Euroclear warnt EZB vor der Umleitung beschlagnahmter russischer Vermögenswerte in risikoreichere Investitionen

Euroclear hat der Europäischen Kommission eine Warnung bezüglich ihrer Pläne ausgesprochen, eingefrorene russische Vermögenswerte in risikoreichere Investitionen zu stecken.

Die Debatte über die Konfiszierung oder Umnutzung russischer Staatsgelder tobt seit dem vollständigen russischen Überfall auf die Ukraine im Jahr 2022 in den westlichen Hauptstädten. Nun untersucht die EU risikoreichere Investitionsoptionen, um den Gewinn aus diesen eingefrorenen Staatsgeldern zu steigern.

Euroclear warnt EZB vor der Investition eingefrorener russischer Vermögenswerte

Euroclear, das brüsselseitige Zentralverwahrinstitut, das die Mehrheit der eingefrorenen Vermögenswerte der russischen Zentralbank hält, hat starke Einwände gegen einen Plan der Europäischen Kommission geäußert, die Erträge aus diesen Vermögenswerten in risikoreichere Investitionen umzuleiten.

Die Chief Executive des Instituts, Valérie Urbain, sagte gegenüber dem Financial Times, dass ein solcher Schritt das Finanzsystem der EU erhöhten rechtlichen, marktbedingten und geopolitischen Risiken aussetzen und potenziell das, was sie als „Enteignung“ bezeichnet, darstellen könnte.

Die Europäische Kommission erwägt Wege, mehr Geld für die Ukraine aufzubringen, indem sie Cashflows, die aus den etwa 191 Mrd. € an immobilisierten russischen Zentralbankgeldern generiert werden, die bei Euroclear gehalten werden, wieder anlegt.

Als die Europäische Zentralbank (EZB) jedoch die Zinssätze senkte, gingen die Renditen dieser sichereren Wiederanlagemöglichkeiten zurück, was Beamte in Brüssel dazu veranlasste, eine Verschiebung hin zu risikoreicheren Anlageklassen vorzuschlagen.

Euroclear hat gewarnt, dass eine solche Änderung erhebliche finanzielle Risiken schaffen und einen gefährlichen Präzedenzfall setzen könnte.

„Wenn Sie die Einnahmen erhöhen, erhöhen Sie die Risiken. Und wer trägt dieses Risiko?“, fragte Urbain.

Sie betonte, dass jeder Schritt hin zu risikoreicheren Wiederanlagen die Haftung nicht nur für Euroclear, sondern auch für die europäischen Märkte im Allgemeinen erheblich erhöhen würde. Sie warnte davor, dass das Institut bereits unter strenger Aufsicht und Risikoschwellen arbeitet, die von Regulierungsbehörden festgelegt wurden, und eine Verschiebung zu einer höher riskanten Strategie diese Parameter überschreiten könnte.

„Das systemische Risiko würde sicherlich dramatisch ansteigen, wenn wir über das Risikoprofil hinausgehen müssten, das wir haben und das von unseren Aufsichtsbehörden genehmigt ist“, sagte sie.

Rechtliche Hürden für die Investition

Einer der Vorschläge zur Investition dieser russischen Gelder beinhaltet die Schaffung eines Special Purpose Vehicle (SPV). Dies wird eine separate Rechtspersönlichkeit sein, an die die Vermögenswerte der russischen Zentralbank übertragen werden. Dieses SPV wäre dann frei, risikoreichere Investitionen zu verfolgen, die theoretisch höhere Renditen für die Ukraine generieren würden.

Urbain warnte davor, dass die Methode zur „Enteignung“ der Vermögenswerte von Euroclear führen würde, ohne sie von den rechtlichen Verpflichtungen gegenüber der russischen Zentralbank zu entbinden. Wenn in der Zukunft Wiedergutmachungsansprüche entstehen, könnte dies zu Problemen führen.

„Rechtlich gesehen würde die Schaffung eines SPV eine Enteignung des Bargeldes von Euroclear bedeuten“, sagte sie. „Offensichtlich [ist dies] eine Position, die wir nicht tragen können.“

Euroclear sieht sich bereits mit erheblichen rechtlichen Risiken aufgrund seiner Beteiligung am Einfrieren russischer Vermögenswerte konfrontiert. Gegen das Verwahrinstitut wurden mehr als 100 Klagen im Zusammenhang mit diesen immobilisierten russischen Geldern eingereicht, einschließlich derer, die von sanktionierten Personen und Einrichtungen gehalten werden.

Laut Quellen, die nah an Euroclear stehen, hat Russland mit der Konfiszierung von rund 33 Mrd. € an Vermögenswerten von Euroclear-Kunden bei seinem Moskauer Gegenstück reagiert.

„Wir sollten sicherlich mehr russische Vergeltungsmaßnahmen in allen möglichen Formen erwarten“, fügte Urbain hinzu.

Während der Westen geschätzt 260 Mrd. € an russischen Zentralbankvermögen weltweit eingefroren hat, haben Regierungen im Allgemeinen von einer offenen Beschlagnahmung abgesehen, aufgrund von Bedenken hinsichtlich rechtlicher Präzedenzfälle, der Stabilität der Finanzmärkte und der Risiken von Vergeltungsmaßnahmen.

Urbain betonte erneut, dass jeder Plan, risikoreichere Investitionen aufzunehmen, mit Schutzmaßnahmen einhergehen muss. „Im Falle eines jeden Anspruchs auf Wiedergutmachung von der Zentralbank Russlands sind die Vermögenswerte weg – jemand muss den Betrag abdecken“, sagte sie.

Urbain betonte auch das Engagement von Euroclear bei der Stärkung des internen Finanzsystems der EU. Sie unterstützte das laufende Ziel der Europäischen Union, ihre fragmentierten Kapitalmärkte zu integrieren, die Finanzierung für Unternehmen zu steigern und ungenutzte Ersparnisse in den Mitgliedstaaten zu mobilisieren.

Im Rahmen dieser Bemühungen plant Euroclear, einen „Single Access Point“ (einen einzigen Zugangspunkt) zu starten, der sowohl Privatanlegern als auch institutionellen Anlegern ermöglicht, nahtloser über die 27 Mitgliedstaaten des Blocks hinweg zu operieren.

„Wir wollen zur Entwicklung eines integrierten europäischen Kapitalmarktes beitragen“, sagte Urbain.