O Fed e o Tesouro dos EUA não estarão alinhados na questão da intervenção no iene

O iene disparou 1,75% na sexta-feira para 155,63 por dólar, o maior salto em um único dia desde agosto do ano passado, invertendo o que havia sido uma queda brutal e deixando os legisladores em Tóquio nervosos… novamente.

Naturalmente, os traders de Wall Street também não ficaram calados. Muitos apontaram para ligações feitas pelo Fed de Nova York a várias grandes instituições financeiras, fazendo perguntas sobre a taxa de câmbio do iene.

Mas as coisas não estão tão suaves em Washington. Se o Japão espera uma parceria limpa, boa sorte. O Tesouro dos EUA e o Federal Reserve nem estão fingindo que se dão bem agora. E isso não é bom se você está tentando gerenciar o caos cambial.

Bessent culpa os títulos do Japão, não a força do dólar

Enquanto os traders observavam a volatilidade do dólar-iene, o Secretário do Tesouro Scott Bessent jogou água fria na ideia de uma intervenção conjunta. Em vez de apontar os dedos para as taxas de câmbio ou o dólar, Scott disse que era o próprio mercado de títulos do Japão causando o drama.

Os títulos do governo japonês de longo prazo sofreram na terça-feira após a Primeira-Ministra Sanae Takaichi convocar eleições antecipadas para 8 de fevereiro. Os investidores esperam mais empréstimos governamentais se ela vencer, especialmente porque ela está pressionando por uma redução de dois anos no imposto sobre vendas de alimentos.

Essa promessa assustou os detentores de títulos. Os rendimentos saltaram. Scottie disse que foi isso que fez o iene tremer, não as ações dos EUA. Então, enquanto todos achavam que o Fed poderia intervir, Scott estava dizendo, em efeito: não nos culpem.

Agora, manter os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA baixos é um objetivo principal da administração de Donald Trump. Isso importa para tudo, desde a dívida federal até as taxas de hipoteca. Um dólar forte torna isso mais difícil.

Então, se Scott acha que as escolhas domésticas do Japão são as culpadas pela confusão do iene, ele provavelmente não vai pressionar por uma ação de resgate conjunta. Mas ele não está apenas sendo analítico. Ele está envolvido em uma crescente disputa com o presidente do Fed, Jerome Powell.

Bessent se junta a Trump atacando Powell

Scott costumava conter a língua. Não mais. Depois de meses de pressionar Powell nos bastidores, ele se juntou ao esforço público de Trump para se livrar dele. Em Davos, Scott foi público criticando a liderança de Powell. Ele teve objeções à decisão de Powell de comparecer às audiências da Suprema Corte envolvendo Lisa Cook, uma governadora do Fed que Trump está tentando remover.

“Se você está tentando não politizar o Fed, o presidente do Fed estar lá, tentando colocar o dedo na balança, é um erro real”, disse Scott na CNBC.

Powell não rebateu. Ele raramente o faz. Mas no início deste mês, ele acusou o Departamento de Justiça de usar ameaças criminais para forçar o Fed a cortar as taxas de juros, algo que Trump queria desde o primeiro dia.

Powell não disse uma palavra sobre o iene, o Japão ou a intervenção. Ele tem incêndios maiores para apagar. Mas se o Japão realmente quer uma ação coordenada, alguém terá que fazer uma ligação. E agora, não há confiança entre Powell e Scott.

A história mostra uma ação conjunta rara, mas possível

A intervenção conjunta não acontece com frequência. Os EUA só fizeram isso três vezes desde 1996, a última sendo em 2011, após o terremoto no Japão. Mesmo assim, levou todos os membros do G7 trabalhando juntos.

O Japão agiu pela última vez em julho de 2024, comprando iene e vendendo cerca de US$ 35 bilhões, ou 5,53 trilhões de iene. Isso foi enorme. Mas foi solitário.

Scott pode não precisar da luz verde do Fed se decidir agir sozinho. Ele já mostrou que está disposto a quebrar regras. No outono passado, ele ordenou que o Tesouro comprasse pesos argentinos, apenas para ajudar o presidente Javier Milei, um aliado de Trump, antes das eleições. Isso não era sobre estabilidade de mercado. Era pura política. Se ele apoiou Milei, pode estar pronto para apoiar Takaichi também.

O problema é que o Fed ainda controla a mecânica se os EUA forem tocar no iene. E Powell não é do tipo que segue ordens. Se Scott tentar empurrar uma intervenção no iene sem Powell, isso provocará uma disputa muito maior.

Economia básica: o Tesouro não pode agir sem a ajuda do Fed na execução. Se o Japão precisa que os EUA atuem, eles não estão apenas observando os mercados; estão observando o drama dentro de Washington.