Livro Beige do Fed vincula o crescimento dos EUA a data centers de IA, enquanto a expansão global aumenta

O investimento em IA tornou-se um âncora para a maior economia do mundo, uma tendência que foi notada pelo próprio Fed em sua avaliação da atividade econômica local.

De acordo com o Relatório Bege publicado em 2 de setembro, o Fed informou que a atividade econômica dos EUA apresentou apenas um leve aumento até o final de agosto, ao mesmo tempo em que enfatizou consistentemente a importância dos data centers e da IA para a demanda geral, enquanto outros segmentos da economia vinham desacelerando.

Isso tem grande significado além de Washington. Os diversos hyperscalers que estão financiando a expansão de data centers, como Amazon e Microsoft, estão definindo a tendência mundial em relação à capacidade de IA.

Se o dinheiro gasto na construção de data centers está ajudando a impulsionar a manufatura e a construção na economia dos EUA, os investidores têm mais uma razão para considerar o surto de IA como um fenômeno econômico, e não apenas uma tendência do setor de tecnologia.

O que o Beige Book realmente sinalizou

De acordo com o relatório, que a Reuters disse incluir leituras qualitativas de todos os doze bancos regionais do Federal Reserve, houve apenas um pequeno aumento no emprego e um aumento moderado nos preços, com base nas informações disponíveis até 24 de agosto. As empresas expressaram cautela e citaram custos energéticos mais elevados, incerteza relacionada a políticas e conflitos internacionais.

Dado esse contexto, a atividade relacionada à IA foi particularmente proeminente. O Fed relatou tanto consequências positivas quanto negativas da IA na demanda por mão de obra, enquanto o setor manufatureiro se beneficiou de pedidos associados a data centers e defesa. A construção não residencial também passou a focar cada vez mais em atividades relacionadas a data centers.

Um contato citado no relatório do distrito do Fed de Chicago capturou a divisão:

Sem data centers, a construção estaria em recessão.

Esta observação também destaca o grau em que setores da indústria da construção se tornaram dependentes dos gastos com data centers, o que elevaria as apostas caso os investimentos dos hyperscalers começassem a diminuir.

Os números por trás da expansão global

A magnitude do investimento tornou-se mais evidente no final da mesma semana. De acordo com o Global Data Centre Outlook da PwC, publicado em 2 de setembro, os gastos de capital (capex) globais em infraestrutura de IA devem atingir um total de US$ 31,6 trilhões até 2050. Na projeção, o capex anual em data centers aumenta de cerca de US$ 800 bilhões em 2026 para US$ 1,8 trilhão em 2050.

De acordo com projeções, quase metade desse valor, ou 15,1 trilhões de dólares, será investida nos EUA, enquanto a região da Ásia-Pacífico deve captar 8,2 trilhões de dólares dos investimentos totais, com China e Índia liderando nesse aspecto. A PwC destaca que a falta de eletricidade acessível, confiável e de baixo carbono é a maior restrição para onde esses investimentos podem ser direcionados.

Os mesmos problemas estão sendo observados pela Wall Street. Conforme declarado no relatório da Goldman Sachs Research publicado em 19 de agosto, o aumento nos gastos dos hyperscalers, o melhor desempenho de servidores e modelos, e a oposição ao estabelecimento de data centers nos EUA questionam o potencial do ciclo atual.

Por que o timing funciona em ambas as direções

O Beige Book chega antes da reunião do Fed de 15 a 16 de setembro, com as perspectivas de taxas ainda incertas. Até 2 de setembro, a Reuters reportou que os mercados estavam precificando uma probabilidade de aproximadamente 65% para um aumento de taxa, comparado a 35% para outra manutenção.

A mudança seguiu os comentários de Kevin Warsh, presidente do Federal Reserve, em 28 de agosto em Jackson Hole. Warsh não se comprometeu com um aumento, mas disse que os formuladores de políticas teriam "trabalho a fazer" se a inflação subjacente não se movesse de forma clara e rápida o suficiente em direção à meta de 2%.

Como Warsh disse em seu discurso em Jackson Hole:

O foco predominante do Fed no momento deve estar nos preços.

É aí que o boom da IA se torna uma faca de dois gumes. Os gastos com data centers estão apoiando a construção e a manufatura, mas também estão aumentando a competição por eletricidade, materiais, trabalhadores qualificados e capital. O Beige Book relatou pressão elevada nos preços de insumos na construção e na manufatura, especialmente para energia, transporte, metais e petroquímicos.

A escala já é visível nas previsões dos bancos de investimento. a perspectiva de março de 2026 da Morgan Stanley projeta cerca de US$ 2,9 trilhões em custos de construção de data centers globais até 2028 e estima que o investimento relacionado à IA possa representar cerca de 25% do crescimento do PIB dos EUA em 2026.

Em sua cobertura anterior, a Cryptopolitan relatou que o gasto de capital dos hyperscalers, segundo outro relatório da Morgan Stanley, poderia ir de US$ 805 bilhões em 2026 para US$ 1,1 trilhão em 2027.

Se o Fed continuar a endurecer a política monetária em meio a este tsunami de investimentos, o financiamento tornar-se-á mais caro justamente quando empresas, concessionárias de serviços públicos e governos se esforçam para adquirir os recursos computacionais, energéticos e de infraestrutura de que necessitam. Isso torna a decisão sobre as taxas de setembro importante não apenas para o crescimento americano, mas também para a velocidade com que o crescimento global da IA pode continuar.