O BCE considera as stablecoins uma ameaça à estabilidade financeira global… novamente

O Banco Central Europeu (BCE) acaba de sinalizar as stablecoins como uma ameaça global. Novamente. Na segunda-feira, o banco divulgou uma prévia de sua revisão de estabilidade financeira, alertando que a ascensão repentina desses tokens exige atenção urgente.

Embora as coisas pareçam estar bem agora, o banco afirma que isso pode mudar muito rapidamente se as stablecoins forem adotadas para mais usos.

“As stablecoins estão crescendo rapidamente e podem ser adotadas em novos casos de uso, o que pode introduzir riscos à estabilidade financeira no futuro”, afirmou o BCE.

Um dos maiores problemas? Se as pessoas começarem a trocar depósitos bancários por stablecoins, os bancos podem perder uma importante fonte de financiamento. "Diminuir uma fonte importante de financiamento para os bancos e deixá-los com um financiamento mais volátil no geral", foi como o banco descreveu a situação.

Tudo isso acontece no momento em que os legisladores dos EUA aprovam o GENIUS Act, uma nova lei que confere às stablecoins um status oficial perante o governo americano, provocando um aumento na capitalização total de mercado para US$ 280 bilhões, um recorde histórico.

O BCE exige regras globais para stablecoins antes que seja tarde demais.

Com a atividade das stablecoins se espalhando além das fronteiras, o BCE alertou sobre a arbitragem regulatória. Isso ocorre quando as empresas se aproveitam de regras mais brandas em alguns países.

O banco afirmou que é “vital que os marcos regulatórios sejam ainda mais alinhados em nível global”. Caso contrário, as empresas simplesmente irão para onde as regras forem mais brandas.

Um sinal de alerta importante é o crescimento de esquemas de emissão múltipla, stablecoins lançadas em conjunto por emissores dentro e fora da UE. Essas estruturas, segundo o BCE, são perigosas sem controles mais rigorosos.

O banco exige “salvaguardas adicionais, impondo pré-condições que devem ser cumpridas antes que o acesso ao mercado da UE seja autorizado”.

Resumindo, sem atalhos. Mas não é só isso. O Conselho Europeu de Risco Sistémico (ESRB) quer que estas stablecoins de emissão múltipla sejam totalmente banidas. A orientação foi aprovada por altos funcionários da UE e governadores de bancos centrais.

Embora não seja juridicamente vinculativo, isso exerce uma enorme pressão sobre as autoridades para que sigam as recomendações ou expliquem publicamente por que não o farão. O ESRB também sugeriu uma alternativa com salvaguardas mais rigorosas para essas stablecoins, mas a considerou uma medida "menos ideal".

Quem apoia a proibição? Christine Lagarde,dent do BCE e presidente do conselho do ESRB. Christine vem alertando sobre os riscos das stablecoins vinculadas a moedas estrangeiras há anos.

Ela afirmou anteriormente que detentores estrangeiros com direitos sobre emissores sediados na UE trazem "riscos significativos de ordem jurídica, operacional, de liquidez e de estabilidade financeira a nível da UE".

Empresas sediadas nos EUA, como a Circle e a Paxos, agora enfrentam incertezas na Europa.

Duas empresas provavelmente estão na mira são a Paxos e a Circle, ambas licenciadas para operar na UE. A Paxos está sob a supervisão da Finlândia, enquanto a França supervisiona a Circle.

Nenhuma das agências reguladoras dos dois países se pronunciou. Mas ambas as empresas têm sede nos Estados Unidos, que têm se mostrado muito mais tolerantes com as criptomoedas. Isso deixou algumas autoridades europeias apreensivas.

O BCE não gosta do fato de a maior parte das reservas que lastreiam as stablecoins Circle e Paxos estarem alocadas em ativos em dólares americanos, incluindo títulos do Tesouro de curto prazo.

Assim, embora as moedas circulem na Europa, o dinheiro por trás delas está retido nos Estados Unidos. Isso contraria a estratégia da União de Poupança e Investimento, que deveria manter o capital dentro da UE.

O BCE trabalha em sua própria moeda digital desde 2021, uma versão digital do euro. Mas esse projeto está parado aguardando respaldo legal. Enquanto isso, outros reguladores europeus pedem esclarecimentos.

No mês passado, o Banco da Itália solicitou à Comissão Europeia que resolvesse de uma vez por todas o debate jurídico em torno das stablecoins transfronteiriças.