Euroclear、ECBに対し凍結されたロシア資産をリスクの高い投資に振り向けることを警告

Euroclearは、凍結されたロシア資産をリスクの高い投資に投資する欧州委員会の計画について警告を発しました。

ロシアのウクライナへの全面侵攻以降、2022年から西側の首都ではロシアの国家資金の没収または再利用を巡る議論が激化しています。現在、EUはこれらの凍結された国家資金から得られる利益を増やすために、よりリスクの高い投資オプションを探っています。

Euroclear、ECBに対し凍結されたロシア資産の投資を警告

ブリュッセルに拠点を置く中央証券預託機関であるEuroclearは、凍結されたロシア中央銀行資産の大部分を保有していますが、欧州委員会の計画、つまりこれらの資産からの収益をリスクの高い投資に振り向ける計画に対して強い異議を唱えています。

同機関の最高経営責任者、Valérie Urbain氏は、Financial Timesに対し、このような動きがEUの金融システムを法的、市場、地政学的リスクにさらす可能性があり、彼女が「収用」と呼ぶものになる可能性があると語りました。

欧州委員会は、Euroclearに保有されている約1,910億ユーロの凍結されたロシア中央銀行資金から生じるキャッシュフローを再投資することで、ウクライナにより多くの資金を調達する方法を検討してきました。

しかし、欧州中央銀行（ECB）が利下げを行ったため、これらの安全な再投資の収益は減少し、ブリュッセルの当局者はよりリスクの高い資産クラスへの移行を提案しました。

Euroclearは警告しています。このような変更は重大な財務的露出を生み、危険な先例を設定する可能性があるとしています。

「収益を増やせば、リスクも増大します。では、そのリスクを誰が負うのですか？」とUrbain氏は尋ねました。

彼女は、リスクの高い再投資への移行は、Euroclearだけでなく、欧州市場全体にとって責任を大幅に増大させると強調しました。彼女は、同機関がすでに規制当局によって設定された厳格な監督とリスク閾値の下で運営されており、より高いリスク戦略への移行はこれらのパラメータを違反する可能性があると警告しました。

「私たちが保有し、監督当局によって承認されたリスクプロファイルを超えて行動しなければならない場合、システムリスクは確かに劇的に増加します」と彼女は述べました。

投資に対する法的障壁

これらのロシア資金を投資するための検討中の提案の一つは、特別目的会社（SPV）の創設です。これは、ロシア中央銀行の資産が移転される別個の法的実体となります。このSPVは理論的にリスクの高い投資を自由に追求でき、ウクライナにより大きな収益を生み出す可能性があります。

ウルベイン氏は、この方法がEuroclearから資産を「収用」し、ロシア中央銀行に対する法的義務を免除しないだろうと警告しました。将来、返還請求が生じた場合、これは問題を引き起こす可能性があります。

「法的には、SPVの創設はEuroclearからの現金の収用を意味します」と彼女は言いました。「明らかに、これは私たちが負担できない立場です。」

Euroclearは、ロシア資産の凍結への関与からすでに重大な法的露出に直面しています。制裁対象の個人や団体によって保有されている資金を含む、凍結されたロシア資金に関する100件以上の訴訟が預託機関に対して提起されています。

Euroclearに精通した情報筋によると、ロシアはモスクワの対応機関に保有されているEuroclearクライアントの資産約330億ユーロを没収することで対応しました。

「私たちは、あらゆる形態でのロシアの報復を確かに期待すべきです」とUrbain氏は付け加えました。

西側諸国は世界中で推定2,600億ユーロのロシア中央銀行資産を凍結していますが、政府は法的先例、金融市場の安定性、報復リスクへの懸念から、 outright seizure（直接的な没収）を避けてきました。

Urbain氏は、リスクの高い投資を引き受ける計画には必ずセーフガードが必要だと繰り返し強調しました。「ロシア中央銀行からの返還請求があった場合、資産は消え去ります — 誰かがその金額を補填しなければなりません」と彼女は言いました。

Urbain氏はまた、EUの内部金融システムの強化へのEuroclearのコミットメントを強調しました。彼女は、断片化された資本市場の統合、企業の資金調達強化、加盟国全体で未活用貯蓄の動員という、欧州連合の継続的な目標を支持しました。

この取り組みの一環として、Euroclearは小売投資家と機関投資家の両方が、加盟27カ国全体でよりシームレスに運用できるようにする「シングルアクセスポイント」を立ち上げる予定です。

「私たちは統合された欧州資本市場の開発に貢献したいと考えています」とUrbain氏は述べました。