BNY e Citadel testano i Treasury tokenizzati nel repo tripartito su una piattaforma di rilievo
- BNY e Citadel Securities hanno utilizzato un Treasury tokenizzato a due anni in una transazione di repo tripartita overnight.
- Il Treasury è stato compensato in pochi minuti sul registro privato di BNY prima di essere utilizzato come garanzia per il finanziamento in contanti.
- Il repo tokenizzato opera già su larga scala, rendendo l'interoperabilità e la compensazione digitale del denaro la prossima grande sfida.
BNY ha completato il suo primo trade di repo tripartito su una piattaforma principale utilizzando garanzie in Treasury tokenizzati. La transazione con Citadel Securities ha evidenziato il potenziale dei titoli digitali per accelerare il processo di finanziamento, sebbene ottenere gli stessi vantaggi per altri mercati risulti più difficile.
Una cedola biennale compensata in pochi minuti
Un titolo di Stato americano a due anni è stato acquistato da Citadel Securities tramite BNY sulla piattaforma Tradeweb. Una versione tokenizzata di questo strumento è stata registrata sul registro privato di BNY, consentendo il regolamento in pochi minuti invece che T+1. Di conseguenza, Citadel ha utilizzato il token per un repo tripartito overnight e ha ottenuto liquidità da BNY.
Dan Doherty di Citadel ha definito l'operazione «un caso d'uso pratico che dimostra come i Treasury statunitensi tokenizzati possano passare dalla fase di regolamento a quella di finanziamento in modo più efficiente». Carolyn Weinberg di BNY, dal canto suo, ne ha parlato «in relazione sia al regolamento che al finanziamento». Ciò che ha reso la transazione degna di nota è stata l'implementazione del repo tokenizzato su una piattaforma tripartita di grande rilevanza, piuttosto che il repo tokenizzato in sé.
Perché i 7,5 trilioni di dollari di Broadridge rendono questa operazione un traguardo storico, non una novità
Il repo tokenizzato era già operativo su larga scala. Broadridge ha annunciato di aver elaborato 7,5 trilioni di dollari nel settembre 2026, con un volume medio giornaliero di scambi pari a 359 miliardi di dollari. A differenza di BNY, Broadridge dispone di una propria piattaforma di repo basata su ledger distribuito.
The global repo market handles volume of over $10 trillion every day that makes settlement delays a costly issue. In traditional transactions, the periods of T+1 and T+2 are common, while margin adjustments usually occur in batches. “Timing is the root issue,” Callan wrote. Tokenization can help solve these delays allowing collateral to travel faster, although the one transaction of BNY is not enough to prove it.
Garanzie che si muovono attraverso i fusi orari
Nel 2027, BNY spera di espandere i suoi metodi di regolamento dei pagamenti idonei alla Fed e le operazioni tripartite in Europa e Asia. Sono inoltre in fase di sviluppo funzionalità per la moneta digitale. Orari di apertura estesi potrebbero consentire un finanziamento internazionale senza interruzioni, qualora si riesca a spostare insieme liquidità e garanzie.
Le possibilità offerte dai repo tokenizzati sono considerevoli grazie alla vastità dei mercati potenziali. Secondo ICMA, nel primo semestre del 2026 erano circa 14,9 trilioni di euro i repo europei in essere, un dato che evidenzia la dimensione piuttosto che il volume degli scambi. I principali attori finanziari si stanno già attivando per fornire finanziamenti tokenizzati. Ad esempio, Broadridge ha ampliato la propria rete di repo per operare con titoli G7.
Tuttavia, la necessità di accesso rapido ai titoli è solo uno dei requisiti. Il finanziamento tokenizzato richiede anche l'accesso al denaro digitale come mezzo di regolamento. BNY ha compiuto un notevole progresso nel soddisfare questo requisito con il lancio dei suoi depositi tokenizzati a gennaio 2026.
Interoperabilità, regolamento monetario e interrogativi sistemici
Il ledger privato di BNY è soltanto un sistema. Nel luglio 2026, DTCC ha tokenizzato i titoli detenuti dal DTC su Besu e Canton, con la partecipazione di oltre 30 aziende. Tra le prove eseguite figurava una transazione di consegna-contro-pagamento (delivery-versus-payment) per un repo Treasury; il suo servizio di tokenizzazione era previsto per ottobre.
Il BIS avverte che il regolamento digitale deve preservare la fiducia nella moneta e la certezza giuridica. Le istituzioni affrontano anche liquidità frammentata e rischi cross-ledger. La domanda reale è se queste reti possano scambiare collateral in modo sicuro su larga scala.
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Domande frequenti
Cosa hanno fatto esattamente BNY e Citadel Securities?
BNY ha completato un repo tripartito in cui Citadel Securities ha utilizzato un Treasury USA tokenizzato a due anni, acquistato su Tradeweb e regolamentato in pochi minuti sul registro privato di BNY, come garanzia per un finanziamento overnight finanziato da BNY.
Si tratta del primo repo tokenizzato della storia?
No. La piattaforma Distributed Ledger Repo di Broadridge ha elaborato 7,5 trilioni di dollari in un solo mese di settembre. L'affermazione di BNY è più specifica: si tratta del primo utilizzo di attività tokenizzate su una principale piattaforma triparty di repo, che rappresenta un flusso di lavoro diverso.
Quando BNY estenderà i suoi orari di compensazione a livello internazionale?
BNY prevede di estendere gli orari di operatività per i titoli eleggibili presso la Fed e la compensazione triparty negli Stati Uniti alle sessioni di trading europee e asiatiche il prossimo anno, nel 2027.
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas si occupa di notizie sul crypto dal 2019. Si è laureato in Informatica presso l'Open University of Nigeria. I suoi lavori sono apparsi su varie piattaforme di notizie crypto, tra cui Coinfomania, Crypto News Australia e AltcoinBuzz. Sfruttando il suo background in Informatica, ora si concentra su notizie relative a crypto, robotica e longevità.
