Euroclear advierte al BCE contra el redireccionamiento de activos rusos confiscados a inversiones más arriesgadas

Euroclear ha emitido una advertencia a la Comisión Europea respecto a sus planes de invertir los activos rusos congelados en inversiones más arriesgadas.

El debate sobre la confiscación o el reutilización de los fondos estatales rusos ha ardido en las capitales occidentales desde la invasión a gran escala de Rusia a Ucrania en 2022. Ahora, la UE está explorando opciones de inversión más arriesgadas para aumentar el beneficio obtenido de estos fondos estatales congelados.

Euroclear advierte al BCE contra la inversión de activos rusos congelados

Euroclear, la cámara de compensación central con sede en Bruselas que posee la mayoría de los activos congelados del banco central ruso, ha planteado fuertes objeciones a un plan de la Comisión Europea de redirigir los rendimientos de esos activos hacia inversiones más arriesgadas.

La directora ejecutiva de la institución, Valérie Urbain, dijo al Financial Times que tal movimiento podría exponer al sistema financiero de la UE a mayores riesgos legales, de mercado y geopolíticos, mientras que potencialmente constituiría lo que ella llamó una «expropiación».

La Comisión Europea ha estado considerando formas de recaudar más dinero para Ucrania reinvertiendo los flujos de caja generados por los aproximadamente €191 mil millones en fondos del banco central ruso inmovilizados en Euroclear.

Sin embargo, a medida que el Banco Central Europeo (BCE) recortaba los tipos de interés, los rendimientos de estas reinversiones más seguras disminuyeron, lo que llevó a los funcionarios de Bruselas a proponer un cambio hacia clases de activos más arriesgadas.

Euroclear ha advertido que dicho cambio podría crear una exposición financiera significativa y establecer un precedente peligroso.

«Si aumentas los ingresos, aumentas los riesgos. Y entonces, ¿quién asume ese riesgo?», preguntó Urbain.

Ella enfatizó que cualquier movimiento hacia reinversiones más arriesgadas aumentaría significativamente la responsabilidad no solo para Euroclear, sino también para los mercados europeos en general. Advirtió que la institución ya opera bajo una supervisión estricta y umbrales de riesgo establecidos por los reguladores, y cambiar a una estrategia de mayor riesgo podría violar esos parámetros.

«El riesgo sistémico aumentaría ciertamente dramáticamente si tuviéramos que ir más allá del perfil de riesgo que tenemos y que está autorizado por nuestros supervisores», dijo.

Obstáculos legales para la inversión

Una de las propuestas bajo consideración para invertir estos fondos rusos implica la creación de un vehículo de propósito especial (SPV). Este será una entidad legal separada a la que se transferirían los activos del banco central ruso. Este SPV luego sería libre de perseguir inversiones más arriesgadas, generando teóricamente mayores rendimientos para Ucrania.

Urbain advirtió que el método llevaría a la «expropiación» de los activos de Euroclear sin aliviarlo de las obligaciones legales hacia el banco central ruso. Si surgen reclamaciones de restitución en el futuro, esto podría causar un problema.

«Legalmente hablando, la creación de un SPV significaría una expropiación del efectivo de Euroclear», dijo. «Claramente [esta es] una posición que no podemos asumir».

Euroclear ya está enfrentando una exposición legal significativa por su participación en el congelamiento de activos rusos. Más de 100 demandas han sido presentadas contra la cámara de compensación respecto a esos fondos rusos inmovilizados, incluyendo los mantenidos por individuos y entidades sancionadas.

Según fuentes cercanas a Euroclear, Rusia ha respondido confiscando alrededor de €33 mil millones en activos mantenidos por clientes de Euroclear en su contraparte de Moscú.

«También debemos ciertamente esperar más represalias rusas en todo tipo de formas», añadió Urbain.

Mientras Occidente ha congelado aproximadamente €260 mil millones en activos del banco central ruso a nivel global, los gobiernos generalmente se han abstenido de la confiscación directa debido a preocupaciones sobre el precedente legal, la estabilidad del mercado financiero y los riesgos de represalias.

Urbain reiteró que cualquier plan para asumir inversiones más arriesgadas debe venir con salvaguardas. «En caso de cualquier llamada de restitución del banco central de Rusia, los activos se han ido — alguien cubre el monto», dijo.

Urbain también enfatizó el compromiso de Euroclear de fortalecer el sistema financiero interno de la UE. Expresó su apoyo al objetivo continuo de la Unión Europea de integrar sus mercados de capitales fragmentados, impulsar el financiamiento para las empresas y movilizar el ahorro poco utilizado entre los estados miembros.

Como parte de este esfuerzo, Euroclear planea lanzar un «punto de acceso único» que permitiría tanto a inversores minoristas como institucionales operar de manera más fluida a través de las 27 naciones miembros del bloque.

«Queremos contribuir al desarrollo de un mercado de capitales europeo integrado», dijo Urbain.