Le rapport Beige de la Fed lie la croissance américaine aux centres de données IA alors que le déploiement mondial s'intensifie

L'investissement dans l'IA est devenu un pilier pour la plus grande économie mondiale, une tendance qui a désormais été notée par la Fed dans sa propre évaluation de l'activité économique locale.

Selon le Beige Book publié le 2 septembre, la Fed a indiqué que l'activité économique aux États-Unis n'a enregistré qu'une légère hausse jusqu'à fin août, tout en soulignant constamment l'importance des centres de données et de l'intelligence artificielle pour la demande globale alors que d'autres segments de l'économie ralentissent.

Cela revêt une grande importance au-delà de Washington. Les différents hyperscalers qui financent l'expansion des centres de données, tels qu'Amazon et Microsoft, définissent la tendance mondiale en matière de capacité pour l'IA.

Si les fonds consacrés à la construction de centres de données aident à stimuler le secteur manufacturier et la construction dans l'économie américaine, les investisseurs ont une raison de plus de considérer l'essor de l'IA comme un phénomène économique plutôt que comme une simple tendance du secteur technologique.

Ce que le rapport Beige a réellement mis en évidence

Selon ce rapport, qui inclurait selon Reuters des lectures qualitatives provenant des douze banques régionales de la Réserve fédérale, il n'y a eu qu'une augmentation mineure de l'emploi et une hausse modérée des prix, sur la base des informations disponibles jusqu'au 24 août. Les entreprises ont fait preuve de prudence, citant des coûts énergétiques plus élevés, l'incertitude liée aux politiques et les conflits internationaux.

Dans ce contexte, l'activité liée à l'IA était particulièrement prépondérante. La Fed a signalé à la fois des effets positifs et négatifs de l'IA sur la demande de main-d'œuvre, tandis que le secteur manufacturier a bénéficié des commandes associées aux centres de données et à la défense. La construction non résidentielle s'est également de plus en plus concentrée sur les activités liées aux centres de données.

Un contact cité dans le rapport du district de la Fed de Chicago a mis en lumière cette division:

Sans centres de données, le secteur de la construction serait en récession.

Cette observation met également en lumière dans quelle mesure certaines parties du secteur de la construction sont devenues dépendantes des dépenses liées aux centres de données, ce qui augmenterait les enjeux si les investissements des hyperscalers venaient à diminuer.

Les chiffres derrière le déploiement mondial

L'ampleur de l'investissement est devenue plus évidente plus tard dans la même semaine. Selon le Global Data Centre Outlook de PwC publié le 2 septembre, les dépenses d'investissement (capex) mondiales en infrastructure d'IA atteindront un total de 31,6 billions de dollars d'ici 2050. Dans ce scénario prévisionnel, les capex annuels des centres de données passeront d'environ 800 milliards de dollars en 2026 à 1,8 trillion de dollars en 2050.

Selon les projections, près de la moitié de ce montant, soit 15,1 billions de dollars, seront investis aux États-Unis, tandis que la région Asie-Pacifique devrait capter 8,2 billions de dollars des investissements mondiaux, la Chine et l'Inde étant les leaders en la matière. PwC souligne que le manque d'électricité abordable, fiable et à faible intensité carbone constitue les principales contraintes quant à l'affectation de ces investissements.

Les mêmes tendances sont observées par Wall Street. Comme indiqué dans le rapport de Goldman Sachs Research publié le 19 août, l'augmentation des dépenses des hyperscalers, l'amélioration des performances des serveurs et des modèles, ainsi que l'opposition à l'établissement de centres de données aux États-Unis remettent en question le potentiel du cycle en cours.

Pourquoi le timing joue dans les deux sens

Le Beige Book arrive avant la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre, alors que les perspectives sur les taux restent incertaines. Au 2 septembre, Reuters a rapporté que les marchés évaluaient à environ 65 % la probabilité d'une hausse des taux, contre 35 % pour un maintien.

Ce mouvement a suivi les remarques de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, lors de sa conférence de Jackson Hole le 28 août. Warsh ne s'est pas engagé sur une hausse des taux, mais a indiqué que les décideurs politiques auraient « du travail à faire » si l'inflation sous-jacente ne progressait pas clairement et rapidement vers l'objectif de 2 %.

Comme Warsh l'a déclaré lors de son discours à Jackson Hole :

La priorité actuelle de la Fed devrait porter sur les prix.

C'est là que le boom de l'IA devient à double tranchant. Les dépenses consacrées aux centres de données soutiennent la construction et la fabrication, mais elles accroissent également la concurrence pour l'électricité, les matériaux, les travailleurs qualifiés et le capital. Le Beige Book a fait état de pressions à la hausse sur les coûts d'intrants dans la construction et la fabrication, notamment pour l'énergie, les transports, les métaux et les produits pétrochimiques.

L'ampleur est déjà visible dans les prévisions des banques d'investissement. La perspective de Morgan Stanley de mars 2026 prévoit environ 2,9 billions de dollars de coûts de construction de centres de données dans le monde d'ici 2028 et estime que les investissements liés à l'IA pourraient représenter environ 25 % de la croissance du PIB américain en 2026.

Dans sa couverture précédente, Cryptopolitan avait rapporté que les dépenses d'investissement des hyperscalers, selon un autre rapport de Morgan Stanley, pourraient passer de 805 milliards de dollars en 2026 à 1,1 trillion de dollars en 2027.

Si la Fed continue de resserrer sa politique monétaire au milieu de ce tsunami d'investissements, le financement deviendra plus coûteux alors que les entreprises, les services publics et l'État s'affolent pour acquérir les capacités de calcul, d'énergie et d'infrastructure dont ils ont besoin. Cela rend la décision de taux de septembre importante non seulement pour la croissance américaine, mais aussi pour la vitesse à laquelle la croissance mondiale de l'IA pourra se poursuivre.