BNY·시타델, 주요 플랫폼서 토큰화 국채로 3자 레포 거래

BNY는 완료했습니다 주요 플랫폼에서의 첫 번째 트리파티repo 거래 토큰화된 국채 담보를 사용하여. 시티드 세큐리티스와의 거래는 자금 조달 프로세스를 가속화하기 위한 디지털 증권들의 잠재력을 강조했지만, 다른 시장들에 대해 동일한 혜택을 얻는 것은 여전히 더 어렵습니다.

몇 분 만에 정산된 2년물 채권

시티델 시큐리티즈가 브로드리지를 통해 Tradeweb 플랫폼에서 2년물 미국 국채를 매입했습니다. 이 국채의 토큰화된 버전은 브로드리지의 프라이빗 레저에 기록되었으며, 이를 통해 T+1 대신 몇 분 만에 정산이 가능해졌습니다. 따라서 시티델은 이 토큰을 사용하여 오버나이트 트리파티 리포 거래를 실행하고 브로드리지로부터 자금을 조달받았습니다.

시티델의 댄 도허티는 이 거래를 “토큰화된 미국 국채가 결제에서 자금 조달로 더 효율적으로 이동할 수 있음을 보여주는 실용적인 사용 사례”라고 평가했습니다. 반면 BNY의 캐롤라인 와인버그는 이 적용이 “결제와 자금 조달 모두에서 이루어졌다”고 언급했습니다. 이 거래가 주목받은 이유는 토큰화된 리포 자체보다는 주요 트리파티 플랫폼에서 토큰화된 리포가 구현되었다는 점입니다.

왜 브로드리지의 7조 5천억 달러 규모는 '첫 사례'가 아닌 ' 이정표'인가

Tokenized repo was already functioning at a large scale. Broadridge disclosed that they processed $7.5 trillion in September 2026, with an average of $359 billion worth of trades daily. Unlike BNY, Broadridge has its own distributed ledger repo platform.

글로벌 리포 시장은 매일 10조 달러 이상의 거래량을 처리하며, 이로 인해 결제 지연이 비용 문제로 대두됩니다. 전통적인 거래에서는 T+1 및 T+2 기간이 일반적이며, 마진 조정通常是 배치 방식으로 이루어집니다. “시간 문제가 근본적인 원인입니다.” 칼란은 작성했습니다. 토큰화는 담보의 이동을 가속화하여 이러한 지연을 해결하는 데 도움이 될 수 있지만, BNY의 단일 거래만으로는 이를 입증하기에는 부족합니다.

시간대를 초월하여 이동하는 담보

2027년까지 브로드리지는 연준 승인 결제 정산 방식과 트리파티 운영을 유럽 및 아시아로 확대할 계획입니다. 디지털 현금 기능도 개발 중이며, 운영 시간 연장은 자금과 담보를 함께 이동시킬 수 있다면 원활한 국제 자금 조달을 가능하게 할 것입니다.

토큰화된repo의 가능성은 잠재적 시장의 규모로 인해 상당합니다. ICMA에 따르면, 2026년 상반기 유럽 repo 계약 미결제 잔액은 약 €14.9조로, 이는 거래량보다는 시장 규모를 나타냅니다. 금융 기관들은 이미 토큰화된 자금 조달을 제공하기 위해 발빠르게 움직이고 있습니다. 예를 들어, Broadridge는 G7 증권과 함께 작동하도록 그 repo 네트워크를 확장했습니다.

그러나 증권에 대한 빠른 접근 필요성은 요구 사항 중 하나일 뿐입니다. 토큰화된 자금 조달은 결제 수단으로서 디지털 현금에 대한 접근성도 필요합니다. BNY는 2026년 1월 토큰화된 예금 출시를 통해 이러한 요구 사항을 충족하는 데 주목할 만한 진전을 이루었습니다.

상호운용성, 정산 자금 및 시스템적 쟁점들

BNY의 프라이빗 레저는 하나의 시스템에 불과합니다. 2026년 7월, DTCC은 Besu와 Canton에서 DTC 보유 증권을 토큰화했으며, 30개 이상의 기업이 참여했습니다. 테스트에는 국채 repo 인도대금(DVP) 거래가 포함되었으며, 토큰화 서비스는 10월에 예정되어 있었습니다.

BIS는 디지털 결제가 화폐에 대한 신뢰와 법적 최종성을 유지해야 한다고 경고합니다. 기관들은 또한 분산된 유동성과 크로스 레저 리스크에 직면해 있습니다. 핵심 질문은 이러한 네트워크들이 대규모로 담보를 안전하게 교환할 수 있느냐는 것입니다.