Euroclear предупреждает ЕЦБ против перенаправления конфискованных российских активов в более рискованные инвестиции

Euroclear выдал предупреждение Европейской комиссии относительно ее планов инвестировать замороженные российские активы в более рискованные инструменты.

Дебаты о конфискации или перепрофилировании российских государственных фондов бушуют в западных столицах с момента полномасштабного вторжения России в Украину в 2022 году. Теперь ЕС рассматривает более рискованные варианты инвестиций, чтобы увеличить прибыль от этих замороженных государственных средств.

Euroclear предупреждает ЕЦБ против инвестирования замороженных российских активов

Euroclear, базирующаяся в Брюсселе центральная депозитарная организация, хранящая большинство замороженных активов российского центрального банка, выразила сильные возражения против плана Европейской комиссии перенаправить доходы от этих активов в более рискованные инвестиции.

Главный исполнительный директор учреждения Валери Юрбен заявила Financial Times, что такой шаг может подвергнуть финансовую систему ЕС повышенным юридическим, рыночным и геополитическим рискам, а также потенциально может быть расценена как то, что она назвала «экспроприацией».

Европейская комиссия рассматривает способы привлечения дополнительных средств для Украины путем реинвестирования денежных потоков, генерируемых примерно из 191 млрд евро замороженных средств российского центрального банка, хранящихся в Euroclear.

Однако, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентные ставки, доходность от этих более безопасных реинвестиций снизилась, что побудило чиновников в Брюсселе предложить сдвиг в сторону более рискованных классов активов.

Euroclear предупреждает, что такое изменение может создать значительные финансовые риски и задать опасный прецедент.

«Если вы увеличиваете доходы, вы увеличиваете риски. И так, кто несет эти риски?» — спросила Юрбен.

Она подчеркнула, что любой шаг в сторону более рискованных реинвестиций значительно увеличит ответственность не только для Euroclear, но и для европейских рынков в целом. Она предупредила, что учреждение уже работает в условиях строгого надзора и порогов риска, установленных регуляторами, и переход к стратегии с более высоким риском может нарушить эти параметры.

«Системный риск определенно резко возрастет, если нам придется выйти за рамки профиля риска, который у нас есть и который одобрен нашими надзорными органами», — сказала она.

Юридические препятствия для инвестиций

Одно из предложений по инвестированию этих российских средств предполагает создание специального целевого общества (SPV). Это будет отдельное юридическое лицо, на которое будут переведены активы российского центрального банка. Затем это SPV сможет свободно заниматься более рискованными инвестициями, теоретически генерируя большую прибыль для Украины.

Юрбен предупредила, что такой метод приведет к «экспроприации» активов из Euroclear без освобождения последней от юридических обязательств перед Российским центральным банком. Если в будущем возникнут требования о реституции, это может создать проблемы.

«С юридической точки зрения создание SPV означало бы экспроприацию наличных средств из Euroclear», — сказала она. «Очевидно, что это позиция, которую мы не можем принять».

Euroclear уже сталкивается со значительными юридическими рисками из-за своего участия в заморозке российских активов. Против депозитария подано более 100 исков, касающихся этих замороженных российских средств, включая те, которые принадлежат санкционированным лицам и организациям.

По данным источников, близких к Euroclear, Россия ответила конфискацией около 33 млрд евро активов клиентов Euroclear, хранящихся у ее московского аналога.

«Мы также определенно должны ожидать больше российских ответных мер во всех возможных формах», — добавила Юрбен.

Хотя Запад заморозил около 260 млрд евро активов российского центрального банка по всему миру, правительства, как правило, воздерживались от открытого изъятия из-за опасений по поводу юридического прецедента, стабильности финансовых рынков и рисков ответных мер.

Юрбен повторила, что любой план по принятию более рискованных инвестиций должен сопровождаться гарантиями. «В случае любого требования о реституции от центрального банка России, активы будут потеряны — кто-то покроет эту сумму», — сказала она.

Юрбен также подчеркнула приверженность Euroclear укреплению внутренней финансовой системы ЕС. Она выразила поддержку текущей цели Европейского Союза по интеграции его фрагментированных рынков капитала, увеличению финансирования для бизнеса и мобилизации недоиспользованных сбережений между государствами-членами.

В рамках этих усилий Euroclear планирует запустить «единую точку доступа», которая позволит как розничным, так и институциональным инвесторам более беспрепятственно работать в 27 государствах-членах блока.

«Мы хотим внести вклад в развитие интегрированного европейского рынка капитала», — сказала Юрбен.