A Euroclear alerta o BCE contra o redirecionamento de ativos russos apreendidos para investimentos mais arriscados

A Euroclear emitiu um alerta à Comissão Europeia relativamente aos seus planos de investir ativos russos congelados em investimentos mais arriscados.

O debate sobre a confiscação ou o redirecionamento de fundos estatais russos tem se intensificado nas capitais ocidentais desde a invasão em larga escala da Ucrânia pela Rússia em 2022. Agora, a UE está explorando opções de investimento mais arriscadas para aumentar o lucro obtido com esses fundos estatais congelados.

Euroclear alerta o BCE contra o investimento em ativos russos congelados

A Euroclear, depositária central de valores mobiliários com sede em Bruxelas que detém a maior parte dos ativos congelados do banco central russo, manifestoutronobjeção a um plano da Comissão Europeia para redirecionar os recursos provenientes desses ativos para investimentos mais arriscados.

A diretora executiva da instituição, Valérie Urbain, disse ao Financial Times que tal medida poderia expor o sistema financeiro da UE a maiores riscos legais, de mercado e geopolíticos, além de potencialmente constituir o que ela chamou de "expropriação"

A Comissão Europeia tem analisado formas de angariar mais fundos para a Ucrânia, reinvestindo os fluxos cash gerados pelos cerca de 191 mil milhões de euros em fundos imobilizados do banco central russo mantidos na Euroclear.

No entanto, com a redução das taxas de juros pelo Banco Central Europeu (BCE), os retornos desses reinvestimentos mais seguros diminuíram, levando as autoridades em Bruxelas a propor uma mudança para classes de ativos mais arriscadas.

A Euroclear alertou que tal mudança poderia criar uma exposição financeira significativa e estabelecer um precedentedent.

“Se você aumenta as receitas, aumenta os riscos. E quem está assumindo esse risco?”, perguntou Urbain.

Ela enfatizou que qualquer movimento em direção a reinvestimentos mais arriscados aumentaria significativamente o passivo não apenas da Euroclear, mas também dos mercados europeus em geral. Ela alertou que a instituição já opera sob supervisão rigorosa e limites de risco definidos pelos reguladores, e que a mudança para uma estratégia de maior risco poderia infringir esses parâmetros.

“O risco sistémico aumentaria certamente de formamaticse tivéssemos de ir além do perfil de risco que temos e que é autorizado pelos nossos supervisores”, afirmou.

Obstáculos legais para o investimento

Uma das propostas em análise para o investimento desses fundos russos envolve a criação de um veículo de propósito específico (SPE). Trata-se de uma entidade jurídica separada para a qual os ativos do banco central russo seriam transferidos. Esse SPE teria, então, liberdade para realizar investimentos mais arriscados, gerando, teoricamente, maiores retornos para a Ucrânia.

Urbain alertou que o método levaria à “expropriação” dos ativos da Euroclear sem a eximir das obrigações legais para com o Banco Central da Rússia. Caso surjam pedidos de restituição no futuro, isso poderá causar problemas.

“Do ponto de vista legal, a criação de uma SPE significaria uma expropriação do cash da Euroclear”, disse ela. “Claramente, [essa é] uma posição que não podemos aceitar.”

A Euroclear já enfrenta sérias consequências legais devido ao seu envolvimento no congelamento de ativos russos. Mais de 100 ações judiciais foram movidas contra a instituição financeira em relação a esses fundos russos imobilizados, incluindo aqueles detidos por indivíduos e entidades sancionadas.

Segundo fontes próximas à Euroclear, a Rússia respondeu confiscando cerca de 33 bilhões de euros em ativos detidos por clientes da Euroclear em sua filial de Moscou.

“Certamente devemos esperar mais retaliações russas de todas as formas”, acrescentou Urbain.

Embora o Ocidente tenha congelado cerca de 260 bilhões de euros em ativos do banco central russo em todo o mundo, os governos geralmente se abstiveram de apreender esses ativos diretamente devido a preocupações comdentlegais, estabilidade do mercado financeiro e riscos de retaliação.

Urbain reiterou que qualquer plano para assumir investimentos mais arriscados deve vir acompanhado de salvaguardas. "Em caso de solicitação de restituição por parte do banco central da Rússia, os ativos desaparecem — alguém está cobrindo o valor", disse ela.

Urbain também enfatizou o compromisso da Euroclear em fortalecer o sistema financeiro interno da UE. Ela expressou apoio ao objetivo contínuo da União Europeia de integrar seus mercados de capitais fragmentados, impulsionar o financiamento para empresas e mobilizar poupanças subutilizadas nos Estados-Membros.

Como parte desse esforço, a Euroclear planeja lançar um "ponto de acesso único" que permitirá que investidores de varejo e institucionais operem de forma mais integrada nos 27 países membros do bloco.

“Queremos contribuir para o desenvolvimento de um mercado de capitais europeu integrado”, disse Urbain.