O BCE considera as stablecoins uma ameaça à estabilidade financeira global… novamente

O Banco Central Europeu (BCE) acabou de classificar as stablecoins como uma ameaça global. Novamente. Na segunda-feira, o banco divulgou uma prévia da sua revisão de estabilidade financeira, alertando que o aumento repentino destes tokens exige atenção séria.

Embora as coisas pareçam bem no momento, o banco diz que isso pode mudar rapidamente se as stablecoins forem adotadas para mais utilizações.

“As stablecoins estão a crescer rapidamente e podem encontrar adoção em novos casos de uso, o que poderia introduzir riscos de estabilidade financeira no futuro”, disse o BCE.

Um dos maiores problemas? Se as pessoas começarem a trocar depósitos bancários por stablecoins, os bancos poderiam perder uma grande fonte de financiamento. “Diminuir uma fonte de financiamento importante para os bancos e deixá-los com um financiamento global mais volátil”, foi assim que o banco descreveu a situação.

Tudo isso ocorre à medida que os legisladores dos EUA aprovam o GENIUS Act, uma nova lei que confere às stablecoins um status oficial aos olhos do governo dos EUA, desencadeando um aumento na capitalização total de mercado para 280 mil milhões de dólares, um recorde histórico.

O BCE exige regras globais para stablecoins antes que seja tarde demais

Com a atividade de stablecoins a espalhar-se através das fronteiras, o BCE alertou para a arbitragem regulatória. Isso ocorre quando as empresas aproveitam regras mais fracas em alguns países.

O banco disse que é “vital que os quadros regulatórios sejam ainda mais alinhados a nível global.” Caso contrário, as empresas simplesmente irão para onde as regras são mais frouxas.

Um grande sinal de alerta é o crescimento dos esquemas de múltipla emissão, stablecoins lançadas conjuntamente por emissores dentro e fora da UE. Estas configurações, diz o BCE, são perigosas sem verificações mais rigorosas.

O banco quer “medidas de salvaguarda adicionais, impondo pré-condições que devem ser cumpridas antes de o acesso ao mercado da UE ser autorizado.”

Em resumo, sem atalhos. Mas isso não é tudo. o Sistema Europeu de Risco Sistémico (ESRB) quer que estas stablecoins de múltipla emissão sejam proibidas por completo. As diretrizes foram aprovadas por altos funcionários da UE e governadores de bancos centrais.

Embora não seja juridicamente vinculativo, isso coloca uma enorme pressão sobre as autoridades para seguirem as recomendações ou explicarem publicamente por que não o fazem. O ESRB também sugeriu uma alternativa, medidas de salvaguarda mais rigorosas para estas stablecoins, mas chamou-lhe uma medida “menos ótima”.

A pessoa que apoia a proibição? Essa seria Christine Lagarde, presidente do BCE e presidente do conselho do ESRB. Christine tem alertado para os riscos das stablecoins ligadas ao exterior há anos.

Ela já disse que os detentores estrangeiros terem reclamações sobre emissores baseados na UE trazem “riscos significativos de natureza legal, operacional, de liquidez e de estabilidade financeira a nível da UE.”

Empresas baseadas nos EUA, como Circle e Paxos, agora enfrentam incerteza na Europa

Duas empresas provavelmente no centro das atenções são a Paxos e a Circle, ambas licenciadas para operar na UE. A Paxos está sob a supervisão da Finlândia, enquanto a França supervisiona a Circle.

Nenhum dos reguladores dos países comentou. Mas ambas as empresas estão baseadas nos Estados Unidos, que tem sido muito mais relaxado com as criptomoedas. Isso deixou alguns funcionários europeus nervosos.

Ao BCE não agrada que a maioria das reservas que garantem as stablecoins da Circle e da Paxos estejam estacionadas em ativos em dólares americanos, incluindo títulos do tesouro a curto prazo.

Assim, embora as moedas circulem na Europa, o dinheiro por trás delas está vinculado à América. Isso vai contra a estratégia da União de Poupança e Investimento, que deveria manter o capital dentro da UE.

O BCE tem trabalhado na sua própria moeda digital do banco central desde 2021, uma versão digital do euro. Mas esse projeto está parado à espera de apoio legal. Enquanto isso, outros reguladores europeus estão a pedir clareza.

No mês passado, o Banco de Itália disse à Comissão Europeia para resolver o debate legal em torno das stablecoins transfronteiriças de uma vez por todas.