Euroclear met en garde la BCE contre le réacheminement des actifs russes saisis vers des investissements plus risqués
- Euroclear met en garde l'UE : réinvestir les actifs russes gelés dans des placements plus risqués pourrait constituer une « expropriation ».
- La Commission européenne souhaite augmenter les rendements pour l'Ukraine en passant de réinvestissements sûrs à des placements à rendement plus élevé, mais plus risqués.
- Euroclear fait déjà face à plus de 100 poursuites judiciaires et avertit que tout nouveau plan doit inclure des protections claires, car elle ne peut supporter seule la charge juridique et financière.
Euroclear a émis un avertissement à la Commission européenne concernant ses projets d'investir les actifs russes gelés dans des investissements plus risqués.
Le débat sur la confiscation ou la réaffectation des fonds d'État russes fait rage dans les capitales occidentales depuis l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie en 2022. Maintenant, l'UE explore des options d'investissement plus risquées pour augmenter les profits tirés de ces fonds d'État gelés.
Euroclear met en garde la BCE contre l'investissement des actifs russes gelés
Euroclear, le dépositaire central de titres basé à Bruxelles qui détient la majorité des actifs de la banque centrale russe gelés, a formulé de fortes objections à un plan de la Commission européenne de rediriger les produits de ces actifs vers des investissements plus risqués.
La directrice générale de l'institution, Valérie Urbain, a déclaré au Financial Times qu'une telle mesure pourrait exposer le système financier de l'UE à des risques juridiques, de marché et géopolitiques accrus, tout en constituant potentiellement ce qu'elle a appelé une « expropriation ».
La Commission européenne examine des moyens de lever plus d'argent pour l'Ukraine en réinvestissant les flux de trésorerie générés par les environ 191 milliards d'euros de fonds de la banque centrale russe immobilisés chez Euroclear.
Cependant, alors que la Banque centrale européenne (BCE) a baissé les taux d'intérêt, les rendements de ces réinvestissements plus sûrs ont diminué, incitant les responsables de Bruxelles à proposer un changement vers des classes d'actifs plus risquées.
Euroclear a mis en garde contre le fait qu'un tel changement pourrait créer une exposition financière significative et établir un précédent dangereux.
« Si vous augmentez les revenus, vous augmentez les risques. Et donc, qui supporte ce risque ? » a demandé Urbain.
Elle a souligné que tout mouvement vers des réinvestissements plus risques augmenterait considérablement la responsabilité non seulement pour Euroclear, mais aussi pour les marchés européens en général. Elle a averti que l'institution fonctionne déjà sous une surveillance stricte et des seuils de risque fixés par les régulateurs, et qu'un changement vers une stratégie à plus haut risque pourrait enfreindre ces paramètres.
« Le risque systémique augmenterait certainement de manière dramatique si nous devions aller au-delà du profil de risque que nous avons et qui est autorisé par nos superviseurs », a-t-elle déclaré.
Obstacles juridiques pour l'investissement
L'une des propositions envisagées pour investir ces fonds russes implique la création d'une société à objet spécifique (SPV). Il s'agirait d'une entité juridique distincte à laquelle les actifs de la banque centrale russe seraient transférés. Cette SPV serait alors libre de poursuivre des investissements plus risqués, générant théoriquement de meilleurs rendements pour l'Ukraine.
Urbain a mis en garde contre le fait que la méthode conduirait à une « expropriation » des actifs d'Euroclear sans le décharger des obligations légales envers la banque centrale russe. Si des réclamations de restitution surgissent à l'avenir, cela pourrait poser problème.
« Juridiquement, la création d'une SPV signifierait une expropriation des fonds d'Euroclear », a-t-elle déclaré. « Clairement, c'est une position que nous ne pouvons pas accepter. »
Euroclear fait déjà face à une exposition juridique significative suite à son implication dans le gel des actifs russes. Plus de 100 procès ont été intentés contre le dépositaire concernant ces fonds russes immobilisés, y compris ceux détenus par des personnes et entités sanctionnées.
Selon des sources proches d'Euroclear, la Russie a répondu en confisquant environ 33 milliards d'euros d'actifs détenus par les clients d'Euroclear chez son homologue moscovite.
« Nous devrions également certainement nous attendre à de nouvelles représailles russes sous toutes sortes de formes », a ajouté Urbain.
Alors que l'Occident a gelé environ 260 milliards d'euros d'actifs de la banque centrale russe dans le monde, les gouvernements se sont généralement abstenus de saisie pure et simple en raison de préoccupations concernant le précédent juridique, la stabilité des marchés financiers et les risques de représailles.
Urbain a réitéré que tout plan visant à prendre des risques plus élevés doit être accompagné de garanties. « En cas de demande de restitution de la part de la banque centrale de Russie, les actifs sont partis — quelqu'un doit couvrir le montant », a-t-elle déclaré.
Urbain a également souligné l'engagement d'Euroclear à renforcer le système financier interne de l'UE. Elle a exprimé son soutien à l'objectif en cours de l'Union européenne d'intégrer ses marchés de capitaux fragmentés, d'augmenter le financement des entreprises et de mobiliser les épargnes sous-utilisées dans les États membres.
Dans le cadre de cet effort, Euroclear prévoit de lancer un « point d'accès unique » qui permettrait aux investisseurs particuliers et institutionnels d'opérer de manière plus fluide dans les 27 États membres de l'UE.
« Nous voulons contribuer au développement d'un marché des capitaux européen intégré », a déclaré Urbain.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
