Die Fed und der US-Finanzminister werden bei der Yen-Intervention nicht einer Meinung sein

Der Yen stieg am Freitag um 1,75 % auf 155,63 pro Dollar – der stärkste Tagesanstieg seit August des Vorjahres. Dies kippte den zuvor brutalen Abwärtstrend und machte die Gesetzgeber in Tokyo erneut nervös…

Natürlich blieben auch die Händler an der Wall Street nicht ruhig. Viele wiesen auf Anrufe der New York Fed bei mehreren großen Finanzunternehmen hin, in denen Fragen zum Yen-Wechselkurs gestellt wurden.

Aber in Washington läuft nicht alles glatt. Wenn Japan ein sauberes Teamwork erwartet, viel Glück. Der US-Finanzminister und die Federal Reserve geben sich nicht einmal so, als würden sie miteinander auskommen. Und das ist nicht gut, wenn man Währungschaos managen will.

Bessent lastet Japan-Bonds die Schuld zu, nicht die Stärke des Dollars

Während die Händler die Volatilität zwischen Dollar und Yen beobachteten, warf Schatzminister Scott Bessent kaltes Wasser auf die Idee einer gemeinsamen Intervention. Anstatt den Wechselkursen oder der Stärke des Dollars die Schuld zu geben, sagte Scott, es sei der japanische Anleihemarkt, der das Drama verursache.

Langfristige japanische Staatsanleihen erlitten am Dienstag einen Einbruch, nachdem Premierministerin Takaichi Sanae vorgezogene Wahlen für den 8. Februar ausgerufen hatte. Investoren erwarten mehr Staatsverschuldung, wenn sie gewinnt, insbesondere da sie eine zweijährige Senkung der Mehrwertsteuer auf Lebensmitteln durchsetzen will.

Dieses Versprechen verunsicherte die Anleihegläubiger. Die Renditen stiegen. Scottie sagte, das sei es, was den Yen ins Wanken brachte, nicht die US-Maßnahmen. Also, während alle dachten, die Fed könnte eingreifen, sagte Scott im Grunde: Legt uns nicht die Schuld an.

Nun ist es ein Hauptziel der Trump-Administration, die Renditen der US-Staatsanleihen niedrig zu halten. Das ist wichtig für alles, von der Staatsverschuldung bis zu Hypothekenzinsen. Ein starker Dollar macht das schwieriger.

Wenn Scott also der Ansicht ist, dass Japans innenpolitische Entscheidungen für das Yen-Chaos verantwortlich sind, wird er wahrscheinlich nicht für eine gemeinsame Rettungsaktion plädieren. Aber er handelt nicht nur analytisch. Er führt einen wachsenden Streit mit Fed-Vorsitzendem Jerome Powell.

Bessent schließt sich Trumps Angriff auf Powell an

Scott pflegte seine Zunge zu hüten. Nicht mehr. Nach monatelangem Hinter-den-Kulissen-Drängen auf Powell schloss er sich Trumps öffentlichem Push an, ihn loszuwerden. In Davos kritisierte Scott Powells Führung öffentlich. Er hatte Probleme mit Powells Entscheidung, an den Anhörungen des Obersten Gerichtshofs teilzunehmen, die Lisa Cook betrafen, eine Fed-Gouverneurin, die Trump entfernen will.

„Wenn man versucht, die Fed zu politisieren, ist es ein schwerwiegender Fehler, wenn der Fed-Vorsitzende dort sitzt und versucht, die Waage zu manipulieren“, sagte Scott auf CNBC.

Powell schlug nicht zurück. Das tut er selten. Aber Anfang dieses Monats beschuldigte er das Justizministerium, strafrechtliche Drohungen einzusetzen, um die Fed zu Zinssenkungen zu zwingen, etwas, das Trump seit dem ersten Tag wollte.

Powell hat kein Wort über den Yen, Japan oder Intervention verloren. Er hat größere Brände zu löschen. Aber wenn Japan wirklich koordinierte Maßnahmen will, muss jemand den Anruf tätigen. Und im Moment gibt es kein Vertrauen zwischen Powell und Scott.

Die Geschichte zeigt seltene, aber mögliche gemeinsame Maßnahmen

Gemeinsame Interventionen geschehen nicht oft. Die USA haben sie seit 1996 nur dreimal durchgeführt, das letzte Mal 2011 nach dem Erdbeben in Japan. Selbst dann war es nötig, dass alle G7-Mitglieder zusammenarbeiteten.

Japan griff zuletzt im Juli 2024 ein, kaufte Yen und verkaufte etwa 35 Milliarden Dollar bzw. 5,53 Billionen Yen. Das war enorm. Aber es war eine Einzelaktion.

Scott braucht vielleicht nicht das grüne Licht der Fed, wenn er sich entscheidet, es allein zu tun. Er hat bereits gezeigt, dass er bereit ist, Regeln zu brechen. Im letzten Herbst wies er den Finanzminister an, argentinische Pesos zu kaufen, nur um Präsident Javier Milei, einen Trump-Verbündeten, vor der Wahl zu helfen. Das ging nicht um Marktstabilität. Das war reine Politik. Wenn er Milei unterstützte, könnte er bereit sein, Takaichi ebenfalls zu unterstützen.

Das Problem ist, dass die Fed immer noch die Mechanik kontrolliert, wenn die USA den Yen berühren wollen. Und Powell ist nicht der Typ, der Befehle befolgt. Wenn Scott eine Yen-Intervention ohne Powell durchdrücken will, wird das einen viel größeren Streit auslösen.

Grundlagen der Wirtschaft: Der Finanzminister kann ohne die Hilfe der Fed bei der Ausführung nicht handeln. Wenn die USA handeln müssen, schauen sie nicht nur auf die Märkte; sie schauen auf das Drama im Inneren Washingtons.