Venerdì lo yen è salito dell'1,75% a 155,63 per dollaro, il più grande rialzo in un giorno da agosto dell'anno scorso, invertendo quella che era stata una caduta brutale e rendendo i legislatori di Tokyo nervosi... di nuovo.
Naturalmente, anche gli operatori di Wall Street non sono rimasti in silenzio. Molti hanno sottolineato le telefonate effettuate dalla Fed di New York a diverse grandi società finanziarie, ponendo domande sul tasso di cambio dello yen.
Ma a Washington le cose non vanno così lisce. Se il Giappone si aspetta una collaborazione pulita, buona fortuna. Il Tesoro statunitense e la Federal Reserve non fingono nemmeno di andare d'accordo in questo momento. E questo non è un granché se si sta cercando di gestire il caos valutario.
Bessent dà la colpa ai titoli di Stato giapponesi, non alla forza del dollaro
Mentre gli operatori di borsa osservavano la volatilità del dollaro sullo yen, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha smentito l'idea di un intervento congiunto. Invece di puntare il dito contro i tassi di cambio o il dollaro, Scott ha affermato che la causa del problema era il mercato obbligazionario giapponese.
Martedì i titoli di Stato giapponesi a lungo termine hanno subito un duro colpo dopo che il primo ministro Takaichi Sanae ha indetto elezioni anticipate per l'8 febbraio. Gli investitori si aspettano un aumento dei prestiti governativi in caso di vittoria, soprattutto perché sta promuovendo un taglio biennale dell'imposta sulle vendite di generi alimentari.
Quella promessa spaventò gli obbligazionisti. I rendimenti salirono alle stelle. Scottie disse che era questo a far vacillare lo yen, non le azioni degli Stati Uniti. Quindi, mentre tutti pensavano che la Fed potesse intervenire, Scott stava in effetti dicendo: non date la colpa a noi.
Ora, mantenere bassi i rendimenti dei titoli del Tesoro USA è un obiettivo fondamentale per l'amministrazione di Donald Trump. Questo è importante per tutto, dal debito federale ai tassi dei mutui. Un dollarotronrende questo obiettivo più difficile.
Quindi, se Scott ritiene che le scelte interne del Giappone siano responsabili del disastro dello yen, è improbabile che si impegni per un'azione di salvataggio congiunta. Ma non si limita a essere analitico. È impegnato in una crescente lotta con il presidente della Fed, Jerome Powell.
Bessent si unisce a Trump nell'attaccare Powell
Scott si mordeva la lingua. Ora non più. Dopo mesi passati a sollecitare Powell dietro le quinte, si è unito alla spinta pubblica di Trump per scaricarlo. A Davos, Scott ha pubblicamente criticato la leadership di Powell. Ha contestato la decisione di Powell di presentarsi alle udienze della Corte Suprema che coinvolgono Lisa Cook, una governatrice della Fed che Trump sta cercando di rimuovere.
"Se si cerca di non politicizzare la Fed, il fatto che il presidente della Fed si sieda lì e cerchi di influenzare le decisioni è un vero errore", ha detto alla CNBC.
Powell non ha replicato. Lo fa raramente. Ma all'inizio di questo mese, ha accusato il Dipartimento di Giustizia di aver usato minacce criminali per costringere la Fed a tagliare i tassi, cosa che Trump voleva fin dal primo giorno.
Powell non ha detto una parola sullo yen, sul Giappone o sull'intervento. Ha problemi più seri. Ma se il Giappone vuole davvero un'azione coordinata, qualcuno dovrà prendere una decisione. E al momento, non c'è fiducia tra Powell e Scott.
La storia mostra azioni congiunte rare ma possibili
L'intervento congiunto non avviene spesso. Gli Stati Uniti lo hanno fatto solo tre volte dal 1996, l'ultima nel 2011, dopo il terremoto in Giappone. Anche in quel caso, è stato necessario il lavoro congiunto di tutti i membri del G7.
L'ultima operazione del Giappone risale a luglio 2024, quando ha acquistato e venduto yen per circa 35 miliardi di dollari, ovvero 5.530 miliardi di yen. Un'operazione enorme. Ma condotta da un singolo individuo.
Scott potrebbe non aver bisogno del via libera della Fed se decidesse di agire da solo. Ha già dimostrato di essere disposto a infrangere le regole. Lo scorso autunno, ha ordinato al Tesoro di acquistare pesos argentini, solo per aiutare ildent Javier Milei, alleato di Trump, in vista delle elezioni. Non si trattava di stabilità del mercato. Era una questione puramente politica. Se ha sostenuto Milei, potrebbe essere pronto a sostenere anche Takaichi.
Il problema è che la Fed controlla ancora i meccanismi che determineranno se gli Stati Uniti toccheranno lo yen. E Powell non è tipo da seguire gli ordini. Se Scott cercasse di spingere per un intervento sullo yen senza Powell, si scatenerebbe una lotta molto più accesa.
Economia di base: il Tesoro non può agire senza l'aiuto della Fed nell'esecuzione. Se il Giappone ha bisogno che gli Stati Uniti agiscano, non sta solo osservando i mercati; sta osservando il dramma interno di Washington.
