ФРС и казначейство США не будут смотреть в одном направлении по вопросу интервенции в иену

Иена выросла на 1,75% в пятницу до 155,63 за доллар, самое большое однодневное повышение с августа прошлого года, перевернув то, что было жестким падением, и сделав законодателей в Токио нервными… снова.

Естественно, трейдеры на Уолл-стрит тоже не молчали. Многие указали на звонки, сделанные Федеральным резервным банком Нью-Йорка нескольким крупным финансовым фирмам, с вопросами об обменном курсе иены.

Но в Вашингтоне дела идут не так гладко. Если Япония ожидает чистого сотрудничества, удачи. Казначейство США и Федеральная резервная система даже не притворяются, что ладят друг с другом прямо сейчас. И это не очень хорошо, если вы пытаетесь управлять валютным хаосом.

Бессент винит японские облигации, а не силу доллара

Пока трейдеры смотрели на волатильность доллара к иене, министр финансов Скотт Бессент охладил идею совместной интервенции. Вместо того чтобы указывать пальцем на обменные курсы или доллар, Скотт сказал, что это собственный рынок облигаций Японии вызывает драму.

Долгосрочные государственные облигации Японии получили удар во вторник после того, как премьер-министр Санаэ Такаичи созвала досрочные выборы на 8 февраля. Инвесторы ожидают большего государственного заимствования, если она победит, особенно поскольку она продвигает двухлетнее снижение налога на продажи продуктов питания.

Это обещание напугало держателей облигаций. Доходность подскочила. Скотти сказал, что это заставило иену колебаться, а не действия США. Поэтому, пока все думали, что ФРС может вмешаться, Скотт говорил, по сути: не вините нас.

Теперь удержание доходности облигаций казначейства США на низком уровне является главной целью администрации Дональда Трампа. Это имеет значение для всего, от федерального долга до ипотечных ставок. Сильный доллар делает это сложнее.

Так что, если Скотт считает, что внутренние выборы Японии виноваты в беспорядках с иеной, он вряд ли будет настаивать на совместных спасательных действиях. Но он не просто аналитик. Он втянут в растущую борьбу с председателем ФРС Джеромом Пауэллом.

Бессент присоединяется к Трампу в атаке на Пауэлла

Скотт раньше сдерживал язык. Больше нет. После месяцев намеков Пауэллу за кулисами, он присоединился к публичному давлению Трампа, чтобы избавиться от него. В Давосе Скотт публично раскритиковал лидерство Пауэлла. Он был недоволен решением Пауэлла появиться на слушаниях в Верховном суде, касающихся Лизы Кук, члена ФРС, которого Трамп пытается удалить.

«Если вы пытаетесь не политизировать ФРС, то председатель ФРС, сидящий там и пытающийся подтасовать результаты, совершает реальную ошибку», — сказал Скотт на CNBC.

Пауэлл не ответил. Он редко это делает. Но в начале этого месяца он обвинил Министерство юстиции в использовании уголовных угроз, чтобы заставить ФРС снизить ставки, чего Трамп хотел с первого дня.

Пауэлл не сказал ни слова об иене, Японии или интервенции. У него есть более серьезные проблемы. Но если Япония действительно хочет скоординированных действий, кому-то придется сделать звонок. И прямо сейчас между Пауэллом и Скоттом нет доверия.

История показывает редкие, но возможные совместные действия

Совместная интервенция происходит нечасто. США делали это только три раза с 1996 года, последний раз в 2011 году, после землетрясения в Японии. Даже тогда потребовалось, чтобы все члены G7 работали вместе.

Япония в последний раз действовала в июле 2024 года, покупая иену и продавая около 35 миллиардов долларов, или 5,53 триллиона иен. Это было огромно. Но это было одиночное действие.

Скотту, возможно, не понадобится одобрение ФРС, если он решит действовать в одиночку. Он уже показал, что готов нарушать правила. Прошлой осенью он направил Казначейство на покупку аргентинских песо, просто чтобы помочь президенту Хавьеру Милею, союзнику Трампа, перед выборами. Это не было о стабильности рынка. Это была прямая политика. Если он поддержал Милея, он может быть готов поддержать и Такаичи.

Проблема в том, что ФРС по-прежнему контролирует механизмы, если США собираются вмешиваться в курс иены. И Пауэлл не из тех, кто привык подчиняться чужим приказам. Если Скотт попытается протолкнуть интервенцию с иеной без участия Пауэлла, это разожжет куда более серьезный конфликт.

Базовая экономика: Казначейство не может действовать без помощи ФРС в исполнении. Если Японии нужно, чтобы США предприняли действия, они следят не только за рынками, но и за драмой внутри Вашингтона.