다. 그리고 붕괴를 피하기 위해 RV 펀드는 매수해야 합니다. 매입이 그 유일한 방법입니다.

아서는 같은 트릭이 2022년 3분기에 발생했다고 지적했습니다. 당시 샘 뱅크먼-프라이드가 무너지고 연준이 금리를 인상했으며, 전 재무장관 제인 예런이 손실을 막기 위해 개입해야 했습니다.

파월이 도와주지 않자 예런은 T-빌을 활용해 RRP 계좌에서 현금을 흡수했고, 이로 인해 유동성이 2.5조 달러 추가되며 비트코인은 거의 6배 급등했습니다. 아서 이는 다시 일어나고 있다고 말합니다. 사람들은 파월이 금리를 인하하기를 기다리고 있습니다. 아서는 "그는 하지 않을 것이다. 할 수도 없다. 그는 그냥 앉아 있을 뿐이다."라고 말했습니다.

일부 트레이더들은 비트코인이 6만 달러 아래로 하락할 것이라고 생각하지만, 아서는 그들이 무지하다고 봅니다. "그들은 매입이 시장에 달러 레버리지를 범람시키고 있다는 것을 이해하지 못합니다."라고 그는 말했습니다. 마지막 트레이더들이 이를 놓쳤을 때, 그들은 놀라 급등장을 쫓아가야 했습니다.

5월이 모든 것을 증명할 것입니다. 5월 1일, 재무부의 QRA가 발표되어 베센트가 추가로 발행할 부채 규모가 표시됩니다. 그 후 5월 중순, 4월 세금 영수증이 공개됩니다. 적자가 계속 확대된다면 아서는 매입이 최대 출력을 낼 것이라고 말합니다.

그것으로 충분하지 않다면, 아서는 연준이 여전히 간접적으로 도움을 줄 수 있다고 말합니다. 하나의 옵션은 재무채를 보완적 레버리지 비율(SLR)에서 면제하는 것으로, 이는 은행들이 제한 없이 채권을 구매할 수 있게 합니다.

다른 하나는 QT 트위스트로, 만기된 모기지 채권에서 나오는 현금을 신규 재무채에 재투자하는 것입니다. 이는 수년간 매월 350억 달러를 시장에 유입시킬 것입니다.

아더는 비트코인이 테크주와 분리되어 금 옆에 디지털 헤지재로 자리 잡을 것이라고 말했다. 그리고 비트코인이 11만 달러를 돌파하면 폭등이 이어질 것이라고 아더는 예상했다. “아마 20만 달러를 살짝 놓칠지도 모른다.” 그 이후에는 알트코인이 강세를 보일 것이다. 하지만 그는 실제로 수익을 내고 보유자에게 보상을 제공하는 토큰은 소수일 뿐이라고 경고했다.

그때까지? “트럭을 뒤로 빼고 모든 것을 사세요,”라고 아더는 말했다.